王健林的资本游戏 万达商业降至BB级与传奇影业股东散伙

　　（赢商网报道） 甩手13个文旅项目及76家酒店后，万达集团董事长王健林掌舵的万达还未开始在“轻资产”路上加速奔跑起来，却卷入四面楚歌的资本游戏。

　　9月28日，标普全球评级公告称，将万达商业的长期企业信用评级从“BBB-”下调至“BB”，并将公司全资子公司万达商业（香港）的长期企业信用评级从“BB +”降至“BB-”。

　　“未来12个月的负面展望反映万达商业的融资风险增加以及IPO时间能见度不高，提高了信息风险。”标普表示。

　　显然，标普将万达商业列入“垃圾级”名单之列并非空穴来风。因为就在前一日，证监会官网显示，万达商业在A股IPO的最新排名比此前（9月14日）退后了三位。

　　从踌躇满志到步履艰难，万达商业能否如期上市的不确定性日渐累加，可万达近期资本“水逆”却未止步于此，且已从地产圈弥漫至文娱圈。

　　前篇是总部接见美国电影协会全球主席克里斯托弗·多德，续集是洛杉矶“大宴”好莱坞合作伙伴，串联线索是“安抚行动”——越来越多的人担心万达会停止海外投资。

王健林董事长在集团总部会见美国电影协会全球主席克里斯托弗·多德（图片来源：万达官网）

　　这场宴会成效几何尚无定论，万达在太平洋东侧建立起的影视帝国却出现了裂痕。据美国媒体Hollywood Rporter报道，泛海集团和浙江华策均出售了去年购买的传奇影业全部股权。

　　传奇影业股东散伙

　　9月27日，又是一个例行公告日。万达电影指出，因拟发行股份购买万达影视股权，涉及重大资产重组，故公司继续申请停牌。

　　上述公告同日，一则传奇影业股东散伙的消息瞬间传遍海内外。来自美国媒体Hollywood Rporter报道称，泛海集团、浙江华策向万达出售了持有的传奇影业全部股权，分别作价14.4亿、1.334亿。

　　据赢商网了解，泛海控股与华策影视去年3月22日先后发公告宣布入股万达影视。前者拟以10.58亿元收购万达影视6.61%的股权，后者则以8463万元收购万达影视0.53%的股权。

　　与此同时，该二者还分别以14.42亿、1.15亿增资获得青岛万达影视投资有限公司（以下简称“青岛影投”）7.59%及0.61%的股权。

　　在青岛影投通过全资子公司WAE(Wanda American Entertainment, Inc)100%持股传奇影业后，泛海控股与华策影视间接持有传奇影业股权。

　　照此来看，此次泛海控股与华策影视基本是以当初买入价将传奇影业的股份卖回给万达。至于背后的原因，虽有媒体就此事询问过交易各方，但截至目前仍没有确切的官方消息出来。

　　但回顾剧情始末，造成传奇影业股东散伙的首位原因或是去年泛海、华策入股万达影视时所签订的退出协议。

　　按照相关媒体报道称，为筹措收购传奇影业的资金，万达去年年初曾与泛海控股、华策影视等投资方签下了一纸承诺书，并指出如果一年内传奇影业未能上市，将退还筹借资金，并追加15%利息。

　　时至今日，传奇影业不仅未能上市，且被剔除在重组万达影视的资产包之外。这也就意味着，短时间内传奇影业在A股成功IPO的可能性几乎为零。

　　当然，如若传奇影业和万达电影一样拥有足够漂亮的成绩单，泛海控股、华策影视或还可继续持有前者的股份，等待未来升值。可被纳入万达麾下后，传奇影业的亏损状况并未出现大逆转。

　　公开资料显示，2014年及2015年传奇影业的净利润分别亏损22.4亿元、36.3亿元，而其2016年押注的《魔兽》《长城》和《金刚：骷髅岛》，前两部表现均不及预期，其中《魔兽》共计亏损约1500万美元。

