叮咚买菜向美国SEC递交招股书 2020年亏损扩大至32亿元

　　作者 I 周佳丽

　　报道 I 投资界PEdaily

　　生鲜上市潮终于来了。

　　今日（6月9日），叮咚买菜正式向美国SEC递交招股书，冲刺纽交所IPO敲钟。伴随着招股书的披露，这一独角兽终于露出真面目——2020年，叮咚买菜营收113亿元。

　　这是一位退伍军人20年艰苦创业的故事。2002年从部队退伍转业后，已经30岁的梁昌霖离开了老家安徽，来到上海创业谋生。往后的多年里，他开发过视频软件、做过母婴社区，赔过钱、卖过房子，走得曲折而艰难。直到2017年在屡败屡战后，梁昌霖创立了“叮咚买菜”，踏入生鲜电商。如今，49岁的他终于要迎来人生里的第一个IPO。

　　就在不久前，叮咚买菜接连完成了D轮和D+轮融资，累计融资金额达10.3亿美元。有知情人士称，叮咚买菜目前估值水平可能已经到了50亿美元（约合人民币超300亿元）。这只独角兽背后浮现高榕资本、达晨财智、Tiger Global Management、红杉中国、今日资本、CMC资本、BAI资本、启明创投、高鹄资本、弘毅投资、软银愿景基金等超20家VC/PE机构的身影。

　　充满戏剧性的是，每日优鲜也在同一时间向纳斯达克递交招股书，正式开启上市之旅。兜兜转转，等待已久的生鲜上市潮终于杀到。

　　49岁退役军人卖菜

　　最快29分钟配送，一年进账超110亿

　　梁昌霖，是叮咚买菜的灵魂人物。

　　1972年，梁昌霖出生于安徽小县城的一户农村家庭，经历过一个鸡蛋羹划四份，四个兄弟分食的“求温饱”年代。从国防科技大学电子对抗学院本科毕业后，他就一直在部队，从军长达12年。2002年从军队转业后，梁昌霖拖着行李直奔上海寻求可谋生的门路。此时他已经30岁。

　　初到上海，人生地不熟，也没有资本，为了养活自己，梁昌霖唯一能拿来变现的，就是自己在部队多年积累的技术。彼时，网络上还没出现视频剪辑合成软件，他便开发了全球第一款视频工具，并在一个国外的软件共享平台上卖出50000多份，收入80万美元，赚到了人生的第一桶金。

　　有了这笔钱，梁昌霖正式踏上了创业之路，投身于完全陌生的母婴行业，先后创建了丫丫网（妈妈帮）。2014年，在丫丫网发展得风生水起时，他拉到了一笔投资，与几位退伍老兵一起创立了社区项目——叮咚小区。

　　然而斥资1亿元之后，这一项目的运营状况却每况愈下，甚至不得不裁员，叮咚小区以失败告终，丫丫网（妈妈帮）也被一家美国上市公司并购。

　　梁昌霖开始寻找新的出路。经过近3年的市场调研，他发现大城市居民普遍存在“买菜难”的问题，上班族缺少买菜时间，老年人腿脚不利索，出门买菜过于劳累。2017年，梁昌霖带着叮咚买菜APP杀入生鲜电商赛道，并喊出了“最快29分钟，鲜到鲜得”的口号。

　　最初期，叮咚买菜只有12个小前置仓，分布在了年轻人业主较集中的大型社区。此时梁昌霖的目标非常纯粹——将每个社区做“透”，“生鲜是特别高频的事，所以最重要的不是流量，是老客户的留存。”他曾如是说，叮咚买菜跟同行比，在很多事情的选择上都做了难的事，因为难，所以更慢一点。

　　2020年，在疫情的推动下，生鲜电商的春天来了。叮咚买菜也在风口中打开了局面。根据招股书显示，叮咚买菜前置仓数量超过1000个，2020年营收为113亿元，同比增长192%；净亏损32亿元，GMV为130亿元。用户方面，2021年第一季度叮咚买菜月均交易用户人数达690万。

　　“没有困难就不是创业了，面对坎坷，关键的是能否坚持。”创业近20年，梁昌霖走得曲折而艰难。“创业就是实现别人无法完成的事情。”他说，“作为军人，本身就具有坚毅的品质，而且我们不觉得那是多么大的困难，只要能够坚持，就可以克服。”

　　经历10轮融资，云集超20家VC/PE

　　创始人有望坐拥百亿身家

　　叮咚买菜背后，站着一支豪华的投资人队伍。

　　作为生鲜电商后来居上者，叮咚买菜的融资节奏令人乍舌，一路走来经历了10轮融资，仅在2018年便迅速完成了5轮融资，当时赢得了高榕资本、达晨财智、Tiger Global Management、琥珀资本等投资机构的青睐。

　　其中，高榕资本是叮咚买菜的第一个投资方。天眼查显示，2018年5月，叮咚买菜完成Pre-A轮融资，“高榕资本出手投资，并在此后连续多轮加注”。高榕资本合伙人韩锐曾透露背后的投资逻辑，在他看来，生鲜行业的采购环节极其复杂，管理不好会直接导致采购商品的质量下降。

