娱乐体验业态高速发展下 资本青睐怎样的企业？

　　5月31日，由中国商业地产联盟与悠游堂共同主办的“购物中心娱乐体验业态创新转型研讨会”在重庆索菲特大酒店举行。来自商业地产、风投私募、IP授权、VR游戏、专业协会等行业大佬汇聚，共探购物中心娱乐体验业态创新转型机遇与挑战。

　　面对商业地产同质化现象，许多商场运营方做了模式、运营、制作上的创新，在这样的环境下，新的设备、技术、服务和业态的提供商围绕体验式业态做了许多贡献，包括一些创业者和初创企业。什么类型的企业容易获得投资人的青睐？娱乐体验业态高速发展下，有哪里投资机会？针对这些问题，研讨会上举行了以“娱乐体验业态高速发展下的投资机会”为主题的高端对话，来自投资界的各方大佬积极参与讨论。

　　主持嘉宾：

　　江铜有邻资产管理有限公司董事长 李昊

　　对话嘉宾：

　　达晨创业投资管理有限公司合伙人兼总裁 肖冰

　　广发信德投资管理有限公司总经理 肖雪生

　　广东奥飞动漫文化股份有限公司投资总监 郭静斗

　　德同资本管理有限公司资本合伙人 陈超

　　清流资本合伙人 彭创

　　星豫资本董事总经理 李冬梅

　　李昊：迪士尼是今天研讨会的关键词之一，其实迪士尼并不会给大家带来多少生意上的冲突，人们不可能永远只涌到一个地方消费，各个城市，各个区域，各种商业业态都有发展的机会。传统的迪士尼主要在线上，我们看到的多是出版的影像、动画 。如今，迪士尼在中国做线下的乐园，无论是文化、娱乐、动漫等相关领域，都已经从线上走上线下，迪士尼线上粉丝多，加上多年受众群体，使其获得线下粉丝成本低，忠实度可能更高。现在的趋势是迪士尼来了，购物中心怎么办？

　　面对形势的变化，商场业主也在不断创新，一些创业者和初创企业也为其做出了贡献，然而什么类型的企业容易获得投资人的青睐呢，或者说对投资人来说是一个积极的投资机会，愿意积极地去探索，去合作？

　　肖冰：中国未来的发展主要是看消费，在消费中最重大的就是青少年的消费，对小孩的消费是舍得花钱的，80后，90后则是不缺钱的。资本很看重这个领域，但是为何很少进入这个领域投资呢？因为得到投资一定要有一些不同之处。

　　资本都是逐利的，选择什么样的项目和行业，主要是看跑道和赛手。跑道主要指行业，赛手则是指团队，从赛手的角度来讲，我们希望投资那些把它当做事业来做的，而不是只做一个生意，赚点小钱；另外，我们会头有情怀、有愿景、有理想、有很强的管理运营能力的全国性公司，一个没有综合管理能力的公司是做不成事业的。

　　除此之外，能够把事情变成平台性管理模式的企业也是投资的重点，简单开店是传统模式，现在的会员体系则能够做很多增值服务，通过线上线下的变化形成聚合效应，形成平台加生态的公司，这对企业的估值也是不一样。

　　达晨一直是悠游堂的战略股东，在悠游堂的不同发展阶段都有参与，未来也会一直参与。

　　李昊：体验式业态的入门门槛低，但从2家发展到几十家，再到几百家，运营能力就显得尤为重要，对商家选择、用户体验的把握、产品升级、IP选择等方面一定是做到极致的。现在有请广发信德的肖总分享他的观点。

　　肖雪生：广发信德主帮助没有资本化的商业完成资本化、完成上市的过程，整个购物中心也是重点关注的领域。

　　购物中心是商家、品牌的聚集地，到里面寻找各种品牌和产业，是切入点，在购物中心内，我们的重点投资方向是具有吸客能力的公司。

　　品牌吸引客流对前端和后台要求都比较高，两者缺一都很难，如果能够为购物中心带来人流，带来吸客能力，背后肯定隐含着很多承租的因素和细节，如比较好的商业模式、比较强的团队、比较好的品牌。这样才会产生消费者不是奔着购物中心来的，而是奔着品牌来的现象，投资者也非常注重这一点。

　　谈到具体的行业、业态，我们更多地往服务业投资。完全的产品制造业确实被电商冲击严重，服务业则带有体验的业态、产品离不开线下。悠游堂就是服务体验式，产品都是在线下，是体验式业态。

　　值得一提的是，我们关注高效的服务业态。那些能够把接触消费者的部分放在购物中心，把运营离开购物中心，简化后台的服务业态运营效果是最高的，尽量捕捉这些方面的投资机会。

