宝能系晋升第一股东 万科表面处之泰然实则暗流涌动

　　2个月内3次举牌，宝能系迅速成为龙头房企万科的第一大股东，这样的速度或许是万科管理层未曾料到的。

　　8月26日，宝能系旗下公司前海人寿、钜盛华通知万科，截至当天，两家公司增持了万科5.04%的股份。加上此前的两次举牌，宝能系合计持有万科15.04%，以0.15%的微弱优势，一举超越了万科原第一大股东华润集团。

　　前海人寿内部人士告诉记者：“我们对万科投资是纯粹的财务投资。”

　　万科则一改此前“欢迎所有投资者”的说法，8月27日对本报记者表示“对万科股票的操作，由投资者自行判断和决定”，同时还强调，公司管理团队将尽全力保护所有投资者的利益，尤其是中小投资者的利益。

　　这是否意味着万科将采取相关行动，比如联合中小股东?宝能系到底是财务投资还是野蛮人入侵?20年前的“君万之争”是否还会重新上演?更令人疑惑的是，一直力挺万科管理层的华润集团为何无作为?

　　宝能系“凶猛”

　　股灾是资本大佬最好的猎场。宝能系选择了万科这块“肥肉”。

　　从7月到8月26日，有两次股市大跌，宝能系通过旗下公司前海人寿及钜盛华连续三次举牌万科，在万科的持股从0瞬间增长到15.04%，并成为了万科的第一大股东。

　　据记者了解，万科原第一大股东华润集团在宝能系举牌期间一直按兵不动，持有万科股权一直为14.89%。

　　宝能系增持万科股票耗费了巨资，按照增持期间每股约14.5元的中间价计算，共耗资约240亿元。即便以增持期间的最低价每股12.4元计算，也要耗资206亿元。

　　宝能系是谁?它为何要斥巨资成为万科的大股东?

　　在深圳靠物流起步的宝能系已进入地产、酒店、金融、文化等产业，实际控制人为姚氏兄弟——姚振华、姚建辉，通过宝能投资直接和间接控股了一系列公司，包括钜盛华，而钜盛华拥有前海人寿20%股权。目前姚振华现任前海人寿董事长，其弟姚建辉任宝能控股董事长。

　　此次举牌的主角之一前海人寿成立于2012年，是险资领域的一匹黑马，依靠“万能险”在近几年实现了保费规模的快速扩大。

　　但由于万能险的资金成本较高，前海人寿需要寻求升值空间较大的投资标的。这被认为是前海人寿举牌万科的首要原因。前海人寿内部人士也向记者表示是“纯粹财务投资”。

　　万科股价一直被低估，每年分红高，现金流和财务结构健康，股权却很分散，这样的标的是很多机构投资者所觊觎的。

　　与此同时，钜盛华通过股票收益互换、融资融券的形式买入万科8.04%股份，这部分的股票成本超过100亿元。尤其是在最近一轮股灾中，钜盛华依然采用这种方式，显得颇为激进。

　　有一种观点认为钜盛华此举是为了维持股价稳定，这也是万科在最新一轮股灾中股价较为坚挺的原因之一。8月26日，万科收盘价为每股13.25元，相比宝能系举牌中间价每股14.5元仅下跌了不到9%。

　　一位接近万科的人士则对记者表示：“股灾中使用高杠杆，这样的做法已经不是纯粹的财务投资了。”

　　从宝能系成为万科第一大股东这一举动来看，其有想进一步控制万科的想法。

　　股权争夺战？

　　大股东易主，万科表面上看似乎处之泰然，实则暗流涌动。

　　万科方面对回复称，万科是一家公众公司，万科股票属于公开交易品种，对万科股票的操作，由投资者自行判断和决定。

　　同时，万科还称，公司管理团队将一如既往地为全体股东服务，努力为全体投资者创造更多价值。管理团队将尽全力保护所有投资者的利益，尤其是中小投资者的利益。

　　注意，万科强调了要保护中小投资者的利益，这里应该是不包括宝能系的。这或许意味着万科接下来可能采取某些措施，比如像20年前“君万之争”那样联合其他股东抵抗“野蛮人”。

　　目前，华润集团、盈安合伙、万科工会委员会、个人股东刘元是一致行动人，合计持有万科股权20.8%。

　　一位不愿具名的券商分析师对记者表示：“万科管理层是行业内的标杆，过去这么多年给股东带来了稳定的回报，相信在股权争夺战中会有很多股东支持万科管理层。”

　　不过，值得注意的是，华润集团声称要支持万科，却一直没有动作。华润集团8月27日对本报记者表示：“公司对此事暂不回应。”

　　“华润集团或许是自顾不暇，宋林出事后，整个集团内没有人敢做决策。”上述券商分析师表示。

　　万科总裁郁亮在8月17日曾对媒体表示，华润15年来作为万科第一大股东，一直坚持不干预政策，但每到关键时刻都会支持万科。

　　郁亮的这种说法似乎在暗示宝能系：你投资万科股票没问题，但别干涉管理层。

　　在上述券商分析师看来，宝能系或许真有可能成为像华润集团那样，做长期的大股东，但给管理层足够的自由，这样无论是对万科还是宝能系来说都是双赢。否则管理层的动荡将带来业绩的下滑，宝能系的投资收益也将大打折扣，生命人寿与金地集团闹翻了就是个教训。