融创放弃收购佳兆业有迹可循 回顾双方博弈五大回合

　　融创终于放弃收购佳兆业了。一曲下来，几乎都在众人的意料之中。但对于孙宏斌而言，难免唏嘘。

　　从2月初消息传出融创将要收购佳兆业，3月30日双方联合发布股权收购公告，到5月28日，融创单方面发布公告宣布收购终止，短短3个月时间，融创与佳兆业上演了一段爱恨交加的“联姻”故事。如今，临门刹车。非劈腿，在离婚案件中最常用的词，或许最能形容这两家企业最终未能走在一起的原因--性格不合，彼此矛盾不断。

　　现在来看看双方之间的几次大的较量吧！

　　一、上海项目

　　2月1日，融创中国和佳兆业同时发布公告称，融创中国旗下天津腾耀作为买方，以23.74亿元的价格收购佳兆业集团旗下上海新湾收购四家目标公司股权及债权各自订立收购协议。

　　5月4日，此前融创派驻佳兆业上海公司的一名财务与一名法务人员发现，放在佳兆业上海公司总经理办公室的保险箱不见了，内有佳兆业上海公司公章。融创员工报警后，经公安问询，是佳兆业上海公司人士把保险箱藏了起来，于是失窃案演变成股东之间的纠纷。据了解，保险箱去向至今未明。

　　二、佳兆业总部33层

　　1月27日，新华网爆料，融创团队10余人已经进驻佳兆业总部，对佳兆业做产权与债务评估。1月30日，融创收购佳兆业49.25%股份的公告发布后，孙宏斌正式搬入30楼，就在郭英成的办公室位置上办公。

　　4月16日下午，佳兆业旧团队要求融创在33楼办公的员工离开办公区，搬到27楼和34楼，但不包括孙宏斌，武捷思，汪孟德，黄书平等管理层。在接到汇报之后，孙宏斌一怒之下，要求融创团队连夜全部从佳兆业全部撤退。包括孙宏斌、武捷思在内的高管全部撤出。

　　三、佳兆业估值

　　3月8日，佳兆业发布公告表示，计划进行境外债务重组计划，方案涉及五笔高息债券及一笔可换股债券，票息率将由6.875%至12.875%，大幅降到2.7至6.9%，全部还款年期延长五年，但本金不变。

　　融创中国首席并购及重组官武捷思表示，债券人需要在1-2个月内作出决定是否通过债务重组方案，由于融创收购时间十分紧凑，目前债权人已经开始查封佳兆业多个资产抵押，一旦重组方案遭遇拖延一至两个月后，债权人便需要拍卖资产，届时佳兆业及债权人可能会蒙受更大的损失。武捷思续称，如果债务重组及收购时间拖得太长，佳兆业的收购价值便会降低。

　　4月13日，佳兆业发布公告称，原于2014年12月辞去董事会主席一职的创始人郭英成回归佳兆业，重新担任集团董事会主席兼执行董事。郭英成在回归后，面对融创此前提出的债务重组问题，明确表示佳兆业的市场价值被严重低估。

　　四、佳兆业年报难产

　　普华永道在对佳兆业2014年的业绩审计报告后面，附有一份补充报告，称佳兆业2014年度财务报表多处存在漏洞以及重大报错，因此不对财务审计作任何评述。因此，这份报告一直没有获得董事会通过，这直接导致年报无法按时披露。“为了不让这份审计报告发出来，郭英成不得不重回佳兆业董事局主席之位。”

　　财务数据的发布是佳兆业债务重组的重要前提，但年报发布一再推迟，如果佳兆业确实存在较严重的财务问题，会大大拖延债务重组进程。年报一再推迟，最大的可能性有两种：一是公司董事与会计师事务所就财务数据存在重大分歧，佳兆业的年报也许真的像外界所传的存在财务问题；二是佳兆业希望拖延年报发布，以待融创的要约收购期限到期，阻止收购。

　　五、郭英成举报融创收购违规

　　5月25日，媒体纷纷曝出佳兆业大股东郭英成已向港交所举报融创在收购中存在违规行为。如果该行为被港交所认定，将对融创非常不利，融创有可能连支付给郭英成的１５．５亿港元约合１２．３９亿元人民币的首付款都难以收回。

　　双方收购过程中不断地矛盾冲突，各种利益的无法统一，加上佳兆业内部对于融创收购的排斥，最终这桩在此前看来“唯一出路”的“联姻”，最终以融创单方面宣告终止而告终。且不论佳兆业如何吧，正如一个月前孙宏斌在融创业绩会上所说，这始终是一门生意，对于融创而言，与佳兆业失之交臂，未来仍将继续寻找合适的收购目标。