王健林一怒为“朱生”？ 管窥乌龙背后的合生商业局

　　 “天下本无事，庸人自扰之。”看着媒体圈疯传的“朱孟依接盘，王健林卖掉万达广场！”消息，万达集团董事长王健林可能已经发出了诸多类似慨叹。

　　囿不住传言带来的万点伤害，7月25日上午，万达集团就上述消息发出了一则官方声明。写道，“今天有媒体报道，所谓万达变卖南昌西湖万达广场（开业时间:2017-06-23、已签约436个品牌）纯粹是误读，这是万达广场轻资产战略的一部分，南昌西湖万达广场就是第一批轻资产项目。”

　　本以来首富一怒为“朱生”，绕了个圈回到万达近两年最高频关键词——轻资产。值得注意的是，通过查询相关资料，赢商网了解到，同时传出“被卖掉”的盐城万达广场亦属“轻资产”范畴。

　　“这些广场投资人变更，只是万达履行轻资产协议的正常程序，为什么被误解？”这样的疑问与万达的官方声明一同迸出。

　　对此，有接近万达人士对赢商网指出，“万达轻资产并不是最近冒出来的新鲜事，已经做了两年多。搁平时这些事根本不值一提，但特殊环境下，一点风吹草动都会被无限放大。”

　　除了“被误解”外，卷入此次风波的万达广场项目身上的另一共同点是更换的投资人都是金融机构，比如珠江人寿、中信信托、民生信托。

　　“这也不奇怪，采用直投类的轻资产模式与信托等金融机构合作，万达可以比较轻松解决项目融资问题，相当于拿别人的钱为自己赚钱。”上述人士补充道。

　　当然，对合生创展及其董事局主席朱孟依而言，蹭着万达上了各大新闻热搜榜后，原本压在冰山下的商业地产棋局也逐渐被打开。

　　王健林一怒为“朱生”？

　　这场风波起源于一则南昌西湖万达广场工商信息变更。公开资料显示，7月5日，南昌西湖万达广场投资有限公司投资人从“大连万达商业地产股份有限公司”变更为“珠江人寿保险股份有限公司”。

　　▲ 南昌西湖万达广场投资有限公司投资人工商信息变更（资料来源：企查查）

　　对此，今日早间有媒体发出的报道中将此解读为“王健林正同步操刀处理他的王牌——万达广场”。随后，该一消息遭地产圈、媒体圈人士疯传。

　　事态的发展方向或超出预期，为避免造成市场特别是投资市场的混乱，万达集团董事长王健林再次选择正面“辟谣”，恰似实际交易发布会上怒怼“摔杯子”传言。

　　“今天有媒体报道，所谓万达变卖南昌西湖万达广场纯粹是误读，这是万达广场轻资产战略的一部分，南昌西湖万达广场就是第一批轻资产项目。”万达集团公开声明指出。

　　在这份声明中，万达方面提供了一组官方数据，“现在已经开业的205个万达广场中有31个是轻资产项目。”

　　无独有偶。赢商网了解到的多方信息证明，同样爆出“被卖”的盐城万达广场（已开业）、辽阳万达广场（预计7月开业）也位于上述轻资产项目之列。

　　早在今年4月17日，万达商业持有盐城万达广场的全部股权转给了中信信托。看似是一次资产出售，背后事实却是，“盐城万达广场于2016年1月20日正式开工建设，总建筑面积14.5万平方米，是万达第五代商业运作模式产品，为轻资产纯商业模式。”

　　而在6月29日完成投资人变更的辽阳万达广场与盐城万达广场属于同一情况。按照相关资料，2016年第4季度，万达商业与中信信托、民生信托、富力集团等签约90个万达广场、共1050亿元投资合同。

　　▲ 辽阳万达广场投资有限公司投资人工商信息变更（资料来源：企查查）

　　如此看来，被炒热的“万达广场被卖”事件从根本上来说是站不住脚的。但本该是再正常不过的股权信息变更奈何惊起一滩飞鸿？万达的信息披露做得不到位？还是轻资产模式不被“重视”？

