“颜值经济”10年：资本“围城”全球增长最快化妆品市场

　　“化妆品市场在这10年里，蛋糕在急剧地增大，增幅在收窄。”在7月21日至23日举办的2017（第十届）中国化妆品大会·投融资峰会上，棋盘资本创始合伙人马宏向21世纪经济报道记者指出。国家统计局的数据显示，中国化妆品限额以上企业零售总额从15.3%回落至8.3%；欧睿国际预测未来5年中国化妆品的年度复合增长率将超过6.7%。

　　不过，虽然化妆品行业增速放缓，资本对这一“颜值产业”的介入却是越来越多。在上述大会上发布的《中国化妆品行业资本十年白皮书》显示， 2007-2010年一共25起资本事件中，有15起与化妆品品牌相关，占比高达60%，而2015-2016年，仅一年时间就发生212起资本事件。

　　与此同时，化妆品市场还出现了“围城”现象。马宏也向21世纪经济报道记者坦言，化妆品行业尽管很多企业在力争上市，但也有很多主动退市、退出资本市场的企业。

　　“生态圈”成新趋势

　　国家统计局的数据显示，中国化妆品限额以上商业企业的零售总额从2006年的386.57亿元增加到2016年的2221.90亿元人民币，增幅474.77%；同期的年增长速度，从15.3%回落至8.3%。

　　另有欧睿国际预测，在2017年至2021年的未来5年中，中国化妆品的年度复合增长率将超过6.7%。虽然整体增速大幅下降，但仍将超出美国（3.7%）、英国（-0.9%）、日本（0.23%）等发达国家，成为全球增长最快的化妆品市场。

　　我国化妆品市场规模逐年上升，发展势头强劲，磐缔资本创始合伙人王茁分析认为这主要得益于消费者收入水平提高、消费者对品牌认知度提高等，推动了我国化妆品市场规模的上升。

　　与此同时，也有越来越多的资本青睐化妆品行业。中信产业投资基金管理有限公司董事、总经理胡腾鹤表示，近年来中信产业基金正在密切关注本土化妆品市场的具体动向，并认为在当前的市场环境下，多元化的品牌策略和全渠道策略相结合，才能充分享受中国护肤品市场的高速成长。

　　拥有80亿资金管理权的创新工场同样看好化妆品产业，虽然之前在化妆品领域还没有投资案例，但创新工场合伙人张鹰表示，从现在开始，将与这个行业并肩书写浓墨重彩的一笔。

　　从已经获得融资的化妆品企业看，其中不乏“明星资本”身影。如《中国化妆品行业资本十年白皮书》显示，2007-2017年“IDG资本”和“红杉资本”分别以17单及14单投资在中国化妆品行业投融资排行榜上遥遥领先。

　　其中，融资金额最大的是“蘑菇街”，目前已经进行了6轮融资，2015年D轮融资约2亿美元，当年估值约20亿美元；排名第二是“聚美优品”，已登陆美国资本市场；排名第三是“美丽说”，2014年E轮融资上亿美元，当年估值为10亿美元；排名第四是“丽人丽妆”，2015年B轮融资1亿美元。

　　而2008年3月18日，“上海家化”以人民币6521.62万元收购了中草药养护（面贴膜）品牌“可采”51%股权，开启了中国化妆品通过品牌购并进行外延式发展的尝试。2013年起，更多本土化妆品品牌开始了通过业内收购丰富化妆品品类、从单一品牌向多元化品牌集团发展的资本战略。

　　不久前，青岛金王刚宣布完成并购全国8家化妆品渠道商，8家总注册资金近1.5亿元。截至目前，金王在中国化妆品行业已投资56家公司，总投资额达35亿元，覆盖了17个省份，是业内投资数量最大、渠道类别最多、覆盖面最广的上市公司。

　　青岛金王董事长陈索斌表示，青岛金王渠道布局将辐射全国。而这些将通过不断并购来完成，未来将以产业重塑+联邦制合伙定义颜值经济模式，打造“中国颜值产业全渠道服务平台”。

　　除了在资本市场数量骤增外，在产业上，化妆品市场也出现了较大的变化，“生态圈”纷纷出现。例如，全国很多地方开始有化妆品小镇、化妆品产业集群出现，浙江湖州、上海奉贤、重庆两江等地已开始生态化趋势。

　　上市“围城”

　　化妆品企业在获得资本关注、注资后，很多都将目标锁定在上市，而自2013年12月31日股转系统（“新三板”）面向全国接收企业挂牌申请以来，短短三年半时间，共计已有40家化妆品及相关企业成功登陆“新三板”，占中国化妆品10年资本事件的10.15%。通过“新三板”挂牌首轮融资累计总金额约为5亿元人民币。

　　一位正在准备筹划新三板上市的化妆品企业品牌总监向21世纪经济报道记者表示，新三板能给私营中小企业提供一个平台，让中小企业通过规范化及透明化，成为公众公司，向银行及投资者展示公司实力，让更多的投资者关注，获得更多的支持。

　　拉芳家化董事长吴桂谦则认为，社会和行业十多年的发展和事实已经证明，“资本”是推动企业快速发展的巨大动力，好的企业通过上市可以获得“全新”的平台和资源，利用好这些平台和资源，企业可以更快速、更健康地发展。

　　据介绍，在深刻理解了上市的作用后，拉芳家化就下定了上市的决心。自2011年3月份开始，正式规划拉芳家化“上市”发展计划，并于今年3月份成功上市。这也是时隔16年后，上海家化主板上市后的第一家登陆A股主板的民族日化企业。

　　不过，棋盘资本创始合伙人马宏也向21世纪经济报道记者坦言，化妆品行业尽管很多企业在力争上市，但也有很多主动退市、退出资本市场的企业。

　　如“索芙特”早在1996年12月16日就已在深交所上市、曾凭借海藻减肥香皂、木瓜美白祛斑洗面奶等明星产品风光一时，成为国内日化第一家上市公司，已于2016年5月2日公告转型更名为“天夏智慧”；2003年7月16日登陆香港资本市场的化妆品零售连锁企业卓越控股，其联合创始人及主席兼首席执行官叶俊亨，于2015年12月16日减持绝大部分股份，放弃控股权。

　　同在香港上市的中国儿童护理产品品牌“青蛙王子”，创始人及第一大股东李振辉，也于2016年9月23日几乎清空了其所持的所有公司股权（26.06%）。在业内人士看来，尽管退市有各种不同的理由，但很大程度上与其自身业绩、品牌发展等息息相关。广州市野火公共关系咨询有限公司总经理彭儒霖在接受媒体采访时认为，这其中一个原因可能是没有明星单品、没有核心科技、没有渠道忠诚度，业绩持续下滑，转型无果，现有团队和李振辉无法向董事会和股东交代。