恒大半年净利润231.3亿 “三低一高”模式利润成首位

　　8月28日，中国恒大集团披露2017年上半年财报。根据公告，恒大上半年累计实现合约销售2440.9亿元，较去年同期增长72.2%，已完成全年目标4500亿元的54.2%；合约销售面积2475.1万平方米，同比增长49.1%；合约销售均价9862元/平方米，同比增长15.5%。

　　2017年上半年，中国恒大实现收入1879.8亿元，较去年同期上升114.8%，毛利较去年同期上升171.7%至673亿元，实现净利润231.3亿元，较去年同期上涨224.4%。股东应占利润188.3亿元，较去年同期上涨832.2%。

　　核心指标（来源：恒大集团）

　　物业管理收入13.0亿元，较去年同期上升87.7%。投资物业收入3.28亿元，增长27.1%，主要为物业租金收入。

　　期内，恒大投资物业公平值收益达60.0亿元，较2016年同期上升82.8%。该集团的投资物业主要包括建筑面积约737万平方米的生活社区商业裙楼、写字楼及约41.0万个车位。

　　“三低一高”发展模式降低负债率

　　在2016年“登顶”房企业绩首位后，恒大在2017年继续强势表现。据半年报显示，不仅销售金额大幅上涨，净利润、核心业务利润等也持续高增长。

　　但不同于执着追逐行业业绩第一，恒大集团副主席、总裁夏海钧在恒大2017年中期业绩发布会上表示，未来恒大在销售规模保证在前三的同时，要以利润为核心，追求毛利率、净利率和利润总额达到第一，属于恒大的销售权益金额要达到第一。未来三年的毛利率、净利润要保持稳步上升。

　　中国恒大2017年度半年业绩发布会现场（来源：恒大集团）

　　而随着恒大实施“规模+效益”发展战略，从今年年初开始，恒大向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变，适度缩减土地储备规模，进一步增加效益，降低负债率，保持稳健发展。

　　据公告披露，上半年，恒大成功引入两轮合共700亿战略投资，并在5、6月份两个月内迅速还清共计1129.4亿元永续债，实现资产负债率下降至75.5%。截止2017年6月30日，中国恒大现金与现金等值物以及受限制现金总额为人民币2699.3亿元。

　　据恒大首席财务官潘大荣透露，到今年年末恒大资产负债率将下降到67%左右，2018年末下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。

　　为此，恒大计划未来三年实施土地储备负增长，即土地储备每年下降5%-10%，相当于每年减少1000到2000万平米土地储备；计划进行第三次引进战略投资者，引入战投资金300-500亿；进一步降低成本，提升产品品质，增加产品附加值，增强盈利能力，增加净资产。

　　土地储备面积达2.76亿平方米

　　在“三低一高”战略下恒大虽然计划未来适度减少土地储备总规模，但截止2017年6月30日，恒大总土地储备依旧“惊人”，合计面积达2.76亿平方米，累计平均成本每平方米1658元；现金余额为人民币2699.3亿元，总资产为人民币14930亿元。

　　具体而言，恒大总土地储备项目个数719个，分布于中国223个城市，覆盖了全部一线城市，直辖市，省会城市（除台北，拉萨外）及绝大多数经济发达且有潜力的地级城市，总建筑面积2.76亿平方米，土地储备原值为人民币4576.4亿元。

　　其中一二线城市土地储备原值达人民币3324.2亿元，占比72.6%，平均楼面地价人民币2213元/平方米，三线城市土储原值人民币1252.2亿元，占比27.4%，平均楼面地价人民币996元/平方米。

　　恒大上半年新开工面积为4130.7万平方米，较2016年同期的2368.9万平方米增长74.3%。

　　截止2017年6月30日，恒大在建项目547个，在建工程面积9363.4万平方米，较2016年底在建工程面积增长16.5%。其中305个项目实现部分竣工，竣工建筑面积合计2803.8万平方米，同比增长104%。

　　转型下的文旅布局

　　早在2016年底，恒大完成了以地产为基础、金融、健康为两翼、文化旅游为龙头的多元化产业布局，完成了由“房地产业”向“房地产+服务业”的转型，并成功跻身财富世界500强。

　　其中恒大金融集团包含银行、保险、互联网金融等多元业务，而恒大健康集团则拥有健康社区养生谷、新型高端国际医院、社区健康服务等业务。

　　值得一提的是，在首个文旅产品中国海南海花岛获得巨大成功后，恒大展开布局文旅行业更为雄心勃勃的蓝图。

　　据公告显示，恒大旗下的恒大旅游集团是以童世界为主打产品的综合旅游地产发展及营运商。集团共拥有海花岛、启东、长沙、贵阳、开封、镇江、苏州、沧州，共计8个文化旅游项目，总旅游用地储备面积2664万平方米，上半年合约销售139.9亿元，总在建面积1188万平方米。

　　在8月27日，恒大旅游集团重磅打造的世界顶级主题乐园“恒大童世界”正式亮相。按照计划，恒大将在全国布局15个童世界项目，未来2-5年陆续竣工开业。每个童世界辐射半径500公里、8000万人口，年游客量预测将达1500万至2000万人次，拉动旅游消费超200亿。分析认为，恒大基于其地产主营业务发展顺利，有相对充裕的资金进行大童世界项目投资，如果后续运营成功，不排除未来加大扩张的可能。