万科、深圳地铁“隐婚” 这场重组婚礼中王石说了些什么？

　　距离6月18日的约定之期还有一周，万科管理层和深圳地铁就在初夏的雷雨声中开始行动了。

　　6月12日上午，2016轨道交通与城市发展高端论坛在深圳五洲宾馆举行，深圳市国资委、深圳市地铁、万科王石、郁亮等悉数出席。这个突然而隆重的仪式，既像是为早前深圳地铁与万科的联姻补办的喜宴，又像是为一切最终尘埃落定而鸣响了下半程的哨声。

　　深圳市地铁集团有限公司董事长林茂德第一个讲话时即明确表示，要全力推进“地铁+万科”战略合作，携手并进深圳、内地和海外市场，共同拓展“东进战略”和“一带一路”的发展新空间。

　　王石在随后的讲话中亦投桃报李称，“我们很荣幸，被深圳地铁选择成为战略合作伙伴，且不仅仅是战略合作伙伴，在股权合作上，我们也正在探讨。轨道+交通物业的铂金时代才刚到来。”

　　为表隆重，深圳市国资委官员也现身现场并讲话撑场，这是证婚人的姿态。这场因股权之争而起的秦晋之好进展似乎颇为顺利。

　　深圳地铁显然是有备而来，其为万科准备了丰厚的嫁妆。观点地产媒体现场了解到，万科与重庆城市交通开发投资集团、东莞实业投资控股集团、中轨集团等单位分别签署了四项备忘录，就深化深圳地铁与万科在地铁四期轨网上的战略合作，探索城市轨道建设PPP新模式，以及在更多城市推广“轨道+物业”模式等内容达成合作意向。

　　华泰证券房地产行业首席分析师谢皓宇对观点地产新媒体分析称，“深圳地铁和万科的合作基本是定局了”。

　　按照这种说法，万科在6月18日之前公布重组方案后，即可向证监会申请复牌。而重组议案随后走上股东大会审议流程，获得2/3的赞成票，这场旷日持久的大戏即可落幕了。

　　等等，华润、宝能和安邦呢？

　　王石说了些什么

　　毫无疑问，王石的讲话是市场瞩目的焦点，这位万科精神领袖的每一个表情都可以在此时成为新闻事件。

　　观点地产新媒体现场发现，王石在演讲伊始念了一段稿子后表示，“大家可以发现我念稿很结巴，我的团队给我准备了这份稿，怕我说了不该说的话…”，并即时扔下稿子，作了长达近20分钟的脱稿讲话。

　　王石首先阐述了万科的投资策略，“在珠三角，除了深圳之外，我们在广州、香港、珠海、惠州等密集进行投资，这是一个小网，浙江、江苏也有这样的逻辑，而部分省会城市我们反而没进……各公司有自己的投资策略，万科的投资策略是城市群，以中心城市为主的城市群。我们不是按照一二三线城市这种分类来投资。”

　　既然是郎情妾意，王石少不了要为这段姻缘背书。其表态称，在推动城市建设方面，深圳地铁集团和万科有共同的追求。深圳地铁集团所建立的“轨道+物业”模式，与万科围绕地铁提供城市配套服务的战略高度契合。

　　随着轨道线路的延伸，万科将有机会在地铁沿线以合理价格获得源源不断的优质项目资源，让万科的全体股东，都能分享地铁时代的经济红利。

　　“目前，深圳地铁四期规划正在加快推进，深圳市轨道交通建设已经进入快车道，这为深圳地铁和万科的合作带来了难得的发展机遇。在深莞惠一体化背景下，城际轨道的互通互联，也将为双方未来的合作提供广阔空间。双方共同打造的“轨道+物业”模式，也有望向更多城市复制推广，走向全国，甚至走出国门。”

　　王石重复的，同样是深圳市国资委相关领导以及深圳地铁主要领导人的讲话中描绘的一番美好蓝图。但市场眼中，故事尚有疑虑。

　　天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。观点地产新媒体注意到，深圳地铁在谈及此次合作的意义时明确指出，“继续推进“轨道+物业+现金”的投融资模式，通过上盖综合开发利用创造的效益反哺轨道建设”。换言之，深圳地铁需要万科地产销售的现金流来支撑轨道交通的建设。

　　有分析指，“地铁投入很大，回收期需要10~20年，而住宅销售回款会很快，可以反哺。”但随之而来的疑问是，对于资金密集、快速周转的地产主业来说，如何完成造血-输血的无限循环？

　　万科股权博弈之局

　　新入局者深圳地铁、反转的权力者华润、敌我莫辨的安邦、紧追不舍的宝能系，万科这场牌局上手握筹码的玩家越来越多，混沌的局势或即将清澄或更加扑朔迷离。

　　在各方僵持不下的情况下，万科管理层目前最希望看到的局面莫过于成功定增引入深圳地铁，早日平息这场旷日持久的争夺。

　　引入深圳地铁也将意味着万科的股权结构改变。据群益证券早前测算，假设参考以A股股价停牌前20个交易日的90%（16.34元/股）作为发行价，不考虑支付现金份额，对价在400-600亿元时，深圳地铁摊薄后持股比例将为18.15%或24.96%，华润摊薄后为12.48%或11.44%，宝能系为19.88%或18.22%。

　　一些万科小股东认为，深圳地铁此次尽心尽力画了这么大的饼，或许是要给市场一个交代，从而减少低价增发的阻力。“后入者本来就应该高价，增发价还是要观望一下。”

　　另一个关键先生华润，目前来看也绝对不甘心在这场游戏中只做一个NPC，而很有可能成为最终的大boss。在盘根错节的各种关系中，曾经最让万科管理层放心的华润似乎正在成为最主要的矛盾。

　　但需要注意的是，华润虽然在3.17股东会后公开呛声万科，但并未明确表达其最终的诉求，究竟是保持万科大股东地位、话语权和实际利益，抑或是趁热打铁由其来重组万科。

　　然而有接近万科和深圳国资委的分析师对观点地产新媒体透露称，在重组一案上，华润已经被排除在外。“华润是央企，这次是深圳地方企业的矛盾，所以深铁从地方层面打通关节，把其排除在外，华润有意见，但是也没办法。”

　　一战成名的姚振华呢，他最终的诉求又是什么？财务投资者、门口的野蛮人、安邦的盟友和打手还是与最后与华润密谋的卖盘者？宝能的最终选择也跳不开以下几种：接受深圳地铁的进入，稳住财务投资者角色；股票售予华润后得利退出；以及万科执意重组，华润则出手干预，宝能亦咬住不放，比胶着更胶着，没有一方挪得动脚步，相信这不会是任何一方希望看到的。

　　万科周刊曾于5月10日发表的文章《万科权威人士谈当前万科》中微言大义称：“英雄乱斗和群魔乱舞的区别在于：后者缘于各自的情绪和利益，前者缘于各自的使命感。”然而事实是，商场上绝大部分的争斗都是源于情绪和利益。