美丽田园上市IPO三个方面凸显强稀缺性，价值潜力凸显

近日美丽田园（需求面积:200-300平方米）(2373.HK)在港交所上市IPO公告，全球发售股份4053.65万股，其中，香港发售405.4万股，国际发售3648.25万股。每股股份19.32港元。每手500股，入场费9757.42港元。摩根士丹利、海通国际、华泰国际为联席保荐人。招股期为2022年12月30日-2023年1月6日，股份预计将于1月16日在港交所主板挂牌交易。作为潜在的“美丽与健康服务第一股”，美丽田园吸引着不少市场眼光。结合当下的市场环境来看，港股新股市场自四季度以来明显已回暖，多家上市新股轮番走出“独立行情”，这类新股的共性又在于:具备高稀缺性或是位居景气产业链，美丽田园则兼具上述特征，展现不俗的价值潜力。

美丽田园三个方面体显出其强稀缺性。

其一，美丽田园具有领先的市场地位，上市进程同样走在行业前列，成为头部稀缺标的。

美丽田园在全国已有352家门店，包括177家直营店及175家加盟店。除了美丽田园自有旗舰品牌，集团旗下还拥有贝黎诗、研源及秀可儿，为提升集团可持续发展奠定重要基础。

作为首个冲击港股的美容连锁集团，此次美丽田园通过全球招股，是自身实力的彰显，也是其近30年努力的结果。无论传统美容、医疗美容(非外科)，或是亚健康评估与干预，均缺乏上市标的。除医疗美容(非外科)行业CR5有一家美股上市企业外，其他领域CR5尚无一家上市企业。

其二，美丽田园以数字化平台支持标准化服务，从而支撑规模性扩张。美丽田园已有37个专有信息管理体系。其通过综合服务平台整合处理门店各项系统中积累的业务数据，亦应用数据探勘及数据分析以掌握客户的交易模式、消费习惯及终身客户价值，并能够根据客户需求定制服务，以保持客户粘性及识别综合销售的机会。标准化服务也是美业包括大健康领域的大趋势，头部企业的竞争优势未来将更加明显，使稀缺性兑现为成长性。

其三，美丽田园由内生增长与外部并购双线驱动，是其独特的经营策略，同时这种依托于资本、资源的成长模式亦与中小玩家形成差异化优势。美丽田园并行直营和加盟两种业务模式，实现协同发展。其直营、加盟模式的门店在不同区域错位布局，促进业务规模性扩张。单就传统美容业务来看，商业模式已较为成熟，优秀的单店模型支持其新门店得以高效发展。这三重稀缺性叠加，进一步扩大了美丽田园的稀缺性。