股价大跌的奢侈品牌，中国或成救命稻草

　　 奢侈品的2020，成了个谜。

　　“我无法回答疫情对我们业绩的影响如何，这很糟糕，与之前遇到的任何一种情况都不一样”。

　　2020年的开局，给了新世界首富LVMH集团总裁伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）当头一棒。毫无意外，其他奢侈品巨头们，也在焦虑中继续观望着自己的2020年命途。“肺炎”疫情突如其来，确实让他们损失了一个年度揽金的好机会。

　　疫情防控下，中国消费者集体缺席了购物中心“春节档”，且大都取消了境外游计划，全球整装待发的奢侈品门店客流锐减，销售额同比下滑是必然。就在中国好转的时候，世界各国又陷入泥潭。去年底，各方“看多”2020年奢侈品走势的声音，渐渐弱了下去。现在，这是个需要时间来解开的谜。巨头们期待的风光，或许只是迟来一些，也有可能还没出现就消失了……

　　在疫情严重爆发的近一周，国际资本市场已对此引发的负面经济影响做出预判，全球股市纷纷跳水，奢侈品行业的股价也受到重创。过去两周，LVMH、开云集团股票纷纷应声下跌。

　　奢侈品股价整体下滑的主要原因，是新型肺炎疫情影响奢侈品销售。加上近日股市大幅跳水，避险资金开始占据上风。

　　而据股票经纪公司Equita的报告显示，在疫情发生前，整个奢侈品行业发展良好。

　　参照2003年非典期间，根据国际投资银行Morgan Stanley数据分析，奢侈品行业指数在1月（SARS疫情真正被中国媒体大规模报道）下落5%，至3月国际卫生组织WHO对全球发出中国疫情警告时，进一步下跌。另据Merrill Lynch当时估计，非典重疫区的奢侈品牌销售下降了40%左右。

　　我们来看看具体奢侈巨头们的表现：

　　Burberry：股价延续了上月下跌的趋势。

　　由于之前发布的财年预期没有考虑到新冠病毒疫情对奢侈品市场的影响，集团另外做了更新说明，2020财年全年预期很可能要大幅下调。

　　中国消费者是 Burberry 最重要的客户群体之一，其将近40%的销售额是来自中国消费者。目前，Burberry 在中国大陆共有64家门店，其中大部分在假日期间临时关闭，其他门店的营业时间也缩短了，客流量大幅下降。此外，受到新冠疫情影响，集团也推迟了原定于 4月23日在上海举办的 2020秋冬时装秀。

　　令某些股东感到烦恼的是，巴宝莉集团的股价在上个月下跌了34％。最近的跌幅抹杀了年度收益，在更长的时间看，股价也已经下跌了30％。

　　但投资者们不用太悲观。在所有其他条件相同的情况下，股价下跌使股票对潜在投资者更具吸引力。从长远来看，股价倾向于跟随每股收益，但是在短期内，价格会反弹。

　　因此，专注于长期的投资者可以尝试利用悲观的预期以更好的价格购买股票。衡量股票市场预期的一种方法是查看其市盈率（PE Ratio）。与市盈率较低的公司相比，投资者对市盈率较高的公司抱有乐观的期望。

　　凭借6.7亿英镑的净现金，巴宝莉集团的资产负债表非常强大，这对其业务至关重要。现金储备占其市值的13％将有助于提高市盈率。

　　Burberry集团的市盈率为15.0。这高于其市场平均水平13.9。在过去的十二个月中，每股收益略有改善。净现金状况为公司提供了多种选择。高市盈率表明市场认为会进一步增长。

　　当然了，过去一个月市场对Burberry集团的乐观程度明显下降，市盈率从22.8回落至今天的15.0。对于那些倾向于动量投资的人来说，这可能是一个不好的信号，但对于逆势投资者而言，这可能意味着机会。

　　Moncler：股价延续了上月下跌的趋势。

　　集团公布的2019财年全年关键财务数据显示，得益于各市场和各销售渠道的稳定增长，净销售额同比增长了15%至16.28亿欧元。

　　对于新冠病毒疫情，Moncler的首席供应官Luciano Santel表示，疫情对Moncler假日期间的中国业务影响很大，形势十分严峻，Moncler中国门店的客流量减少了80%。

　　不仅如此，游客的大幅度减少也使得亚洲其他市场受到很大影响。

　　Moncler的行业市盈率相对较高还是较低？

　　Moncler的市盈率高于奢侈品行业公司的平均市盈率。这意味着市场期望Moncler的表现将超越其行业中的其他公司。股东显然很乐观，但是未来总是不确定的。

　　Moncler的资产负债表表现怎么样？

　　Moncler的净现金为7.54亿欧元，拥有非常强大的现金流，这对其业务至关重要。

　　Swatch：股价延续上月下跌的趋势。

　　集团取消了为媒体和客户举办的独立钟表活动。而在1月底公布的2019财年关键财务数据显示，集团销售额和利润双双下滑，销售额同比下跌2.7%至82.4亿瑞士法郎，净利润同比下跌13.7%至7.48亿瑞士法郎。集团表示，销售与利润下滑主要是由于政治局势的动荡，以及不利的汇率波动，其中香港市场的表现受影响尤为严重。2019财年下半年，仅在香港销售额的跌幅就接近2亿瑞士法郎（约合人民币14亿元）。

　　我们从长远的时间段来看，在股价下跌的五年中，集团的每股收益（EPS）每年下降11％。股价变化已经反映了每股收益的变化。意味着市场对其长期不看好。

　　Salvatore Ferragamo：股价延续了上月下跌的趋势。

　　集团总裁Ferruccio Ferragamo 在出席 Palazzo Vecchio新闻发布会时表示，受新冠病毒疫情影响，品牌在中国的大部分门店在假日期间暂停营业，员工休息仍领薪水导致集团成本高企，收入却在不断减少，每天都能感受到业绩的损失。加上香港零售大环境疲软，集团中长期发展计划的重点将落在中国内地市场，但疫情的出现将影响该计划的开展。

　　但好在疫情不会永远都是进行时，投资者们不必太过悲观，随着中国疫情严峻形势后期得到缓解，亚洲的消费积极性将先得到释放。