绿地前九月销售额1409.70亿 全年目标2800亿遭质疑

　　上市首份中报亮相后，绿地控股于10月22日发布了第三季度经营简报。

　　在这张由数字堆积而成的成绩单中，最为吸引眼球的莫过于“1-9月合同销售金额1409.70亿元，比去年同期增长6.2%”这句话。

　　如果按照张玉良在年初给出的2800亿目标粗略计算，今年前三季度绿地控股的完成率约为50%，还未达到及格线。

　　公告显示，今年1-9月，绿地控股实现合同销售面积1272.8万平方米，比去年同期增长0.3%；合同销售套数116763套，比去年同期增长13.6%。

　　第三季度，绿地控股实现合同销售金额583.03亿元，比去年同期增长18.5%；合同销售面积514.2万平方米，比去年同期增长7.1%；合同销售套数49108套，比去年同期增长28.4%。

　　全年目标的疑问

　　面对市场提出绿地控股“规模论”遇阻的声音，有接近绿地人士对观点地产新媒体指出：“2800亿只是公司在去年2400亿基础上设定的一个浮动目标，按照上半年三分之一，下半年三分之二划分，今年维持去年水平还是可以达到的。”

　　8月24日发布的半年报中显示，报告期内，绿地控股的房地产业务实现合同销售金额827亿元，合同销售面积759万平方米，合同销售均价1.09万元/平方米，合同销售套数67656套，回款560亿元，与去年同期比基本持平。

　　彼时，绿地管理层表示，绿地房地产预销售收入完成上半年内部预算目标，在行业整体下行通道中，主业毛利率25.49%，同比略减1.46%，下半年随着竣工结算量上升，预计全年净利润增速将明显高于上半年，相对集中于下半年的新增供应量将带动销售规模放大。

　　即便是2400亿元的目标，在接下来的三个月内绿地控股也要达到近1000亿元的销售额，前九月特别是第三季度完成竣工备案面积的同比增加，或是其实现目标的一大例证。

　　据观点地产新媒体查阅，1-9月，绿地控股完成新开工面积同比减少39%至1637.3万平方米，但完成竣工备案面积881.6万平方米，比去年同期增长32%。特别是第三季度，完成竣工备案面积466.5万平方米，比去年同期增长91.6%。

　　在竣工面积不断增长的同时，土地市场上鲜少现身的绿地控股，前九月已默默新增了36个房地产项目，权益土地面积约240.5万平方米；权益计容建筑面积约521.8万平方米。

　　7-9月，绿地控股新增房地产项目储备10个，权益土地面积约83.1万平方米；权益计容建筑面积约164.2万平方米，分别位于成都、济南、荆州、启东、哈尔滨、上海奉贤、苏州相城、苏州吴江、黑龙江大庆以及山东泰安。

　　规模与利润的平衡

　　虽然总权益面积仅约占新开工面积的三分之一，但行业对绿地控股的扩张速度还是存在一定的不同声音。

　　由于对绿地控股“举债扩张速度”的担忧，评级机构标普于8月的报告中指出，下调绿地集团的评级，因为预期绿地未来18到24个月内受激进增长偏好的影响，财务杠杆仍将维持在高位。

　　毫无疑问，快速扩张显然会在一定程度上增加公司的资金压力。“一直以来，绿地的拿地策略都是积极谨慎，大部分地块都是以底价拿下的，这能从根本上降低土地成本风险。”上述接近绿地的人士对观点地产新媒体指出。

　　在上述人士看来，控制土地成本也是绿地控股保持利润率的关键因素，这从根本上来说也符合公司“从重规模到重利润”的转变。

　　行业处于整体下行通道中，今年上半年绿地控股的毛利率25.49%，同比略减1.46%。彼时，公司方面表示，下半年随着竣工结算量上升，预计全年净利润增速将明显高于上半年。

　　在业界看来，绿地控股近日拟发行的200亿公司债或是其通过降低融资成本提升利润的又一工具。

　　10月15日，绿地控股公告称，全资子公司绿地控股集团有限公司拟发行不超过200亿元的公司债券，用于偿还发行人借款、补充营运资金。

　　根据公告，绿地集团2015年公司债券规模不超过人民币200亿元，可一次或分期发行；债券面值100元，按面值平价发行；期限不超过10年（含10年），可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种；债券发行方式为网下面向合格投资者公开发行。

　　对此，接近绿地方面的人士向观点地产新媒体分析称，在当前国内处于债券融资窗口期，公司债的发行能一定程度上改善绿地的财务结构，降低公司融资成本，特别是绿地还未能使用股权工具进行融资的背景下。