　　郭静斗 ：我们与悠游堂是合作伙伴，他们有我们授权，后来成为了投资伙伴，现在又成为股东，这笔投资很有成效。

　　对于投资，我们的投资思路分为IP和IP变现。2013年至今，我们对外投资、并购已经超过40个亿，在IP方面，投资了喜洋洋、巴拉拉，动画成了IP，通过电视的渠道让更多的人知道，实际上也说明IP打造是一个长期的过程。

　　从商业地产角度来说，投资悠游堂，主要是将其看做很重要的流量来源。动悠游堂每年有几百万的人流量，每年都有大量的小朋友在此玩，看到动漫形象能够加深对IP的认知度，对我们的IP有提升。

　　在线上，大家更多地从电视、互联网、视频去了解IP，而商业地产本身具有巨大人流，目前没有案例说明人流价值还没有被挖掘出来。

　　大家都注重品牌，这些品牌就是IP，购买玩具则是IP变现的一种，不同的品牌在购物中心实现价值，价值产生了更多消费，实际上也是IP变现。

　　创造品牌，通过知名品牌变现，是很好的循环，悠游堂两者兼顾，如果在每个店里都推某一个品牌，那么这个品牌至少会成为一个二线品牌。 

　　李昊：优秀的IP背后有很多精华的东西,能够带来潜在的价值观和群体的力量， 好的IP会被很多公司引进，迪士尼就是一个非常大的IP，影响了几代人，现在有请德同资本的陈总谈一下个人看法。

　　陈超：德同资本投资的领域较多，包括消费、互联网、节能减排、医药、制造等，与主题相关的则是消费和互联网。

　　我们做了集中SDK基础的即时应用，同时也关注到应用、场馆和商场与业态的结合，及一些全国连锁的体验馆。

　　苏宁的张近东说近3个月内要在全国开300家VR体验馆，说明大家都关注到了这个主题，我们也对这些硬件做了探索，发现需要场景和内容的提供。

　　国外的创新是技术的创新，中国则更多是商业模式的创新。体育行业是新的方向，与商场也能很好结合。虽然说线上有各种APP，但是后来还是会做O2O，转向线下，因此，与其说电商冲击实体经济，不如积极去拥抱。

　　在文化传媒行业上，万达年报由2014年9亿多的利润增长到2015年14亿的利润，也是基于电影院的快速发展，这种商业跨界的转型也是好的转变。

　　李昊：购物中心要选择品牌与业态，投资也是一样的，只不过资本投资的是钱，商业业主投资的是机会成本。小品牌有创新点，但是进入商场并不容易，因为招商更关注持续稳健的盈利。下面有请清流资本的彭总分享他的观点。

　　彭创：清流资本现在管理300亿的资产，算是国内最大的资产管理公司之一 ，在过去三年到四年，共投了30家早期互联网项目，主要的覆盖面是O2O、电商。

　　我十分认同消费升级带来新驱动这个观点，所谓的消费升级主要分为三个方面：一是品类升级。随着人均收入提升，食品占比逐渐下降 ，一些并非生活必须品的品质则得到大量提升，如兴趣类的文玩、字画等。

　　二是品质升级。去年的时候海淘特别火，本质上代表了人群对消费品质的要求逐步提升，国内供给已经无法满足人们的需求。在以往的环境下，越好的品牌创造更高的利润，更高利润的公司能做更大规模的广告，更大规模的广告能够影响更多人群进来购买，而互联网环境下，一个好的品牌的营销成本大幅下降，爆款的产品很快能够让大家知晓，初创公司有很大的机会。

　　三是商品往服务转变。现在的消费人群发生了很大变化，人们越来越愿意为服务买单。

　　李冬梅：基于20年的投资，我们公司形成了三维战略。第一个维度是整个投资是保险加投资，复星投资保险业，获得了优秀、低成本资本，与投资嫁接；第二个维度是投资的内容，即坚持满足中国中产阶级发展的高度需求——富足、健康、快乐；第三个维度是用中国动力嫁接资源，随着经济的发展，全球曾经有过的和未来将涌现的都将在中国出现。

　　基于这样的投资理念，娱乐体验也是复星投资的重点，我们也投资了许多国际的娱乐体验，在考察项目时主要看三点，一，投资就是投人，要看团队是否有宏大的志向和坚忍不拔的毅力。二看整个项目是否符合商业的逻辑，根据前期表现的迹象，短期要有脱颖而出的特质，中期要有现金流，长期要有生态保护圈，形成自己业务的闭环。最后一点则是希望新投资的项目能够与其他板块迅速形成融通效益。

　　另外，迪士尼给我们业态带来的影响应该是正面、积极的，这是消费的觉醒和爆发起点，也是投资爆发的起点。2016年随着迪士尼的开园，将迎来娱乐体验的元年，悠游堂采用逆思维，不卖门票，延伸了后台的运作功能。