华润重返第一大股东之位后 万科股权争夺将再升级？

　　万科股权争夺战逐渐加码。在宝能系大股东地位未稳之时，前任大股东杀了个回马枪。

　　9月4日，据港交所最新权益信息披露显示，华润在8月31日和9月1日两次增持万科，分别以均价13.37元每股增持约752.15万股；以均价13.34元每股增持约2974.3万股，两次增持共耗资约4.97亿元。

　　增持完成后，华润共计持有约16.9亿股万科股份，占万科A+H总股本的15.23%，加上旗下全资子公司中润国内贸易有限公司持有的股份，华润共计持有万科15.29%股份。基于新的增持，华润成功超越宝能系旗下前海人寿和钜盛华公司所持有的15.04%，再次重夺大股东宝座。

　　股权争夺将升级？

　　不过，在这场股权争夺战中，万科的中小投资者们却乐得静观其变，适时低买高卖。并不时以看客身份围观这场战争的胜负，激动之余发出“华润开始反击了，扳回一城”声音，为股权争夺战制造气氛。

　　其实，除了看客身份外，这场股权争夺战也足以让围观者兴奋，因为“一场发生在中国最具标志性的房企背后的股权之争，一触即发”，对于中小股东而言这也关乎其自身利益。当然，在这场股权争夺战中，作为野蛮人出现的宝能系，其利益的维系更大，因此其后续动作也备受市场关注。

　　因此，在华润增持之后，有分析师就向观点地产新媒体表示，作为主角的宝能系不一定会“伤心”，因为只有不断增持，万科的股价才会上新的台阶，间接拉升股价同时，也稳住了自身的利益。而该分析师亦认为，出于成本的考虑，在华润扳回一局之后，宝能系再增持的可能性非常大。

　　在该分析师看来，当下宝能持有的万科股价离成本还有一定距离，处于半亏损状态，而只有在摆脱了亏损状态之后，在高位时坚持股价，对宝能系也才有意义。

　　与上述分析师意见相当，一位不具名的投资者也公开表示，下周宝能系如果再次增持，则抢权行动又将开始，他认为“宝能系也不应放弃，因为自身的资金成本应该在万科股价16元附近，如果在16元以下持有一年，后果有点惨”。

　　当下，在宝能系再次增持声音放大之后，作为门里边的主人，华润如何抉择？目前华润虽未给予正面回应，但从此次增持及早前万科管理层的表态来看，显然更多的是力挺万科。

　　“要不王石说话有底气呢，因为华润早就选好边站了”，针对新一轮的增持，相关投资者如此表态。而这或也话出有因。2015年8月31日万科第一次临时股东大会上，提到如何应对前海人寿的再度举牌，王石以“大股东会对小股东负责”发声回应。

　　“至于说怎么安排，虽然没有绝对的大股东，但是有相对的大股东，就让相对的大股东去考虑。我们作为管理层，更多的考虑是对董事会负责，董事会对股东负责。”

　　王石还补充指，“在万科过去的发展中，相对的大股东表现都比较好，所谓比较好，就是他们没有损害公司的利益。比如说华润，在历次万科需要决策的时候，其从没有谋求更多的利益，反而承担更多的责任。我想这是作为一个大股东应该扮演的角色。”

　　万科的“防守反击”

　　在这场争夺战中，正如万科董秘谭华杰早前回应观点地产新媒体时所言，“万科是一个公众上市公司，股票是公开上市交易的，任何投资者只要愿意买，完全是自主的行为。”由此来看，万科管理层尤处在被动的位置，但总而言之，不管是从合伙人持股，还是百亿股权回购计划，万科管理层也一直走在“防守反击”的路上。

　　2015年8月31日万科第一次临时股东大会上，王石表态，万科过去一直是股权分散的公司，万科的大股东就是中小股东；万科一直没有绝对控股和实际控制人，但有相对控股，无论第一大股东是谁，管理层仍有积极的发言权。

　　管理层有积极发言权的第一例正是推出员工持股计划应对野蛮人入侵。数据显示，截至2015年1月27日，集合资产管理计划共持有万科A股股份494,277,819股，占万科总股本的4.48%。同时这一增持或仍在酝酿当中。

　　而与合伙人持股的救赎路径相呼应的最新动作莫过于100亿回购计划。据了解，目前万科临时股东大会业已通过的百亿回购计划，回购价格不超过13.20元/股，预计可回购股份不少于75757.6万股，回购时间从股东大会到2015年12月31日。回购资金约占万科净资产的11.34%，占公司总资产1.97%。

　　然而，现在万科虽然有了合伙人增持及回购计划，相关分析认为，目前增持后股价的的持续提升，两种方式对于防范野蛮人入侵有一定效力，但未来万科最有效的抵御手段或还是得成为更大平台，如果仅仅是单一开发商，未来防御这条路还是不容易。

　　“发展就是硬道理，万科物业即将上市其市值不少于1000千亿，还有物流地产、囯际电商、房地产基金等，待这些业务完全成熟，万科股价将会得以大大提升，由此野蛮人入侵的门槛也才会提高。”

　　或许，这方面万科已早有着手。不久前，就在万科举行2015年半年度网上业绩说明会时，万科就多次提及未来发展愿景，藉此为自身估值拉票，“希望未来能够培养更多新业务独立出来，将万科打造成拥有若干上市平台的控股集团，希望整个平台加起来能够达到万亿市值，这是公司为未来10年所设定的目标”。

　　相较于这样比较含蓄的表态，万科董秘谭华杰更曾明言，作为企业会以股东利益为导向，努力做好基本面，积极推动公司转型，同时继续强化和资本市场的沟通，让更多的投资者能够及时了解公司的业务进展情况，以此凸显万科股票价值。

　　因此，虽然万科的万亿估值平台仍在搭建路上，但最新出炉的数据或还是给予了投资者们一定的信心。数据显示，2015年前8月万科累计实现销售面积1255.7万平方米，销售金额1560.5亿元，较2014年前8月的销售面积1098.2万平方米，销售金额1294.7亿元，同比增长14.34%、20.53%。