　　当初对叮咚买菜进行尽职调查时，创始人梁昌霖的执行力和组织力让他印象深刻。这种坚韧的个性、强组织力和生鲜电商特别匹配，也让韩锐认定，如果有人能做成生鲜电商，梁昌霖非常大概率就是其中之一。

　　随后，达晨财智出手，成为叮咚买菜早期的投资方之一，这也是达晨投资组合里为数不多的移动互联网项目。“风投女王”徐新掌舵的今日资本也出现在叮咚买菜的身后，徐新曾说过：“电商的最后堡垒是生鲜，得生鲜者得天下。”

　　现在，这只生鲜电商黑马公司背后浮现了高榕资本、达晨财智、Tiger Global、红杉中国、今日资本、CMC资本、BAI资本、启明创投、高鹄资本、弘毅投资、软银愿景基金等超20家VC/PE机构的身影。

　　VC/PE云集，叮咚买菜的估值也被外界关注着。上个月，叮咚买菜宣布完成来自软银愿景基金领投的3.3亿美元D+轮融资，而在此之前的4月6日，这家生鲜公司的7亿美元D轮融资才刚刚落定。彼时有知情人士称，本轮融资完成后，叮咚买菜的估值有望达到50亿美元（约合人民币超300亿元），不过这一数字并未得到官方证实。

　　一直以来，有关于生鲜电商的质疑未曾断过，叮咚买菜也一度是话题焦点。招股书显示，叮咚买菜2019年净亏损19亿元，到了2020年这一数字为32亿元，亏损仍在扩大。亏损，依旧是这家明星独角兽挥之不去的难题。

　　招股书显示，IPO前，叮咚买菜创始人梁昌霖持有30.3%的股份，投票权30.3%；DDL持有15.7%的股份，叮咚买菜员工通过Eatbetter Limited持股11.6%，新加坡泛大西洋持有5.7%股份，CMC资本持有5.3%；DST亚洲持股5.1%。这意味着，梁昌霖有望坐拥百亿身家。

　　能上赶紧上，生鲜IPO大爆发

　　留给大家时间不多了

　　上市才能有机会上岸，生鲜电商IPO竞赛开始上演。

　　同一天，每日优鲜也正式递交IPO招股书，冲刺美股纳斯达克。如无意外，2021年将是生鲜企业的IPO大年。今年以来，生鲜玩家们寻求上市的消息纷至沓来——曾在5天内传出6家生鲜公司奔赴IPO。

　　2月18日，在叮咚买菜被传启动IPO的同一天，物美旗下多点新鲜下半年赴美上市的消息流传出来。紧接着，每日优鲜又被曝出已经秘密启动IPO。随后，美菜网传来筹备IPO的声音，只是CFO王灿的离职，引发美菜网上市受阻的猜测；25日，钱大妈也发声开始谋求香港上市。热闹程度可见一斑。

　　另一边，“水果大王”余惠勇正率领着百果园站在了A股敲钟的大门前——百果园已敲定将于深交所创业板挂牌上市。证监会网站文件显示，百果园已经与民生证券签署上市辅导协议，目前正处于第一期的辅导工作中。

　　为何生鲜企业选在此时扎堆IPO？有分析称，目前宅经济正处于爆发阶段，因此当下也是生鲜电商们能够取得较高IPO估值的好时机。

　　一边是生鲜电商企业扎堆IPO，另一边社区团购继续异军突出——2月18日，据《晚点LatePost》报道，兴盛优选将完成30亿美元投资，红杉资本领投，腾讯、方源资本、淡马锡、KKR、DCP、春华资本、恒大等跟投。

　　如若属实，这将是兴盛优选在过去12个月内完成的第四笔融资，总计共达46亿美元。有知情人士称，兴盛优选本轮融资完成后估值至少达80亿美元。而半年前，兴盛优选的估值才不过40亿美元。

　　经历了过去一年疫情的洗礼，生鲜赛道又活过来了，各路玩家高歌猛进，堪称2020年最火热的风口。生鲜为何突然这么火？在投资人看来，疫情改变了消费者的采购方式，生鲜电商商业模式逐渐成熟，未来一段时间，多业态共存仍是生鲜电商行业的持续局面。只是，生鲜注定一门苦差事，也需要持续投入资金。

　　也正是因为烧钱，一些曾经叱咤创投圈的生鲜公司渐渐倒下——2020年10月，中国第一家生鲜电商“易果生鲜”进入破产重组，昔日明星创业公司如今负债23亿并开始遣散员工，15年打拼融资得来的60亿元打了水漂。

　　“别低估生鲜的烧钱速度”成为生鲜圈子中很多从业者的口头禅。据中国电子商务研究中心公布的数据显示，国内有4000多家生鲜电商，仅4%盈亏平衡，亏损占到88%，有7%是巨额亏损，而最终盈利的仅有1%，惨淡境况可想而知。

　　要么上市，要么出局，摆在中国生鲜独角兽面前的选择似乎不多了。