从复星到融创碧桂园 500亿漩涡中雨润为何这么红？

一笔不被看好的并购生意在历时4个月后宣告终止，这次并购失败的主角依旧是孙宏斌，但老孙没进嘴的这块“肥肉”，杨国强反而跃跃欲试。

1月8日，雨润控股集团与融创国际就前期签署的《合作备忘录》签署了终止协议，这也意味着继绿城和佳兆业后，孙宏斌的又一笔并购生意画上休止符。

在对外公布这一消息的同时，雨润集团透露，正在与其他第三方进行战略合作事宜的洽谈，但尚未达成任何协议。

随即有多方信源指，来自华南的地产商碧桂园有意要接替孙宏斌成为拯救雨润的“白武士”。更进一步的消息称，碧桂园主席杨国强已亲自出马在2015年12月与雨润进行了第一次接洽，而碧桂园CFO吴建斌也已带领团队入场做尽职调查。

虽然拯救大兵的角色很有可能已经变成杨国强，但对碧桂园来说，债务缠身以及董事长身陷囹圄的雨润却不是一块容易入嘴的“肥肉”。

“碧桂园搞不定的！”有接近雨润地产的人士向观点地产新媒体指出。

从融创到碧桂园，孙宏斌和杨国强看到的机会，别人同样也看到了，因为复星、平安和中信都曾经对雨润虎视眈眈。

能让地产及资本大鳄垂涎，雨润自然有其可取之处。据观点地产新媒体了解，雨润这家多元化的企业集团，业务涉及食品、房地产、商业、农产品物流、保险、旅游及建筑开发等多个方面，手握的多重牌面，对很多企业来说，都是相得益彰的补充。

从复星到融创、碧桂园

雨润的危机始于实际控制人祝义财涉司法风波，受此影响，本就债务缠身的雨润风雨飘摇。在祝义财被监视居住后，旗下上市平台中央商场出现剧变，包括独董徐康宁、董事张化桥、董秘陈新生在内的一众高管相继离职。

人事动荡之际，祝义财又因江苏雨润农产品集团有限公司与华润深国投信托有限公司（华润信托）借款合同纠纷一案，被华润信托申请诉前财产保全。

随之而来的是，祝义财持有中央商场约4.77亿股份自2015年8月31日起被冻结，冻结股份占中央商场总股本的41.51%。按照中央商场停牌前价格13.1元/股计算，祝义财此番被冻结的股票市值达62.45亿元。

身陷困顿，雨润其实也在着手自救。在祝义财事发当初，雨润内部就成立了一个决策小组，这个小组的成员包括祝义财的亲属以及数位企业顾问，小组成立的目的是在困顿之时对雨润的大方向进行把控，并筹划资产转让。

这期间，复星、平安和中信都曾接到雨润抛来的橄榄枝。甚至当时有说法称，复星和中信已经和雨润签署了合作意向，但囿于内部项目的复杂关系，这些合作意向并没有转换为后来具有可操作性的方案。

能让资本高手们都望而却步，显然雨润这盘残棋并不简单，但因为丰厚的家底，这家处于漩涡中的企业依然成为并购市场中令人垂涎的标的，孙宏斌便是其中一个。

2015年9月8日，融创中国宣布和雨润控股集团订立战略合作协议，这一次，老孙又化身为“白武士”。但在经历绿城、佳兆业的收购失意后，外界对于融创的这笔生意并不看好，瑞信等评级机构因此下调了融创评级。

或许是因为有了前车之鉴，亦有可能是来自资本市场的压力，融创在十日后便再度宣布，由于完成潜在交易尚需冗长且费时的审批程序，为满足潜在交易审批程序所需准备的复杂文件，而这些文件将花费融创中国大量的时间。所以，经双方友好协商后，融创中国决定不继续进行潜在交易，转由控股股东孙宏斌全资拥有的融创国际继续洽谈相关合作可能性。

至此，这笔声势浩大的并购也从台面转至地下。

1月11日，交易再次回到聚光灯下时，孙宏斌已经成了过去式，再度隐现的“猎人”却是鲜少有惊人并购的碧桂园。

虽然在回应观点地产新媒体查询时，碧桂园方面表示不予置评，但从当下传闻来看，碧桂园很有可能已经成为了继孙宏斌后的“白武士”。

在这之前，外界就一直盛传碧桂园觊觎雨润已久，因为一年前便有消息称，碧桂园曾暗中计划对雨润地产进行收购接洽。

漩涡中雨润为何抢手？

从复星、中信、平安到融创、碧桂园，这些资本及地产大鳄看上身陷经营困境的雨润其实并不意外。因为雨润作为一个多元化的企业集团，业务触角已经延伸至食品、房地产、商业、农产品物流、保险、旅游及建筑开发等多个方面。

其中，雨润的商业、部分地产资产以及食品分别通过A股中央商场和H股雨润食品两个上市公司实现了证券化。这两个上市平台的资产规模在2015年上半年合计达491亿，若加上非上市平台资产，雨润的整体规模至少在500亿以上。

正是在这样一个多元业务“拼盘”中，雨润手握包括保险、农产品物流在内的众多优质资产，而这样的牌面对很多企业都能起到补充效果。

以保险为例，雨润集团控股的利安人寿在2015年上半年实现保费入账72.17亿元。它的价值除了随着快速发展所显露的巨大发展空间外，更重要的在于保险牌照本身的稀缺性。

在市场人士看来，这或许也是当时复星接洽雨润的最直接诉求。因为在复星惯有的模式中，来自于投资领域收入占了很大一部分，复星的投资往往是和保险捆绑在一起。

复星国际CEO梁信军就曾表示，布局保险主要就是希望利用保险业务提供的大量现金流获得更低的融资成本，进而提升投资能力。

对资金密集型的地产行业而言，保险牌照的获得则意味着融资渠道的拓宽，这也是为什么包括绿地、万达、恒大在内众多地产企业纷纷涉足金融和保险业务。

当然，稀缺的保险牌照只是雨润让众多大鳄垂涎的原因之一。融创介入之初，孙宏斌就曾谈到，雨润5个板块都有潜力，通过合作可以培养出与房地产有关的，对公司发展有支持的板块，这样的成本相当于融创是用半块地的钱去做一笔投资。其中，他尤为看好中商、保险和农产品板块。

“雨润集团下属的A股上市平台中央商场拥有商业运营的经验，农产品物流本身也是商业，收入由佣金和管理费组成，类似商用物业，进入门槛较高，有巨大价值。同时，保险业务对融创房地产主业也有协同支持。”

据观点地产新媒体了解，在农产品物流方面，雨润开业和在建项目已达18家，新建物流中心占地面积均在3000亩以上，已运营农产品物流市场日均交易量达到2.2万吨，年均交易破亿。

虽然在上述接洽方中地产企业居多，但实际上雨润的地产资产并不算出色。因为不管是项目还是土地储备都主要集中在三四线城市，这些城市已经成为不少开发商的“红线”。

各花入各眼，对于眼下急于在全国求地的碧桂园来说，雨润地产板块或许也可以成为很好的补充，毕竟碧桂园擅长于三四线城市开发，且雨润的产品定位与碧桂园较为相似。