海澜之家快速扩张得益于加盟“松绑” 入股英氏童装仅是开始

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2017年10月12日11:23来自:虎嗅网 范向东
核心提示:海澜之家快速扩张,得益于加盟“松绑”,快速扩张的“后遗症”却不容忽视。日前,它宣布以6.6亿元入股英氏童装,但也只是开始。

  近日,海澜之家有了大新闻——6.6亿元入股英氏童装。虽然海澜之家的市值是目前服装上市公司的榜首,但周围已很少人提起。

  男装,海澜之家的“半边天”

  目前海澜集团主要有海澜之家、爱居兔、海一家、圣凯诺四大服装品牌,其中海澜之家定位于商务、时尚、休闲的大众平价优质男装,爱居兔定位于时尚、休闲风格的都市女装,海一家定位于向中低收入人群推出高性价比男装,圣凯诺定位于量身定制的商务职业装。截止16年底,公司拥有海澜之家品牌店铺4237家,爱居兔630家,海一家376家,门店主要集中在三四线城市。

  16年公司实现营收170亿元人民币,服装业务营收165亿元,其主要收入来自海澜之家品牌的男装。

  (16年各品牌盈利情况 来源:2016年年报)

  海澜之家近三年服装业务的营收保持了较快的增长,从2014年的121亿元人民币上升至2016年165亿人民币。不过值得一提的是15年到16年营收的增长幅度为7.25%,相比14到15年26.83%的增幅有较大下降,而且15到16年成本的增长幅度为9.52%,较高于营收增长。

   

  海澜之家毛利率与净利率都维持稳定,不过净资产收益率由15年35.36%跌至16年30.89%。有相关研究认为净资产收益率的下跌与库存周转率有关,我计算了一下海澜的库存周转情况:

   

  海澜之家的库存周转速度确实是在下降的,在年报中也有披露:存货周转天数本年为316天,较上年增加18天。

  综上所述,海澜之家是比较优秀的服装企业,营收和利润都保持增长状态,且毛利率非常平稳。不过海澜之家与普通服装公司相比,负债率明显偏高: 2016年公司资产总计243.77亿,其中流动资产占比接近77%;二是负债占比非常高总负债合计142.68个亿。

  海澜之家独特的经营模式所决定的。 有人认为海澜之家的模式很有创新性,值得学习。也有人觉得,海澜之家的模式,其实就是国美苏宁模式在服装业的翻版,有较大的风险。

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