西南地区三季度经济报：成渝两地写字楼大量空置

　　21世纪宏观研究院对已经公布三季度经济数据的川渝黔滇四省市（主要经济指标见图表）进行多角度分析，试图通过这四个地区的经济发展健康状况，寻找出整个西部地区未来经济发展的内生动力。

　　21世纪宏观研究院分析师 李果 王静

　　几个核心观点如下：

　　1.川渝地区依然是西部经济最活跃的区域，其经济增长各具特征。其中四川省GDP或将在2015年底达到三万亿，但是四川省内成都市一家独大的局面仍未改变，如何做到多点多极发展，仍将考验四川省执政者的水平。

　　2.川渝两地最近几个季度的外贸进出口额持续下降，均和电子信息产业的景气度下降有关。其反映出的一个问题是，由于近5年来两地将电子信息产业提升到经济支柱型产业位置，当该产业出现低迷时，将对经济发展造成较大的负面影响。

　　3.贵州省主要经济指标继续保持全国领先水平，显示了该地区强大的增长动力。目前，贵州省以大数据为基础的新兴产业开始对GDP增速产业明显推动力，未来有可能成为西部地区新兴产业最有活力的区域。

　　4.云南省三季度的民间投资和工业投资增速均今年首次高于全国增速。从去年开始，云南省的经济遭遇了传统工业景气度下降，新兴产业增速缓慢的“青黄不接”局面。不过从三季度的经济数据观察，尽管经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出，但随着国家及云南新的调控政策出台，各项稳增长政策效应的逐步显现，当前经济中的积极变化不断增多，这些积极变化将成为云南经济回升向好、转型升级的重要推动力量。

　　21世纪宏观经济研究院认为，西部地区仍存在投资稳定增长基础不牢固，经济稳增长的压力依然较大。四季度要继续坚持稳增长的各项政策措施，促进投资消费和二三产业的稳定增长，通过全产业链的共同努力，有望完成全年主要预期目标。

　　外贸：川渝两地持续大幅下降

　　前三季度，作为西部经济最活跃的川渝两地，外贸进出口总额均出现较大幅度下降。且两地的降幅原因存在相似因素，即电子信息产业低迷，以及国际大宗商品价格持续下降。

　　分地区观察，从四川方面来看，四川省前三季度的外贸进出口总额400.5亿美元，同比下降23.3%。其中，出口额265.5亿美元，下降20.9%；进口额135亿美元，下降27.6%。

　　四川省外贸80%在于成都，因此成都在今年的大幅度落后于全国平均水平的状况，直接拉低了四川省的外贸数据，以1-8月的数据观察，前8月成都的进出口额下降26.4%，减少97.9亿美元，占全省进出口减量的92.5%。而这一状况也反映四川省出进出口多点多极支撑格局远未形成。

　　从原因看，首先是电子信息产业的低迷。目前四川外贸发展过于依赖大企业大项目，而这些大企业大项目又集中在电子信息产业上，而四川省电子信息产业已经连续多个季度出现增速下滑的局面。如在今年上半年，占四川进出口前4位的均为电子信息产业企业，合计占四川外贸总值的33%，受上述4家企业低迷表现影响，拉低了四川外贸增速多达6.8个百分点。第二是产业国际竞争力不足。目前四川省外向度较高的产业为电子信息，其次为装备制造，两类产业进出口占全省50%以上，产业整体的国际竞争力普遍较弱。四川省多数企业实力不强，缺乏核心竞争力，少数大企业对进出口影响很大。

　　而1-9月进口额同比下滑27.6%的原因，和国际市场大宗商品价格有关。由于国际大宗商品价格下跌，导致全省进口量增、价跌、值减，加之海关特殊监管区物流货物进口大幅减少、加工贸易进口原件减少、重点一般贸易进口企业业务缩减、工业企业投资意愿不旺等原因。

　　重庆方面，前三季度，重庆实现进出口总值3654.7亿元，同比下降19.0%。其中，出口2746.6亿元，下降5.9%；进口908.1亿元，下降43.0%。

　　根据数据记录可以发现，今年重庆外贸表现与去年同期有极大反差，基数太大或是局部原因。2014年，重庆前三季度外贸总额创历史新高。总额达735.1亿美元，超2013年全年水平，同比增长55.1%，增速全国第一。其中出口增长47.6%，进口增加70.9%。

　　其次，外贸市场的转移是另一方面原因。此前重庆出口更多指向欧美、东南亚、非洲等国，从今年开始，重庆更倾向于沿一带一路进行开拓，1~6月，重庆与中东欧国家的进出口贸易同比增长了30%左右。此外，重庆锁定的新兴市场还有金砖国家。