　　伴随着业绩不佳而来的是则是传奇影业高层两次人事地震。先是1月份公司创始人兼CEO托马斯·图尔宣布辞职，万达CEO兼国际投资运营部门高级副总高群耀临时出任。

　　不料5月初再有消息曝出，传奇东方影业CEO罗异（Peter Loehr) 已离开传奇影业。对此，传奇影业在官方声明中写道：“将在短时间内宣布一位与传奇东方影业团队共事的新CEO。”

　　值得注意的是，尽管泛海、华策有“主动散伙”的理由，但亦有业内人士仍未其属于“被动退出”，“万达方面要收回传奇影业的部分股权拟赴美上市。”

　　毕竟今年5月，王健林曾对媒体透露称，未来两年传奇影业将海外上市。

　　王健林的资本游戏

　　尽管王健林对于传奇影业未来之路有着自己的算盘，但“股东散伙”传递给资本市场的信息显然不是积极正面的。

　　毕竟几乎在同一时间困扰着“万达系”的资本难题还有万达商业被降级与IPO排名推后，万达电影收购万达影视持续停牌，以及弥漫在国外文娱圈的撤资乌云。

　　9月28日，标普公告称，万达商业的长期企业信用评级从“BBB-(负面观察)”下调至“BB(负面)”，并将其全资子公司万达商业(香港)的长期企业信用评级从“BB +”降至“BB-”。

　　对于降级的原因，标普于报告中指出，万达商业近期大规模出售资产虽然可使公司减债，但亦将削弱其市场地位，降低发展项目利润的贡献。

　　今年7月19日，万达商业与融创、富力签订协议，将13个文旅项目即76个酒店项目分别售予后二者，交易总价637.5亿元。

　　“如果万达商业的融资渠道保持畅通，解决了或有负债（例如提前偿还境外银团贷款），以及公司在未来6至12个月内成功上市。”标普方面补充称，可能会将万达商业评级展望调整为“稳定”。

　　可万达商业最新显示的IPO排名不进反退。证监会9月27日消息显示，万达商业在A股IPO的最新排名比此前（9月14日）退后了3位，为第59位。

　　谈及排名的退后，亦有业内人士将其归责于王健林的资产甩卖。“这部分资产本应该在万达商业A股上市的资产包里，如今已经不在其中，万达商业的募资主体发生重大变化，IPO排名退后可能与之相关。”

　　当然，对于上述观点，有业内人士持相反意见。在其看来，万达商业在香港联交所上市后的表现以及回A股招股书披露材料，都能反映其目前处于健康发展的过程中。

　　这边厢万达商业回A无明确时间表，那边厢万达远在太平洋东岸的好莱坞合作伙伴则对王健林接下来海外投资抱有诸多疑虑。

　　来自彭博社9月26日报道称，王健林将邀请其好莱坞的合作伙伴出席本周在洛杉矶的一个会议，因为越来越多的人担心万达集团在海外的投资可能会停止。

　　巧合的是，9月21日万达集团官网显示，王健林刚刚在万达集团总部会见了美国电影协会全球主席克里斯托弗·多德。 

　　这一系列事情被外界解读为万达的“安抚”动作，意在“进一步向好莱坞行业的合作伙伴保证，尽管政府加强了审查力度，但万达并未退出娱乐业务。”

　　赢商网了解到，今年8月国务院办公厅转发发改委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》，对海外投资行为进行规范。

　　其中，“房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等”被明确指出是限制开展的境外投资。如此背景下，对王健林来说，将国内作为“发展的重头戏”似乎更为保险。

　　但不可否认的，如果没有来自AMC等国外资源的强力巨撑，王健林的文娱帝国难免黯然失色，更被说在这场资本游戏中赚够金币。

　　舟行至此，王健林的每一步必将牵动着外界敏感神经，此时的他就像是《王者荣耀》中的新英雄苏烈——拥有很强的控制、保后排以及抗伤害能力，但使出大招是“救人”还是“留人”，取决于走位。