谁能救佳兆业？ 中信银团300亿境内债重组为关键一步

　　正在过去的这一周，地产界上演了一出大开大合的头条大战，令人目不暇接。而12月10日这一天，在“中国巴菲特”郭广昌被带走调查传言，以及神秘买家收购九龙仓持有的远洋地产超过5%股份两个大新闻的夹击下，佳兆业亦以境内债务重组再获突破的消息博取媒体版面。

　　10日午后，市场消息盛传，近日中信银行深圳分行将联合信托公司为佳兆业提供300亿资金支持，助其债务重组过关。为此，观点地产新媒体第一时间联系佳兆业相关人士核实该消息，其表示一切以公告为准。

　　不过，一个可供参考的线索就是，就在本周包括佳兆业债务重组“拆弹手”谭礼宁在内的一众佳兆业高管，均改变各自预定行程，匆匆赶往香港。据知情人士透露是受老板郭英成召唤，到达香港参加紧急会议。

　　对此，有市场观点就认为，假如此次中信银行牵头的银团300亿债务置换方案成行，其将一举占据佳兆业最大境内债权人身份。因为按照2015年3月佳兆业公布的境内债务重组计划数据披露，其境内债务目前共涉及资金479.7亿元，占佳兆业境内外计息债务总额650.09亿元的73.79%。

　　现在，尽管佳兆业的故事尚不知将如何结尾，但如今往后的每一步发展，都无疑会是将来完整故事的更丰满细节和跌宕。

　　中信银团300亿生机

　　观点地产新媒体获悉，按今次最新市场消息，中信银行深圳分行已于近期与佳兆业达成协议，将联手信托公司为佳兆业提供共计约300亿贷款。其中100亿用于置换深圳佳兆业城市广场的所有债务；100亿用于置换佳兆业位于深圳之外的8个项目债务。

　　消息称，上述8个项目位于上海、杭州等地，均为佳兆业的优质资产。债务置换之后，中信银行牵头银团将成为这9个项目的唯一债权人。另有100亿将作为佳兆业的后续开发贷款，观察人士认为，这笔钱将使得佳兆业能够继续开发其尚未完工的项目。

　　市场消息亦披露，这一方案目前已获得深圳市委市政府高层、政府有关部门及相关境内债权人的支持。假如该笔300亿贷款到位，佳兆业9个项目将得以盘活，其余项目的后续开发亦将得到保证，预计佳兆业还能有几十亿的利润，可用于盘活更多项目。

　　事实上，根据观点地产新媒体了解，与其他地区项目债务关系相比，佳兆业深圳项目背后牵扯的债权人更多，债务关系也更为复杂。因为，由于早前深圳区域项目普遍比较优质，佳兆业在这些项目上的杠杆也运用到了极致。很多时候，它们还为其他区域项目充当融资抵押或担保品。

　　比如，按此次消息指向，将获得100亿资金支持进行债务重组的深圳佳兆业城市广场就是其中典型代表。此前佳兆业公开信息就显示，该项目早前曾总计收到21个冻结请求，20个轮候。债权人包括中信银行、杭州银行、中国建设银行、中国工商银行、平安信托、江苏银行、中国银行、交通银行、宁波银行等等。

　　看来，假如佳兆业此次境内债务重组方案获得成行，其将是3月份佳兆业境内外重组方案公布后的再次关键突破。因为在两个月之前，佳兆业于另一个一线城市上海，也已拨开了重重债务乌云。彼时在上海，佳兆业就与其最大在岸债券持有人中国银行就贷款重组签署协议，而后者正是佳兆业上海项目最大债权人。伴随上海协议的签署，佳兆业在上海的三大主力项目，已恢复了正常施工与销售工作。

　　目前，除上海和深圳区域外，近期佳兆业在广州、武汉等区域也传来与债权人达成和解的消息。

　　境外债重组关键时刻

　　从上海和深圳接连爆出的境内债重组重大突破来看，佳兆业境内债务重组进行地颇为有序且顺利。但相比之下，佳兆业境外债务重组部分就没有那么轻松了。

　　11月6日，佳兆业公告重启了暂停半年多的境外债务重组谈判。根据其公布的最新境外债务重组方案，佳兆业拟发行5笔总计18.5亿美元的新高息票据，取代旧有票据。新高息票据的到期时间为4-6年之后，票息率降至6%-9.9%之间。

　　同时，佳兆业还承诺在一定条件下给予债权人补偿：新高息票据总额的7.0%“或然价值权”。补偿的条件是，佳兆业普通股的30天成交加权平均价达到或超过1.96港元、2.45港元、3.07港元、3.83港元、4港元时，这项权利分别可触发20%。

　　但就是在佳兆业做了这样对境外债权人大幅让步的情况下，境外债权人对佳兆业开出条件仍然并不完全满意。而这也就让伺机埋伏华尔街对冲猎手们嗅到了捕食猎物的味道。

　　11月20日晚，佳兆业突发公告，称收到华尔街著名对冲基金公司Farallon发出的不具约束力的建议草案，意欲以1.5亿美元，鲸吞佳兆业经发行扩大股本后75%的新股。不过，佳兆业当即拒绝了这一建议，并坚称推进此前由佳兆业提出并一直进行中债务重组方案才是符合投资人利益的最好选择。

　　现在双方的拉锯战仍未见结果，不过11月30日，据信能代表50%以上佳兆业境外债权持有人利益的凯易律师事务发布声明称，佳兆业境外主要债权人重申支持佳兆业方面提出的重组方案，并表示经双方同意的流程可给离岸债权人带来更高的确定感与控制权。

　　种种迹象表明，以董事长郭英成为首的佳兆业持有者与意图收购公司的对冲基金Farallon，提出的两份重组方案正在境外债权人之间进行游说比拼，而在中信银行牵头的300亿境内债务重组重大利好到位后，境外债务重组谈判的结果或许会朝着对佳兆业有利的方向倾斜。