王府井收购开元商业搁浅 西北扩展版图背后业绩黑马

　　（赢商网报道） 历时五个月之久，王府井与国际医学就开元商业的重组案还是划上了休止符。在昨日召开投资者说明会后，王府井终现复牌。

　　“按照相关规定，经公司申请，公司股票将于2017年5月9日开市起复牌。”5月8日，王府井发布公告称。

　　今日上午九点半A股交易阀门开启，王府井股价立即出现大跌。截至今日收盘，跌幅达5.96%，报价15.31元。

　　数字涨跌，反映的是资本市场玩家对企业近期交易事件的直观回应。正如5月8日说明会上，有投资者直言，“重组这么久以失败结局，损害中小股东利益，以简单的理由应付，欠中小股东一个合理的理由。”

　　上述股东口中“简单的理由”则是王府井于终止收购开元商业公告中载明的“重组方案的具体内容以及交易协议的相关条款尚未达成一致”。

　　尽管股东的提问颇为尖锐，可王府井给出的依旧是“打太极式”回答。而当会场出现“收购开元好像有为收购春天拖延时间的借口？”质疑声时，其却摆出了另样姿态。

　　“这是完全独立的两个商业交易……收购开元商业，有助于进 一步扩大公司在西北零售市场的占有率……收购春天百货则是公司完善奥莱业态、消除与控股股东同业竞争。”

　　虽然这个答案还是未能让股东们信服，但从王府井一季度业绩表现中却能看出“西北区域”在其目前布局版图中担当的角色。

　　赢商网了解到，今年一季度，王府井西北区域的营收达10.43亿元，位列华北、西南两区之后。但值得注意的是，按增速来说，西北地区则以黑马形象夺魁，同比增幅达54.17%。

　　收购开元商业搁浅

　　5月5日，王府井集团股份有限公司公告指出，公司认为目前继续推进与西安国际医学投资股份有限公司（“国际医学”）重组的条件尚不成熟，双方决定终止本次重大资产重组。

　　这也就意味着历时长达五个月的开元商业收购案就此划上句点，而在5月8日召开的投资者说明会上，王府井相关负责人再次梳理了双方“复杂”的谈判过程。

　　赢商网了解到，王府井收购开元商业100%股权启动于2016年12月初。完成初步调查后，今年2月至3月，交易双方与中介机构就本次重组具体方案、标的资产定价方法、支付对价的方式、交易审批程序等具体细节进行沟通、协商及论证。

　　随后的4月至5月初，交易双方进入到合同条款商务谈判阶段，并根据谈判的进展情况就交易方案变换、完善的可行性进行论证，相关中介机构起草业务、审计、评估、法律文件初稿。

　　“重组这么久以失败结局，损害中小股东利益，以简单的理由应付，欠中小股东一个合理的理由。”面对着一桩谈崩的生意，有投资者提出了“抗议”。

　　尽管由于交易双方均为上市公司，“交易谈判的过程较一般收购更为复杂，停牌时间较长”，但“重组方案的具体内容以及交易协议的相关条款尚未达成一致”这一理由确实有那么点“敷衍”。

　　对此，有接近王府井百货人士对媒体分析，王府井的收购或并非看上开元商业的经营业态，而是其未来发展的潜力，但后期发现此前高估了收购对象的价值。

　　而“价格谈不拢”这一敏感话题在王府井及国际医学昨日的投资者说明会上都遭到了正面“围攻”。

　　“请问这次出售开元的心理预期价位是多少？为什么没有达成一致？”有投资者如是提问国际医学管理层。对方给出的回答是，“鉴于此次交易没有成功，交易价格属于商业机密。”

　　同样的问题也出现在了王府井会场，“收购开元商城时没有大概的收购价格吗？”不同于国际医学“商业机密论”，王府井选择了直接忽略此问题。

　　至于此次交易搁浅后开元商业是否有下一个潜在交易对象，国际医学方面则透露，公司承诺自披露此次终止重组公告之日起至少2个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　西北版图扩张行记

　　除了“交易价格”外，在投资者说明会上，另一搅动王府井敏感神经的提问则是，“收购开元（商业）好像有为收购春天（百货）拖延时间的借口？”

　　问题刚抛出，王府井管理层便给了回击，“收购开元商业 100%股权的重大资产重组与之前公司收购控股股东持有的贝尔蒙特（下辖春天百货）是完全独立的两个商业交易。”

　　在王府井看来，收购开元商业是完成公司区域战略布局，而买下贝尔蒙特（下辖春天百货）则是为了丰富公司的业态类型，特别是近期大力发展的奥特莱斯。

　　“交易有助于进一步扩大公司在西北零售市场的占有率，有助于进一步提升公司在西安市场的品牌知名度、市场地位和议价能力，并与开元商业在管理、品牌、经营等方面形成协同效应。”王府井于公告中指出。

　　当然，在这一“版图扩张”计划背后则是王府井西北地区在门店数量、经营面积及营收上的“突出表现”。

　　王府井2017年第一季度各地区营收表现（图片来源：王府井2017一季报）

　　据赢商网了解，截至今年3月末，王府井在全国公运营着40家门店，其中西北地区就有10家，总经营面积为61.7万平方米。

　　一季度营收方面，华北、华中、华南、西南、西北及华东地区对应的数字分别为17.82亿、8.61亿、1.71亿、10.73亿、10.43亿及0.64亿元。

　　虽然从“量”上不及华北、西南地区，但从“质”——同比增幅——上看，西北地区以54.17%远超其他地区。如此看来，高增速无疑是王府井重要的版图扩张定律。

　　综合地价飙升、杀入新市场落地压力等多重因素，捡漏现成的项目无疑是更好的选择，何况还是一家身负西安地标和百货业巨头双重光环的老牌企业。

　　说是“捡漏”，那是因为开元商业旗下的五个商场并不是因为经营惨淡而被迫出售，更多原因是国际医学转型的需要，即“继续加大医疗服务业的投资，择机退出零售百货业投资”。

　　翻阅国际医学2016年报，开元商业旗下钟楼、西旺、宝鸡、咸阳及安康五家门店当年营收分别为21.01亿、4.41亿、6.09亿、1.33亿及0.51亿，合计31.51亿，占整个公司总营收的82.7%。

　　虽然占比较上年有微微下滑，但商场的“优质”必然会让国际医学喊出一个较高的价钱，这显然与王府井的“低价”心理相矛盾。

　　无奈之下，此前为收购开元商业获得的融资（发债和发票据）资格也不得不另作他用。“目前王府井正处于转型变革的关键时期，通过公司债券、中票、短融等融资手段可以更好的支持公司转型发展。”