解析：京东、沃尔玛、1号店连在一起会产生什么化学反应？

　　事情大家都知道了，京东获得沃尔玛战略入股 5%，同时囊获 1号店。作为此次协议的一部分，沃尔玛将获得约为京东发行总股本数的 5%。

　　让我们再来回顾一下按照官方说明，接下来会发生什么：

　　京东将拥有 1号商城主要资产，包括 “1号店” 的品牌、网站、APP。沃尔玛将继续经营 1号店自营业务，并入驻 1号商城。京东获得品牌、食品杂货和家居产品领域品类，以及在华东华南等区域的资源补充。

　　“山姆会员商店” 将在京东平台上开设官方旗舰店，将使用京东的仓配一体化物流服务。

　　京东和沃尔玛将在供应链端展开合作，包括扩大进口产品的丰富度。

　　沃尔玛在中国的实体门店将接入京东集团投资的中国最大的众包物流平台 “达达” 和 O2O 电商平台 “京东到家”，并成为其重点合作伙伴。

　　按照理想眼光来看，这是一件三赢的事：京东未出现金（或许涉及少量现金）便囊获 1号店资产，且两者相同的 B2C 模式或许能无缝融合，还刺激了一下不景气的股价；1号店也许本将走向穷途末路，如今得到了靠山依傍；沃尔玛 “甩” 掉了没什么实质作用的资产，还能讲一讲电商、O2O 的故事。

　　不过事情也许没那么简单，我们可以尝试探讨一下这笔交易背后的促成因素、未来的可能性以及一些疑虑。

　　京东的焦虑

　　往大了说，在全球化、农村电商、京东到家等重点业务没有太可喜的成绩时，京东缺乏新的增长点来刺激电商业务，于是不得不寻找金融、技术领域的突破。同时资本市场对其迟迟不盈利的情况展现出焦虑，致使其不得不寻求新的赚钱方式。

　　再拿京东与阿里进行对比，过去京东可以坚守 “正品”、“物流” 两个关键词来对予以对抗，但不难发现的是京东第三方平台业务所占比重不断上升（不似自营商品质量可控），而阿里对物流的重金建设使菜鸟网络有望在蚂蚁金服之后独立上市，最新一轮融资百亿。

　　这时的京东希望靠日百、生鲜品类来弥补其在 3C 品类之外的不足，于是不断扩充渠道、战略投资（永辉、天天果园）、自建生鲜供应链。用户目前在京东超市、生鲜频道、京东到家等处都能购买到相关产品。不难发现京东超市和京东到家渠道上品类重叠很多，属于针对不同消费场景作为互补，但很难说互相之间没有业务冲突，可以看出其多方向尝试的急切。

　　1号店是个好资产么

　　1号店虽然尝试过转型为综合型电商，但至今仍是一家以日百、生鲜品类为主的垂直 B2C 电商，这正式京东想要补充的，况且前者还在上海有些许京东不具备的地域优势。而从 1号店的角度来看，在历经了多年动荡（被沃尔玛控股、战略出现分歧、中高层相继离职）后或许已无力再与阿里、京东的 “降维打击” 缠斗。双方各取所需，一拍即合。

　　但促成这笔交易的一个关键因素或许还是 “便宜”，由于沃尔玛尚未发布公告，我们无从得知其投资金额，但从京东目前 287.2 亿美元的市值估算，5%股本为 14.36 亿美元（约为 94.4 亿人民币），远远低于传言的 “400 亿”。不足百亿囊获一个年GMV 超过 200 亿的 1号店，或许不贵。

　　不过京东并未试图将 1号店完全融合吸纳，而是保持其品牌由沃尔玛独立经营，很难说能与京东供应链体系相协同。所以 1号店这笔资产更像是物理叠加，而非化学反应。

　　甚至可以说，这笔交易的初衷或许就不是 1号店，它只是沃尔玛投资京东的一个筹码。

　　新老零售商的握手，能产生什么化学反应

　　那么沃尔玛与京东的携手有什么值得期待的化学反应么？或许可以分成 B2C 和 O2O 两块。

　　B2C 层面上，即将出现的 “沃尔玛京东旗舰店” 承载着沃尔玛电商化的希望，而由于传统零售的物流体系与电商物流不尽相同，沃尔玛将使用京东的仓配网络，只需做好供应链上游和线上运营即可。

　　同时双方提到了在供应链端的合作，或许沃尔玛会在 “旗舰店” 之外与京东共享供应链资源。比如一些京东采销并不熟悉的海外供应商，可以通过沃尔玛搭建合作桥梁。

　　O2O 方面，沃尔玛入驻京东到家也指日可待，对于有即时性消费需求的用户而言，即将可以通过京东到家、达达的众包物流在 2 小时内收到沃尔玛商品。而这也为沃尔玛拓宽了销售渠道。

　　别急，我们好像忘了点什么

　　这笔交易容易让人联想起腾讯入股京东时，送出去的易迅。不过与之不同的是，易迅、拍拍属于腾讯 “硬塞” 给京东的资产，尤其后者 C2C 平台模式与京东模式天然不符，而 1号店则更符合京东的调性。但我们最该关心的是，沃尔玛能否给京东带来 “有用的” 战略资源，能否一如腾讯为它开的流量入口一样重要？

　　不得不说，无论是 B2C 还是 O2O，双方类似的尝试都不是头一回了，且之前都没有成功。

　　首先，2012年 沃尔玛控股 1号店时讲的就是传统零售与 B2C 电商协作的故事，甚至也做过 O2O 的探索。但两者的订单驱动模式不同、供应链节奏不同、人员理念不同，真正落地难上加难。类似的场景在京东身上，会更融洽么？

　　而到家 O2O 模式的问题，36 氪在《与其瞎猜，不如聊聊京东到家们为何需要抱团取暖》一文中有详尽讨论。到家 O2O 平添了一级供应链条，多了一次搬运环节产生配送费用，也多了一层倒手损耗的环节。同时用户从生鲜到店-到家消费习惯的转移还尚未形成，该模式一度极为依赖补贴。

　　更为关键的是，京东入股永辉 43.1 亿元之后并没有产生很好的协同，类似的事情沃尔玛就能做好么？