突发！2024年首家终止IPO美妆企业诞生

文/陆拾柒

今日（1月4日），据上交所官网最新披露，因毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）近日申请撤回发行上市申请文件，上交所根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》 第六十三条的有关规定，决定终止对其上市审核。

▍截自上交所官网

这意味着，毛戈平成为今年首家终止IPO的美妆企业。不过，在资本市场失意的毛戈平，反而是花近6亿买地拟建总部、出资5亿成立新公司……在不断强筋健骨。

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耗时近8年终未上市

据公开资料显示，毛戈平成立于2000年，是化妆师毛戈平成立的同名彩妆企业，主要从事彩妆、护肤品产品研发、生产、销售和化妆技巧培训等，推出了MGPIN、至爱终生等品牌。其中，MGPIN品牌定位轻奢、高端；至爱终生定位于大众、流行彩妆护肤品牌。

2010年和2015年，毛戈平曾完成两轮融资，融资金额合计6450万元。在资本的加持下，凭借着创始人毛戈平的名气，毛戈平开始进军资本市场，寻求上市。

据了解，毛戈平于2016年递交招股书，拟沪市主板上市，并于2017年二次更新招股书，2017年底，毛戈平称因“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”暂停IPO。至此，毛戈平的上市进展进入了较长一段时间的停摆，直至2021年10月，毛戈平终于成功首发过会，进入到上市的最后关头，但结果仍是迟迟没有敲钟上市。

2023年2月，A股实施全面注册制，毛戈平作为“已过会未获批文”的IPO企业，需要重走全部审核程序，从头再战。2023年3月，毛戈平IPO申请重获受理，然而时至今日，最终铩羽而归。

那么，毛戈平耗时近8年欲求上市，如今却为何选择主动撤回上市申请？为了解相关详情，青眼号外拨打了其在招股书中公开的联系电话，接线员表示对此并不清楚。

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3年营收约40亿，研发费用低遭质疑

事实上，在毛戈平追寻上市近8年的时间中，外界讨论未曾停止。此前就有分析指出，毛戈平上市之路不顺，与其研发投入比例较低不无关系。

据毛戈平最新招股书显示，2020年至2022年毛戈平营收分别为8.82亿元、14.31亿元、16.82亿元，2021年、2022年同比分别增长62.33%、17.5%。净利润方面，2020年至2022年净利润分别为1.98亿元、3.27亿元、3.49亿元。

▍截自毛戈平招股书

总体来看，毛戈平近几年的经营状况较为健康，但与之形成鲜明对比的是，2020年2022年毛戈平研发费用分别为1067.04万元、1370.3万元和1456.2万元，占营收的比例分别为1.21%、0.96%和0.87%，低于化妆品行业平均水平。

▍截自毛戈平招股书

不难看出，2020年至2022年，毛戈平的营收和净利润均呈增长态势，其研发费用也在逐年增加，但研发费用占营收的比例却在逐年减少，且连续三年，毛戈平的研发费用占营收的比例均低于化妆品行业默认的及格线3%，这让毛戈平常年被质疑“轻研发”。

除此之外，毛戈平最大外部股东九鼎投资高层被调查、禁市，或也影响着毛戈平的上市进程。据了解，2018年，九鼎集团发布公告称，因涉嫌违反证券法律法规遭证监会立案调查。至此九鼎投资在管基金参股项目便开始受阻停滞。2021年，九鼎集团时任董事长吴某还因其相关行为涉嫌违反基金相关法律法规，被证监会立案调查。

2022年2月，靴子落地，证监会决定对吴某采取5年市场禁入措施，自中国证监会宣布决定之日起，在禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。

可见，相比于其它企业，毛戈平苦战近8年都未成功上市，并不全然是受到外部环境影响。

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加码供应链 投资不能停

尽管毛戈平撤回IPO，但在投资方面，刚结束的2023年可以说是毛戈平最为积极主动的一年。

2023年1月，毛戈平出资1亿元成立了投资公司，即杭州星屹股权投资有限公司（下称“星屹股权”）。自此，毛戈平开始进入了“狂飙”模式，投资举措不断。

或是为了摘掉“轻研发”的标签，进一步提升其研发实力，毛戈平近一年不断加码研发。2023年4月，毛戈平美妆研发中心暨杭州科韵诗生物科技有限公司项目奠基仪式在上城区钱塘智慧城开工。据了解，该项目预计在两年内完成建设并投入运营。据了解，毛戈平将围绕“数字化+绿色”两大核心维度，打造以研发生产中心、产品美学设计中心、消费者参观中心为一体的创新型高端美妆研发工厂。

▍毛戈平美妆研发中心奠基仪式现场

同时，公司将全面引入国际前沿的研发技术、大力引进专业技术人才、强化工艺创新，助力企业的扩产赋能，加速品牌的高品质与国际化发展。

去年10月，青眼号外独家获悉，星屹股权通过收购股权，正式成为华美康妍（苏州）生物科技有限公司的第三大股东，后者成立于2021年，专注于功效型护肤及妆前，粉底产品，是一家集研发，制造为一体的专业OEM/ODM企业。

刚刚步入2024年，毛戈平再度传来投资消息。据企查查公开信息显示，毛戈平于近日对外投资新增一家企业，名为杭州尚都汇化妆品科技有限公司（下称“尚都汇”），持股比例为100%。从经营范围来看，尚都汇主要从事化妆品批发；化妆品零售等业务。另外，该公司所属行业为自然科学研究与实验发展行业。故而，毛戈平公司此次投资也被业内推测是其为了进一步布局研发。

此外，就在日前，媒体还报道毛戈平以5.93亿元的成交价格拿下杭州婺江路站地铁口、比邻K11的望江商地。根据望江地块的投资开发协议，该地块要求竞得者自持50%用于设立全国总部（化妆品研发、销售）项目建设。

当前，化妆品行业竞争正由营销驱动迈入科研驱动、品牌驱动时代，对企业来说，比上市更重要的，是如何应对不断变化的商业环境，加强在研发、供应链和基础建设方面的综合实力，实现长期主义。而对于毛戈平而言，选择暂时休战，修炼“内功”，这未必不是一步好棋。