海伦司登陆港交所，一度涨超21%，「年轻人的小酒馆」是门好生意吗？

文| 任雪芸

登陆二级市场，这或许是属于标准化小酒馆的一场“胜利”。

9月10日，海伦司登陆港交所。据36氪了解，海伦司是中国最大的连锁酒馆。一直以「Helen’s(海伦司)」品牌经营酒馆。按收入计，2020年海伦司在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%的市场份额。

海伦司自有酒饮主要包括海伦司扎啤、海伦司精酿、海伦司果啤以及海伦司奶啤等。此外，同时提供第三方品牌产品，包括百威、科罗娜、1664、野格等。

财务数据方面，2018年至2020年，海伦司分别实现营业收入1.15亿元、5.65亿元和8.18亿元；同期调整后净利润分别为1083.4万元、7913.6万元和7007.2万元。对于2020年净利下滑，海伦司称主要受新冠肺炎疫情影响，部分门店关闭所致。

根据此前招股书显示，截至2018年、2019年及2020年12月31日、2021年3月31日及最后实际可行日期，海伦司直营酒馆的数量分别为84家、221家、337家、374家及528家。

在上市发布会后的群访中，海伦司执行董事张波提到，预计于2021年全年将实现新开酒馆约400家。

根据招股书显示，截至2021年3月31日，海伦司在一线、二线、三线及以下城市运营的酒馆数量分别为53家、214家、106家。对此，张波表示，海伦司开店的选址与城市层级无关。“我们内部有一个选址体系，会进行综合考量。”

我国小酒馆行业高度分散化，目前CR5仅占行业市场份额的2.2%。

根据弗若斯特沙利文的报告，如果以酒馆数量进行计算，海伦司为中国最大的连锁酒馆，截至 2020 年 12 月 31 日，海伦司是中国市场中唯一酒馆数量超过 100 家的连锁酒馆，酒馆数量超过第二名的 4 倍以上。

在36氪看来，门店加速扩张的背后，主要是因为海伦司高度标准化的运营模式。

据张波介绍，海伦司在全国所有的直营酒馆内提供统一化的招牌产品组合。为了降低标准化难度，继早先的餐吧模式后，海伦司首先推动了SKU的精简。现供应41款产品，包括24款酒饮、8款小吃、6款不含酒精饮料以及3款其他产品。另一方面，基于运营、酒馆管理、店长培养层面，海伦司同样搭建了标准化的模式。

一面是持续加快的扩张速度，另一面，海伦司也需要面临盈利的难题。

根据最新财报数据显示，截至2020年及2021年3月31日止三个月，海伦司收入从6203.8万元增至3.69亿元，净亏损由1656.9万元扩大至7633.2万元。

群访中，张波坦言：“伴随着门店数量的增多，海伦司增长的空间极大，未来会进一步精细化运营，提高盈利水平。”

海伦司执行董事雷星补充，在她看来，海伦司的定位是为年轻人提供社交的场所，会保持较低净利润率的水平运行。“我们首先还是要坚持本心。”

二级市场上，海伦司昨日暗盘收报21港元，较发行价19.77港元涨6.22%，每手赚615港元，总市值达261.8亿港元。今早开盘以23.05港元高开16.59%，截至发稿前，报24港元，涨21.4%，总市值299.2亿港元。