业务转型,临时抱佛脚,龙光集团活不成万达?

斑马消费   2023-03-15 08:00

核心提示:龙光集团在效仿,聚焦都市商业和社区商业的蓝鲸世界、蓝鲸天地先后开业,多少有点龙湖集团和万达商管的影子了。

作者/杨柘

虽然龙光集团海外债务展期继续推进,同时被纳入恒生综合指数、沪港通及深港通,但预亏业绩一出马上打回原形,市值更是跌破50亿港元。

销售骤降、回血不足,累积的债务接踵而至 , 被内忧外患牵绊已久的龙光集团,不得不腾出手来一一化解。

公司不再受投资者追捧,意味着以高周转、高杠杆发展为导向的房企,渐被市场抛弃。

这可能还不是最严峻的考验。中国房地产市场在这几年里迅速降温,一大批房企被迫走进新周期里,卖房子越来越不赚钱,拓展新业务,岂能临时抱佛脚?

民营房企中,龙湖和万达等少数几家,日子稍微好过一些。早年布局的商业板块,如今成了香饽饽。收租、运营物业等,相比住宅开发,有更长久的想象空间。

龙光集团也在效仿,聚焦都市商业和社区商业的蓝鲸世界、蓝鲸天地先后开业,多少有点龙湖集团和万达商管的影子了。

最高亏损90亿

龙光集团日前披露2022年盈利预警,在录得业绩预亏70亿元至90亿元的字眼之下,这家钟爱“地王”的粤系房企,再次引发关注。

不同以往的是,公司被纳入恒生综合指数、沪港通及深港通正式于13日生效,还有海外债务展期进展的信息披露。

然而,这些利好没能抵消业绩跳水的影响,13日,公司股价大跌8.42%,收报0.87港元,总市值跌破50亿港元。

昨日延续跌势,跌幅5.75%,收报0.82港元。而在2021年3月,公司股价徘徊在12港元左右。两年时间股价跌了9成以上,蒸发市值超600亿港元。纪海鹏、纪凯婷父女的身家大幅缩水。

2022年,房地产行业调整进入深水区,叠加疫情影响,公司收入和销售的疲软远超预期。

去年上半年,公司录得收入126.3亿元、净亏损5.406亿元,同比分别降幅64.09%和108.74%。

同期,合约销售额303.4亿元,腰斩一半以上。

据克而瑞2022年房企百强榜单,龙光集团操盘金额419.2亿元,排名第36位,较上年分别减少1169亿元、下降16位。

海外债未解

龙光集团的发迹,最早可追溯至1998年开发的汕头阳光花园项目。当时纪海鹏正从建筑商转型房地产开发,当年开工、当年卖完的模式,几乎是高周转祖师爷碧桂园的翻版。

2003年,纪海鹏转战深圳,在土地市场里横冲直撞,对“地王”情有独钟。特别是2014年前后,央企、地方国企纷纷角力深圳市场时,纪海鹏狂亮肌肉。2014年龙华区白石龙某地块、2015年龙光红山地块、2016年光明新区某商住地块,不是深圳总价地王,就是全国总价地王。

在这些项目加持之下,公司销售规模从2012年百亿级跃升至2021年超过1400亿元,迈进行业前20强。然而,随着融资端口收紧,依赖借贷扩张的模式行不通了。

2022年8月,公司暂停支付5笔美元优先票据到期利息(本金规模约16亿美元),官宣违约,现金流危机随即爆发。

虽然中海地产和新世界发展,先后接盘了公司旗下一些项目,但离完成120亿元的资产盘活计划,还有很长一段距离。

截至2022年中报,公司负债总额2306.28亿元,现金及银行结余143.52亿元,难以覆盖962.08亿元的银行及企业借贷总额。

公司化债的顺序先易后难。去年12月,公司21笔境内债展期获得持有人会议表决通过,但境外债展期一直未能落定。

据13日公告,公司已将境外债展期方案草稿发送给境外债权人及其顾问,以就展期方案双方开始沟通。

据公开数据,截至目前,公司有11只存续美元债,规模约31.79亿美元。

为缓解流动性危机,今年3月上旬,公司计划新发行美元债置换当前存续美元债,规模约34亿美元,发行期限为7年。不过,这一计划尚未有新的进展。

活不成万达?

龙光集团曾是民营房企的优等生,可它并没有活成自己想要的样子。

公司主要有三大业务板块:物业开发、城市更新和物业经营,以前两大板块为主。对商业板块先天重视不足,以至于错失了发展机遇。

2021年,在原龙光商业广场基础上,正式确立蓝鲸世界、蓝鲸天地双产品线,并陆续在深圳和南宁亮相。

蓝鲸世界定位都市新商业中心,规划娱乐、餐饮、零售、休闲及体验等五大业态,是TOD城市综合体的一部分,类似万达广场。

蓝鲸天地规模较小,定位5-8万平方米的社区商业中心,重点专注便利和服务,集购物、餐饮、教育及娱乐于一体,偏向于中端购物中心,近似龙湖天街和吾悦广场。

公司官网披露,未来两年内,蓝鲸系列产品将在上海、浙江等多座城市陆续面世。

这些商业项目,围绕公司旗下地产项目来开发配套,考虑当下市场环境,这个后起之秀,要想异军突起,难度极大。

在这方面,龙光应该多借鉴龙湖集团、万达商管。

龙湖集团在商业板块上的成功,得益于在于市场环境和自身运营能力。譬如,首个商业项目北城天街2000年左右开发,现已成为重庆地标之一。它的成功来自对商业地产和新区域的嗅觉。正如龙湖前高管邵明晓所称,增加业态,就是增加一个活路。

另外,是龙湖每年以销售回款的10%,作为上限对商业板块投入。目前,商业板块衍生出商业投资、租赁住房、空间服务及智慧营造等。既让公司脱离了纯住宅开发模式,也增加了稳定的现金流。

万达商管业务更为纯粹,2019年剥离房地产业务之后,变身轻资产企业,2022年租金收入超过500亿元,贡献比例9成以上。

相较龙湖集团、万达商管在商业板块百亿级以上年收入,龙光集团在商业板块的收入规模相当小,2021年,来自物业经营收入分别为2.12亿元;去年上半年为1.28亿元,在公司收入占比极低。

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