花旗推荐宝龙持续买入 并上调评级

　　近日，花旗重申对宝龙地产(01238.HK)“买入”投资评级，并对其目标价上调至1.93元。花旗在报告中对宝龙地产2015年业绩、运营、土地、融资成本等因素进行了全面分析预测。

　　花旗报告称，宝龙地产独特的商业模式及在长三角地区主要城市发展的战略重心，已看到其明显的增长发展路径。商场运营能力的进一步提高，发行的境内债券进一步降低融资成本等，2016年增长预期明显可见。

　　2015业绩远超行业平均增长率持续推荐“买入”

　　花旗认为，这是宝龙以上海为中心，定位一二线城市的战略的成效。截至2015年12月31日止十二个月，宝龙地产2015全年的合约销售总额及合约销售总面积分别约为143.05亿元及153.2万平方米，合约销售总额年同比增加约34.3%，远高出行业平均17%的增长率。合约销售总面积年同比增加约26.8%。

　　不仅如此，花旗还对宝龙商业物业给予了分析。指出随着成本收益率由2014年的11.2%提升至2015年的12%，预期2015年宝龙最新投资物业组合可以带来11亿元人民币的租金收入，同比增长20%。

　　2016发展趋势喜人再次上调目标价

　　在土地储备方面，截至2015 年6 月30日，宝龙拥有土地储备的总建筑面积约为1280万平方米，足以支持未来三至五年的用地发展。2015年，宝龙以底价在上海吴泾和宝山取得两幅优质地块。这些土地储备未来将会用于建设为集商业街、酒店、文化设施、办公于一体的综合型商业物业。

　　在新开项目方面，2016年宝龙将新开5个商场，其中包括位于上海的七宝宝龙城总部项目，全年可租赁面积将进一步上升至260万平方米。预计2016年的高利润率经常性收入将达到13亿元人民币，占总利润的20%。

　　此外，足够的可销售货量，稳定的毛利率，花旗认为，2016年宝龙地产增长预期明显可见，并上调其目标价至1.93元。

　　多元融资渠道  资本市场持续突破

　　随着公司业绩不断提升、综合规模不断扩大，宝龙地产融资渠道更加多元化，融资成本亦随之逐年降低。

　　继发行利率7.625%的3年期2亿美元优先票据后，近期宝龙地产又获中国证监会核准发行60亿元人民币境内债券(“熊猫债”)，成为国内首家获批的房地产企业。

　　花旗预期这将进一步拓宽宝龙的融资渠道，为公司持续发展提供长期、稳定的资金支持。

　　宝龙地产坚持落实“以上海为中心”业务发展战略。坚持“严控成本、严谨拿地”的发展策略获取优质土地；加快去库存，超额完成全年销售目标；按照战略规划增开新项目，增加租金收益；寻求多元化融资渠道，降低融资成本。无疑，一系列策略将为宝龙的长远可持续发展奠定良好基础。2016伊始，宝龙地产五年规划即将出台，其“三轮驱动”的商业地产战略，即致力于成为商业营运专家、品质地产行家、资产管理赢家，明确的目标将助推宝龙再上新台阶。