红星美凯龙初始发行5.44亿股 欲对标阿里巴巴新业务

　　“我们是中国家居行业的NO.1，并且是这个行业中第二位到第五位之和，无论是从门店数量，还是经营面积，红星美凯龙都是他们的总数”。

　　6月16日午后，在红星美凯龙于香港举办的IPO全球发售媒体会上，公司创始人车建新以及董秘郭丙合都在不断引用和强调这个听上去略显夸张的数据。在向投资者表达信息的同时，企业自身似乎也倍受鼓舞。

　　当天的发布会上，作为联席保荐机构的中金公司、摩根士丹利以及高盛，均有相关高层出席坐镇。红星美凯龙方面除却车建新和郭丙合外，出席人员还有首席财务官席世昌以及副总经理唐正茂，后者正是去年5月辞职的前SOHO中国CFO。

　　据悉，红星美凯龙本次初始发行规模为5.44亿股，全部为新股，占发行后公司总股本的15%。绿靴期权规模不超过初始发行规模的15%，全部行使后总发行规模是6.6亿股。本次发行价格区间为11.18港元至13.28元港元，预计融资规模约为7.8亿美元至9.3亿美元。

　　公司股票代码为1528，公开发售将于6月16日上午九时正开始，并预计于6月19日中午十二时正结束。红星美凯龙股份计划6月26日开始正式在港交所主板挂牌交易。

　　上市路上蹉跎了八年的红星美凯龙，错过了行业发展最快最好的时候。在房地产大环境式微的背景下，当天正式开始的全球发售中，资本市场对于这个家居龙头企业的态度，势必也将对整个行业的前景有一定启发意义。

　　红星美凯龙轻资产模式

　　红星美凯龙创始人车建新，1986年从借贷600万开始做家居卖场，经历30多年的时间将这家公司发展成为了国内家居连锁卖场的规模最大的企业。根据招股资料，以及发布会现场管理层的阐释，红星规模做大的最重要原因，是采用了轻重结合的双轮发展模式。

　　据车建新介绍，红星美凯龙目前在全国拥有的158家商场里面，其中31家为红星自有物业，主要分布于北方的北京、天津、沈阳，西南的重庆、成都、昆明，华中的武汉，以及长三角区域的上海、南京、无锡、常州和合肥。上述合共300多万平方米的卖场构成了公司的核心资产。它们为红星美凯龙带来的租金收入，占到公司去年年度营收总额的48%以上。

　　郭丙合向观点地产新媒体在介绍了红星的家居卖场跟一般的商业地产的三个区别，分别是没有主力客户、对上游企业依赖度低以及租约一年一签。

　　“我们的租约是一年一签。主要是因为家居行业销售无法在现场实现闭环，不是消费者付现金就提货走。像建材、地板、瓷砖等都是要送货，这样我们就没办法采用传统的方式拿扣点，只能通过每年调整租金的方式来分享我们租户的销售增长带来的收益。”郭丙合解释称。

　　红星的轻资产模式亦非常好理解，类似于酒店管理公司的品牌输出。“主要是中小地产开发商合作，他们想做家居卖场业态，红星提供从选址、土地采购到设计施工、招商管理等方面的服务，以此来收取管理费和咨询费。”

　　据郭丙合介绍，在委托管理的项目开业前，红星美凯龙将会通过提供选题和土地购买咨询，向合作伙伴收取1800万-3000万的费用；在项目开始施工后，还会向建筑承包商索要咨询费，每个项目1200万-3000万不等。在非常重要的招商环节，红星还会根据项目大小收取200万-300万的招商费用。以此计算，仅在开业前，红星美凯龙即可以从单个委托管理的项目中，获得3200万-6300万不等的咨询费用。

　　红星美凯龙一路走来最大的优势来自于规模，车建新也在上市前夕为投资者又画了一个规模的大饼。“我们有25个自建物业在三年左右都会开业，红星还签了359个委管合同，合计面积约2047万平方米，力争在五年左右都会开业；同时我们每年还要签100个委管商场，以期为我们带来持续的增长。”

　　对标阿里巴巴新业务

　　大房地产行业形式日渐严峻，作为其中家居业态规模最大的企业，红星美凯龙理所当然会是最先感受到气候变化的企业。因此探索新的模式和新的利润增长点，成为眼下迫在眉睫的事情。

　　观点地产新媒体综合红星美凯龙领导人于发布会上的相关解说后发现，公司俨然已经把同为做平台的阿里巴巴当做了对标企业。

　　首先在产品线上，车建新介绍称，红星目前做了第二个自由品牌红星·欧洛丽雅。该品牌定位更加时尚、高端，经营品类也走时尚路线。“目前在上海我们已经开了一家，今年下半年还会在沈阳开一家。下一步我们会在30万人口城区的县开一个红星美凯龙商场，开一个红星·欧洛丽雅商场，两个品牌并举发展，这样为我们带来更大的收益。”

　　物流方面，红星意欲学习阿里巴巴构建菜鸟的经验，做统一配送。以期节约物流成本的同时，还能创造经济价值。

　　同时，公司还投资了12家家装设计施工企业。郭丙合向观点地产新媒体介绍称，“一方面我们给消费者提供更好的服务和体验，同时也在培育公司新的利润增长点。更重要的是，我们希望通过这12家家装公司的投资，来探索互联网家装的业务。”

　　阿里巴巴日渐成熟和壮大的互联网金融也在启发红星美凯龙，车建新称将进军该领域。不过红星美凯龙的互联网金融方案，听上去略显粗糙。“我们有500多亿的销售额和消费者，有5万个租我们场地的租户，还有1万个和我们合作的工程，红星可以为他们做P2P的金融平台，他们有钱的就可以存到这个平台，需要贷款我们这个平台就可以贷款。一方面为我们的消费者、商户和工厂更好的服务，另外可以增加消费者粘性。”

　　车建新还透露了公司在推进其他业务方面的计划，比如“为我们中国几万个小的房地产公司，为政府，包括企业采购家居、建材，帮他们建立采购平台，相当于大的批发。我们为采购方节省成本，我们还可以从中获取一定利润。”

　　而红星美凯龙一直在尝试，却始终不得要领的电商领域，红星美凯龙管理层在此次媒体会上就称，未来或将投入此次IPO集资的10%。不过公司领导层在是次发布会上，并未给出O2O业务更明晰的方案，只是强调尚属于“体验性”。

　　“目前来讲我们并不是为了卖货，而是为了更好的让消费者得到线上、线下的体验。因为装修一套房子，要到我们商场来三到四次左右，有了电商平台，消费者回家以后也可以更好的浏览商品，更好的购买，这样我们就增强了和消费者之间的粘性。”