小菜园赴港IPO 2023年前9个月净利润同比增长107%

1月16日，小菜园（需求面积:300-500平方米）国际控股有限公司（以下简称“小菜园”）向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，联席保荐人为华泰国际和瑞银集团。

据了解，小菜园IPO募集所得资金净额将主要用于持续扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围并提高市场渗透率；增强供应链能力；升级智能设备和数字化系统以提高数字化能力；以及用作营运资金及一般企业用途。

资料显示，小菜园成立于2013年，在安徽开出首家门店，后陆续拓展至江苏、上海、浙江、北京、湖北、天津市、广东、河北、河南、山东、江西等地区。截至2024年1月11日，小菜园拥有548家直营门店，包括542家「小菜园」门店及6家其他品牌（如“观邸”、“复兴楼”、“菜手”等）门店。

过去几年，小菜园实现业绩快速增长并保持盈利能力：

收入由2021年的26.46亿元增长至2022年的32.13亿元；2023年前9个月收入为34.29亿元，同比增速达41.6%。

净利润由2021年的2.27亿元增长至2022年的2.38亿元；2023年前9个月净利润为4.23亿元，同比增速达107.6%，根据沙利文报告，该等增速领先于行业。

净利润率在2021年和2022年分别为8.6%、7.4%，并增长至2023年前9个月的12.5%。

门店层面经营利润率于2021年、2022年及截至2023年9月30日止9个月分别为15.9%、14.2%及20.9%。

小菜园的收入主要来自于「小菜园」品牌门店，于2021年、2022年以及截至2023年9月30日止9个月，来自「小菜园」门店的收入占总收入的98.7%、98.8%及99.1%，分别为26.12亿元、31.75亿元及33.99亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，按截至2023年9月30日止9个月的门店收入计，「小菜园」在客单价介乎50元至100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一。

截至2023年9月30日，「小菜园」门店数量为493家，其中一线、新一线及二线城市的门店分别78家、133家、54家，三线及以下城市门店数量为228家。从收入占比来看，一线城市门店收入占比稳步提升，从2021年的13.1%提升至2023年前9个月的16.1%；新一线城市门店收入占比与过往持平，约为28%；二线城市和三线及以下城市门店收入占比略有下滑。

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在坪效及人效层面，「小菜园」门店日坪效由截至2022年9月30日止9个月的68.4元增长至2023年同期的81.0元，增幅达到18.5%。同店日坪效由截至2022年9月30日止9个月的67.0元增长至2023年同期的79.3元，增幅达到18.3%；月人效由截至2022年9月30日止9个月的22,696.0元增长至2023年同期的26,527.6元，增幅达到16.9%；同店月人效由截至2022年9月30日止9个月的22,856.9元增长至2023年同期的27,073.2元，增幅达到18.4%；翻台率由2022年前9个月的3.0增至2023年同期的3.3。

「小菜园」同店销售增势良好，于2021年至2022年增加了1.2%，截至2022年9月30日止9个月至2023年同期增加了22.3%，表现优于同业。

此外，自2023年初「小菜园」的客流水平强劲复苏。2021年和2022年，「小菜园」门店的堂食顾客总数分别约为3330万及3270万，并由截至2022年9月30日止九个月的2600万增长36.8%至2023年同期的3560万；同店堂食顾客总数由截至2022年9月30日止九个月的2170万增长至2023年同期的2510万，增幅达15.9%。根据弗若斯特沙利文的资料，上述增幅领先于行业水平。

门店拓展方面，小菜园于2021年、2022年及截至2023年9月30日止9个月，分别开设107家、48家及79家新门店，计划于2024年、2025年及2026年分别新开设约160家、190家及230家「小菜园」门店。小菜园计划加深对现有市场的渗透，同时进一步拓展周边地区，如陕西及福建等，亦计划增加北京、上海、深圳、杭州、南京及其他中国地区的门店分布密度，逐步形成「长三角、京津冀、粤闽赣」的门店网络布局。