　　第三，重庆的进出口额下降，还包括外贸内容调整的因素。此前笔记本电脑是重庆加工贸易进出口的主力军，但从今年上半年开始，重庆一直在培养的笔记本电脑本地配套率，现在已经有了较大幅度的提高，对外需求进口量下降。笔电产业占整个进出口的比重从去年的33.3%下降到今年上半年的29%。

　　根据官方经济数据，重庆笔电产业的增幅也在缩小，从去年的15%下降到今年前三季度的11.8%。

　　投资：黔渝继续保持高增速

　　贵州三季度的固定资产投资增速或为全国最高。前三季度全省完成固定资产投资6505.53亿元，比上年同期增长22.4%。重庆前三季度完成固定资产投资10574.77亿元，同比增长17.3%。这一数据亦在全国排名前列。而四川省则表现平稳，同比10.8%的增速跑赢全国平均。

　　分地区观察，贵州固定资产投资已经连续数季度保持高速增长，其中除新开工项目投资快速增长的原因外，基础设施投资是关键因素。

　　根据贵州省的统计，前三季度，贵州在高速公路、水利、“四在农家·美丽乡村”等基础设施建设推动下该省基础设施完成投资2596.76亿元，比上年同期增长24.3%。基础设施投资占固定资产投资的比重为39.9%，占比比上年同期提高0.6个百分点。

　　众所周知的因素，贵州省在最近两年将新兴产业，尤其是以大数据为基础的信息服务业列为经济发展的主要动力，从目前表现看，贵州的新兴产业或成为继川渝后，西部又一经济增速亮点。从前三季度观察，贵州的新兴产业投资47.65亿元，比上年同期增长44.3%；租赁和商务服务业投资53.12亿元，增长124.7%；生物制药投资11.19亿元，增长160.5%。

　　尽管四川省在固定资产投资上的增速不高，但值得关注的是，四川新开工项目投资规模降幅连续4个月收窄，投资后劲不足的隐忧在下降。1-9月四川省新开工项目计划总投资为12368.7亿元，同比小幅下降，但降幅比1-8月收窄0.2个百分点，降幅连续4个月收窄。新开工项目16622个，同比增长达到15.7%，增速比1-8月回升0.3个百分点。

　　房地产供需不足导致低景气度

　　2015年前三季度，川渝黔滇四地的房地产市场表现不一，其中贵州的情况值得注意——尽管贵州省的固定资产投资速度继续保持高增长，但房地产投资则出现连续数月回落。

　　数据显示，贵州的房地产投资对投资增长的贡献由去年同期的17.3%跌落到今年的1.4%。1-8月，贵州省房地产开发完成投资1427.52亿元，比上年同期回落15.6个百分点。

　　今年3月以来，贵州省的房地产开发投资增速便开始低于全国平均水平。1-8月，全省房地产开发投资增速低于全国平均水平2.5个百分点，在全国排第23位；低于西部平均水平2.3个百分点，在西部排第8位。

　　和贵州有同样问题的还有云南省，前三季度，房地产开发投资1889.97亿元，同比下降5.6%，降幅比上半年扩大1.6个百分点。全省房地产新开工项目不足，房地产开发企业投资意愿下降。黔、滇两省的房地产市场的低迷，主要受需求减少的影响。

　　而成都和重庆则在细分的写字楼市场出现了大量空置率状况。

　　地产业研究机构世邦魏理仕近日发布成都房地产第三季度数据显示，成都写字楼市场存量达到632.5万平方米，排名北上广深之后的全国第五名，但写字楼存量却接近第六的重庆的一倍。

　　世邦魏理仕还预计，未来四年，成都写字楼市场平均租金将继续承压，难有上涨空间。预计到2018年，成都写字楼市场租金将从目前的每月每平米79.8元下滑到每月每平米73.8元。

　　事实上，这已经是成都写字楼租金市场连续三年下跌。从2012年第二季度开始至今，租金已经持续下跌13个季度，跌幅达19.7%。

　　据仲量联行《2015年第三季度重庆房地产市场回顾报告》显示，截至今年第三季度，重庆写字楼空置率高达50.1%，根据仲量联行预计，重庆优质写字楼市场年内还有约49万平方米的新增供应，短期将面对供应量过大的问题，办公楼空置率预计会持续高企。业主势必以降低租金来提升入驻率，整体办公楼市场平均有效净租金将较现有水平继续下跌。

　　21世纪宏观研究院认为，成渝两地作为西部经济最活跃的城市，地方政府或应该重视写字楼空置率过高，对地产开发企业资金面所带来的压力，以及对地方经济潜在的负面影响。