华侨城80亿元定增遇阻 混改缩水宝能系定增持股缩水

　　随着股市连续几个月震荡，此前在沪深股指高位推出定增预案的上市公司不可避免地受到冲击，就连国企也不例外。

　　10月28日，深圳华侨城股份有限公司公告披露，公司决定对非公开发行A股股票方案进行相应调整。其中非公开发行股票数量由11.63亿股下调至8.52亿股，募集资金总额则由人民币80亿元下调至58亿元。

　　对于上市公司调整定增预案的现象，早前市场消息便指，在股市动荡时期，定增再融资超过一定数额会受到一定限制，因此公司下调定增底价、降低募集资金总额等修订方式也是退而求其次的选择。

　　值得一提的是，华侨城原通过80亿元定增引入“宝能系”，一度被解读为顺应国企改革多元化股东结构的举措。如今随着定增方案的调整，宝能系的权益也受到相应影响。

　　观点地产新媒体发现，按照华侨城调整前的定增方案，宝能系旗下前海人寿、钜盛华本应认购10.17亿股，累计将持股12.1%；而调整后，宝能系认购数也相应降至7.05亿股，持股比例降至8.46%。

　　观点地产新媒体就此事致电华侨城董秘办相关人士，不过截至发稿时未得到回应。

　　定增缩水

　　历史资料显示，华侨城的定增计划最早于今年3月下旬披露。根据预案，华侨城拟非公开发行股票数量11.63亿股，发行价为6.88元/股，拟募集资金总额为80亿元。

　　按照计划，发行对象为华侨城集团、前海人寿、钜盛华，三家公司分别认购约1.45亿股、5.81亿股、4.36亿股股票。定增完成后，前海人寿和钜盛华将分别持有华侨城6.89%、5.17%股权，华侨城集团持股比例则从56.9%降至50.77%，仍为上市公司控股股东。

　　前海人寿由钜盛华持股51%，钜盛华的实际控制人是宝能系实际控制人姚振华。也就是说，若定增完成，前海人寿将持股华侨城12.1%，总耗资将接近70亿元。

　　观点地产新媒体了解到，上述定增计划于3月19日获得华侨城董事会临时会议通过，4月15日获得国务院国资委原则同意批复，并于4月24日第一次临时股东大会审议通过。

　　10月28日，华侨城却宣布对定增的发行数量、发行对象认购规模、募集资金总额及用途进行调整。具体而言，调整后的发行股票数量为8.52亿股，发行价为6.81元/股，拟募集资金总额58亿元。

　　对于调整的原因，华侨城解释称，这是“综合考虑公司的实际状况和资本市场情况”。

　　市场分析人士对观点地产新媒体表示，透过定增募集资金是很多上市公司经常采取的融资方式，融资的额度受到募集资金的项目和股市股价波动的影响。特别是在股市处于上升通道时，往往可以通过较低的成本最大限度地获得资金，反之定增计划就会缩水。

　　观察过去半年多A股市场的走向不难发现，上证指数于3月19日收盘时为3582.27点，6月12日达到峰值5062.99点，此后一路震荡下行，至10月28日收盘时仅3375.20点。期间华侨城的股价也有大幅波动，目前与股价最高时候折价逾40%。

　　至10月28日，华侨城的A股股价收盘8.13元，而此前8月26日股价跌至6.84元，创下3月份复牌以来最低水平。

　　上述分析人士续称，股价持续震荡，在短期内没有强势恢复的情况下，华侨城80亿定增的投资者意愿会下降。因此，若继续坚持原来的募资方案，不仅相关部门难以放行，募资额度也会面临不足的风险。

　　按照调整后的计划，华侨城募集的58亿元将主要用于收购武汉华侨城15.15%股权、上海华侨城9.87%股权、酒店管理公司38.78%，西北片区2号、3号地项目，重庆华侨城一号地项目以及偿还借款。

　　宝能系躺枪

　　受到定增调整影响的不仅是华侨城旗下的项目，还有曾参与国企改革多元化股东结构尝试的宝能系。

　　据华侨城10月28日披露，在调整后的定增方案中，按发行价6.81元/股算，前海人寿认购金额为40亿元，钜盛华认购金额为8亿元。

　　认购完成后，前海人寿持有华侨城的股票数量为5.87亿股，占全部已发行股本的7.23%；钜盛华持股1.17亿股，占全部已发行股本的1.45%。综合起来，前海系累计向华侨城投资48亿元，较调整前减少20亿元左右；持股比例为8.68%，较调整前也减少3.42个百分点。

　　早在华侨城引入宝能系时，市场分析师曾对观点地产新媒体介绍，国资委将国资改革视为2014年工作的重中之重，首批6家央企试点单位于去年7月15日业已出炉。在混改中，华侨城正是作为国内最大的以文化地产为运营模式的央企参与试点。

　　最新数据显示，2015年前三季度，华侨城销售商品提供劳务收到的现金达到258亿元，较去年同期增长44%；其中三季度单季流入124亿元，同比增长77%。与上半年相比，前三季度毛利率下降0.9个百分点至51%，净利率则回升0.7个百分点至16.4%。

　　平安证券发表报告认为，宝能系作为财务投资者曾参与多家地产公司举牌，同时前海人寿规模发展迅速资金优势明显，宝能地产当前土地储备约1500-2000万平米，为华侨城未来发展提供想象空间。

　　对于宝能系而言，随着华侨城混改的推进，其参股华侨城后，未来也将分享到国企改革的红利以及文化旅游业务经营的收益。

　　不过，随着此次华侨城将募集资金80亿元下调至58亿元，宝能系的持股比例也下滑近三成，享有的利益也相应打上折扣。

　　另外也有一种市场声音指，在资本市场不稳定之时，宝能系在对外投资上也面临风险。尤其是在参与多家地产公司举牌后，宝能系的投入已经不小。如今该公司在华侨城的投资上难免出现犹豫，降低了成本，也就降低了风险。

　　据了解，截至10月28日，宝能系持有中炬高新当前总股本20.11%，持有南玻集团定增后总股本的20.00%，万科现在总股份的15.04%，韶能股份总股本的15.00%，合肥百货总股本的5.01%，明星电力总股本的5.02%，世达科技总股本的19.59%，以及南宁百货总股本的10.01%。