　　“特殊环境下的特殊产物，经历了与融创、富力大笔交易后，市场对万达的任何资产变动都非常敏感。”接近万达的人士对赢商网解释。

　　在该人士看来，尽管万达做商业的能力在某些方面不及一些更为专业的商业地产商。“但不可否认的是，无论是在运营能力、商家商户，还是品牌影响力及执行力上，万达完全具备做轻资产的能力。”

　　“2017年万达集团半年报中也有明确公布，上半年新开业项目14个，轻资产万达广场9个，上半年新发展万达广场26个，万达广场全部为轻资产项目。以后万达广场新发展项目多为轻资产项目。”万达于公开声明中指出。

　　合生商业棋局管窥

　　除了“被卖”的共通点外，上述三项目的交易对象皆为金融机构，包括珠江人寿、中信信托和民生信托。

　　偶然之中定有必然。“这三个都是万达直投类项目，万达负责找地建购物中心，然后再把项目交给中信信托、民生信托这一类不缺钱的金融机构，拿他们的钱为自己赚钱。”接近万达人士对赢商网表示。

　　举例来说，辽阳万达广场对应的是信托产品为“中国民生信托至信号辽阳万达广场单一资金信托”。根据相关投资界人士信息，该信托从推介起始日为2017年6与30日，目前已成功完成推售计划。

　　“辽阳万达广场的股权在6月29日发生变更，真是因为万达将项目100%股权质押给了民生信托。但这并不意味着民生信托将接手该项目，达到一定期限后，万达肯定会将项目收回的。”有投资界人士告诉赢商网。

　　这样看来，万达“直投类”的轻资产模式的本质还是将回到“重资产”模式。也正因为此，王健林随后推出了“轻资产模式的最高级形式”即合作类万达广场。

　　在合作类万达广场模式中，对方出地、出钱，万达负责设计、建设指导、招商运营，净租金双方7：3分成。而从目前万达轻资产路径来看，这种模式运用的频率越来越高。

　　如此看来，王健林今日一怒为的还是自己未竟“轻资产”大业，但热点之下，却打开了外界重新管窥合生创商业棋局契合点。

　　按照公开信息，成立于2012年商务珠江人寿分别由广东珠江投资控股、广东金融控股、广东新南方集团、广东韩建投资、广东粤财信托持有。

　　其中，珠江投资、新南方集团和韩建投资的法人代表分别是朱一航、朱拉伊和朱伟航，均为合生创展董事局主席朱孟依的亲属。

　　而合生创展与商业地产的故事开始于2006年，其在年报中首次提出发展商业，但截至2011年底其牌面上仅有4个商业项目。而在随后的4年间，其也只是增加了6个项目。

　　毋庸置疑，朱孟依掌舵的合生失去了做商业地产的黄金十年。究其背后，有着一种观点认为是因为其自身的运营能力迟迟跟不上，加上中间高层震荡的负面影响。

　　直到去年10月28日，整装待发的合生商业再次扬帆起航，首次对外介绍了其未来商业蓝图，并推出了其城市综合体品牌——合生汇。

　　这场发布会上，合生商管董事长鲍文格表示，合生创展未来将会着重做大公司的商业地产板块，并提出了合生商业“未来3年要推出30多个项目”的战略目标。

　　“3年30多个项目”，对类似万达的商业地产商而言是小菜一碟，但对“商业新兵”合生却不是一件容易的差事。

　　正如有外界评价称，“如果不大举拓展商业，合生创展短期偿债压力并不大。但是重资产商业的投入必然需要一定的资金沉淀，加大企业的资金压力。”

　　这种情况下，为了达成上述目标，依靠引进资金、战略伙伴等方式或为其打开另一加速通道。尽管现在的合生创展坚持说不会走轻资产的扩张模式，但如果能借助万达之手未被是件坏事？