万达酒店转让伦敦和澳洲项目背后的报表美化术

　　万达甩卖伦敦和澳洲项目一事，并未完结。

　　10月18日，万达酒店发展发布公告称，与控股股东万达香港订立伦敦项目应收款项的转让契据，并向其转让伦敦项目应收款项总额2400万英镑（约2.41亿港元）。

　　同日，万达澳洲地产与万达香港订立澳大利亚项目应收款项的转让契据，向万达香港转让澳大利亚项目应收款项1.05亿澳元（约5.57亿港元）。据悉，万达澳洲地产为万达酒店发展与万达香港在澳洲成立的合资企业平台，分别持有60%及40%权益。

　　万达酒店发展表示，转让事项使本集团有机会消除有关该等款项不可收回之固有风险，而且可借此节省本来用以收回并追讨澳大利亚和伦敦项目应收款项的时间及资源。

　　但如若未在今年年底前完成股东特别大会的批准以及第三方(包括任何适用之政府及监管当局)的批准，伦敦和奥法利亚项目应收款项之转让契据将终止。

　　万达集团之下，万达酒店发展是唯一的港股上市平台，也是曾经万达主要的海外收购平台，王健林曾亲自指定其为“未来轻资产平台”。此前业务包括英国伦敦、欧洲大陆及西班牙马德里、美洲大陆及美国芝加哥、澳大利亚、中国桂林万达广场项目及福州恒力城等。

　　2018年成了万达减重、甩卖资产最频繁的一年。这一年，万达酒店发展连卖伦敦、澳洲项目，拉开了万达海外地产出售序幕，此后万达还清空了美国、西班牙等多处海外资产，并将绝大多数业务重心放回国内。

　　去年1月16日，万达酒店发展以代价3560.93万英镑(约3.74亿港元)出售所持伦敦ONE项目60%的股份。仅仅13天后，万达酒店发展又以3.15亿澳元(19.19亿港元)现金出售旗下位于澳大利亚的黄金海岸项目及悉尼项目。

　　伦敦ONE项目是万达在海外投资的第一个物业项目，于2013年6月从爱尔兰开发商Green Property手中以9000万英镑购得该地块。彼时，王健林欲斥资10.2亿英镑投资英国，其中7亿英镑计划在伦敦核心区建超五星级万达酒店发展。

　　次年，王健林进军澳大利亚，万达宣布成立万达澳大利亚公司，计划在黄金海岸投资9.71亿澳元建设海滨度假村。2015年1月，万达收购澳大利亚悉尼1Alfred大厦和紧邻的Fairfax House大楼，计划投资约10亿美元，建设综合性地标项目。

　　出售伦敦和澳洲等海外物业资产带来的效果也立竿见影，连续四年亏损的万达酒店发展，最终在2018年扭亏为盈。年报显示，来自海外的收益大幅缩减，成为营收中很小的一部分。

　　2019年上半年万达酒店发展尽管持续盈利，但持续经营业务溢利同比减少，多个指标的溢利也受到影响。股价依旧一蹶不振，在0.43港元/股间浮动。没有摆脱仙股的命运。

　　据半年报显示，万达酒店发展2019年拥有现金及银行结余总额约23.91亿港元，其中约6370万港元为分类为持作出售之现金及银行结余，去年同期为27.46亿港元。此外，上半年经营现金流为-9.24亿元，同比下跌276.21%。

　　值得注意的是，万达酒店发展的资本负债率大幅攀升。截止今年6月底，万达酒店发展资本负债比率为50.9%，与去年同期23%相比，增幅将近27个百分点。半年报显示，资本负债比率上升主要由于中间控股公司贷款增加所致，贷款金额为354.53万港元，而去年同期仅为138.0万港元。

　　而今，万达酒店发展的海外资产基本已出售殆尽，美国芝加哥项目为万达在海外唯一剩下的物业项目。据悉，万达管理层已就出售芝加哥项目与潜在买家积极磋商，出售有助于变现投资价值及减少当前及未来债务。