多机构预期恒大高估值不可持续、融创高估值显得不合理

　　6月14日消息，摩根大通及瑞信分别发布报告称，认为恒大目前高估值将不可持续，融创的高估值也显得不合理，认为其未来核心盈利将低于预期的10%。

　　瑞信报告指出，融创中国今年股价累计已升了1.38倍，应是与其南向资金增加有关，认为应将融创中国作为A股看待。同时融创未来还有融资的可能性，导致负面因素增加，因而维持其“跑输大市”的评级，目标价3.4港元。

　　此外，瑞信表示，融创中国估值目前已达预测2017年市盈率64倍，市账率2.2倍，而A股中的行业则只有14.7倍及2.2倍，因此有关其合约销售的表现增长92%，已完全被反映。

　　但过去的记录显示，因土储及非物业业务扩张迅速，融创规模未能转化成盈利，所以维持对其2017至2019年核心盈利预期1.7%至1.9%的看法，远低于公司预期的10%。

　　观点地产新媒体还发现，除了融创被认为目前估值偏高，6月13日摩根大通亦发报告称，恒大高估值难维持，呼吁减持。

　　该报告指出，中国恒大近期在资本市场的活动，反映在岸投资者较离岸投资者更愿意以高估值看待恒大的地产业务。虽然恒大的股价由今年起已经上升两倍，但以现时市价成功配股前，这个估值都不会持续。

　　同时，恒大净负债比率并没有即时改善，以整体资产计算，其净负债比率由432％降至183％，但以可归属资产计算，整体负债比率由777％升至795％，因此摩根大通维持“减持”评级，目标价5.2港元。

　　据悉，6月14日开盘后，恒大股价明显回调，一度跌幅超8%，最新报14.92港元，跌6.63%。

　　另外，沪、深、港三地的股市互联互通后，市场上有不少担心港股出现“A股化”的看法。

　　对此，金融发展局主席史美伦则于6月13日回应称，不应过分担心港股A股化，反而应着力让内企及投资者“香港化”，遵守香港的游戏规则。

　　其指出，每个市场都有不规范情况出现，最重要是能通过有效执法，去改善市场质素。且香港市场过去也曾有过不少乱象，不规范的做法不完全来自内地。