CDL入股协信细节曝光：43.9亿元收购51.01%股权

　　吴旭舒缓眉头，露出了笑容。连续数月的奔波，他终于给协信远创找到了“金主”。

　　与金科、融创、恒大、阳光城、绿地等主角传过多版被收购绯闻后，协信最终选择了一家新加坡企业。

　　4月15日，上海虹桥协信中心，一场云视频跨国签约开启。协信地产与新加坡丰隆集团旗下的城市发展有限公司（CITY DEVELOPMENTS LIMITED，简称CDL）签署合作协议，后者以现金入股的形式，正式成为协信地产的第一大股东。

　　4月16日早间8点59分，协信控股在官微上正式官宣了这则联姻喜讯，但关于交易细节、收购金额和持股比例均未披露。

　　乐居财经独家获悉，双方的交易细节是，CDL以43.9亿元人民币入股协信远创51.01%股权。且在2022年，CDL将以7.7亿元人民币，在相同的入股估值下购买协信额外的9%股权，有可能将持股比例提高至60.01%，并获得唯一控制权。

　　二次入局

　　据乐居财经查询，协信地产平台——重庆协信远创实业有限公司（简称“协信远创））至今也未显示股权变动。目前，汉威重庆房地产开发（香港）有限公司和绿地控股集团有限公司各持股60%和40%，汉威实控人为吴旭。

　　根据协议，CDL入股后，协信地产将由成熟的协信管理团队操盘。这也意味着，掌门人吴旭终于拱手把协信交了出去。

　　双方的股权收购，最早可追溯至2019年5月。当时，双方约定，新加坡城市发展集团（CDL）将以股权和贷款方式投资55亿元收购协信远创约24%股权，并成为第二大股东。

　　彼时，吴旭的对外表态是，“城市发展的投资和支持对加快公司增长步伐扮演重要角色。”

　　根据双方的协议，55亿元总投资被划分为两部分，其中27.5亿元作为给协信远创的贷款，另一半27.5亿元作为有条件的股权投资。据此推算，当时协信远创的估值是115亿元，而按最新交易估值，协信远创估值为86亿元，估值缩水了25%。

　　但CDL在此次公告中强调，原计划交易预计在2019年四季度完成，但由于多种因素未能完成。CDL当时也未收购协信地产任何股权。

　　此后，考虑到新冠疫情影响，CDL就协信远创进行了新一轮谈判，新条款比去年5月底原始投资条款有了明显变化。最终达成此笔43.9亿元的收购。

　　收购完成后，协信创始人吴旭持股比例由60%降至29%，而绿地的持股比例将由40%将至19.99%。

　　丰隆是谁？

　　这家新加坡集团是如何与远在重庆的地产公司扯上关系？

　　事实上，早在10年前，吴旭与CDL总裁郭益智有了首次交集。双方于2018年开始讨论企业层面合作，在郭益智看来，“吴旭是一个绅士，说话算数，是很有诚意、值得欣赏的朋友和合作伙伴。”

　　而关于丰隆集团对协信地产的收购事宜则是在两个月前才着手开始准备，其中离不开中介机构的积极推动。

　　3月中旬，地产圈传出双方洽谈前期工作基本完成，已进入最后议价阶段，丰隆将持股60%，绿地和吴旭各持20%的股权。彼时，协信方却回复“传闻不属实”。

　　而今，当CDL稳坐协信大股东宝座后，吴旭坦言，此时（丰隆）投资协信、重仓中国，正是最好的时机，这是丰隆一次非常有远见的决策。

　　对于国内地产圈，丰隆名气尚小，但它在新加坡乃至东南亚确是举足轻重的地产巨头，拥有资产超过400亿新元。

　　上世纪60年代早期，丰隆集团由马来西亚郭氏家族创办。创始人郭芳枫过世后，分解成新加坡丰隆和马来西亚丰隆两部分，分别由郭芳枫长子郭令明、堂侄郭令灿执掌。

　　2007年，丰隆集团进军中国市场。三年后，城市发展(中国)有限公司成立，主要负责城市发展集团在整个中国区域的房地产发展及投资业务，在重庆、上海和苏州都设有分公司。

　　成立10年来，CDL业务相对集中在资产的收购上，并未在实际的房地产开发和运营上有足够大的动作，仅收购总建筑面积超过53万平米的土储和资产。资料显示，它近年逐步加大了在中国的多元化投资，投资领域从房地产开发扩展到资产投资与管理、共享办公、住宅及公寓租赁等。

　　按照其战略思路，CDL选择协信地产亦是情理之中。此次入局后，借助协信的地产平台，CDL在中国版图可以立即从原先的三个城市飙升扩展至18个城市。

　　虽然是渝派房企，但协信的布局范围遍布全国，覆盖环渤海、长三角、珠三角、成渝版块经济核心区域等城市。截至2019年12月31日，协信地产开发土地储备总计920万平方米，在中国18个城市有64个开发项目。

　　在吴旭看来，两家企业的合作是优势互补的“天作之合”。合作后，丰隆在国际资本、不动产经营方面的优势，和协信在全国化布局、团队、品牌方面的优势将迅速融合、组成一个有战斗力的新协信。

　　协信下坡路与危局

　　“他们算什么！”2003年，协信创始人、重庆市政协委员的吴旭，在提到龙湖发展迅猛时如此回应。那一年，在他眼中，竞争才刚刚拉开序幕。

　　11年后，吴旭引来了高光时刻，协信的签约销售金额首次突破百亿，维持在重庆的销售第一梯队水准，且与龙湖、金科、东原、华宇并称为渝派房企的“五朵金花”。

　　此后，协信便开始走下坡路，增长势头失速。

　　2016年-2018年，协信远创实现营收分别为119.24亿元、94.53亿元和91.47亿元，甚至在2017年引入绿地。彼时，绿地控股通过股权转让及增资的方式，以51亿元的交易对价最终持有协信远创40%股权。

　　无风不起浪。去年至今，协信远创因资金链问题要寻求接盘方的说法由来已久，但却迟迟未果，内部知情人士透露收购搁浅原因，或因背调终止，亦或是条件没谈拢和要价过高。

　　进入2020年，协信地产的资金状况并没有好转。今年年初，协信远创被杭州市中级人民法院列为“被执行人”，执行标的9109万元，案号（2020）浙01执106号。且协信远创旗下已有多家子公司股权被质押用于融资，甚至100%质押。

　　紧接着3月9日，因兑付资金未及时到账，协信远创旗下公司债16协信03、16协信05、16协信08等4只债券停牌一天，3月10日复牌。

　　协信远创存续债券一共有6只，总规模47亿元。从债券明细上看，2020年面临债券到期存量余额达21.1亿，2021年面临债券到期存量余额为25.91亿。

　　截止2019年6月底，协信远创营收仅为38.15亿元，净利润1.81亿元。期内，公司现金及等价物余额为41.37亿元，总负债录得649.28亿元，资产负债率为79.04%，其中短期借款达到46.18亿元，一年内到期的非流动负债达到76.44亿元。

　　据克而瑞榜单显示，2019年协信全口径销售额仅为220.2亿元，排名108，跌出百强之列，不及龙湖、金科这两朵“大金花”的零头，还被东原、华宇拉开了距离。加之疫情期间，地产本身就很难，有人倒下，而协信选择卖身。

　　“疫情期间双方能实现签约，非常不容易。”在吴旭看来，这是协信的“第二次创业”。

　　而另一主角，CDL总裁郭益智在签约仪式上坦言，“合作签约来之不易，特别累也特别高兴。在我的事业中，这是最有挑战的投资案例之一。”