大摩：明年起更改会计政策 将有利于碧桂园等内房股

　　近日，摩根士丹利发表报告称，2018年起更改会计政策，采纳HKFRS15，将会导致2018年起行业收入提高10-15%，尤其对碧桂园、融创、中国恒大等内房股有利。

　　大摩表示，新会计政策可以令内房商将不做按揭或以全现金支付的的物业销售，根据建筑进度或支付时间表入账，可缩短合约销售及收入入账的时间差，部分内房商可提早在2018年实际生效前率先采用。

　　以碧桂园为例，2017年碧桂园采纳HKFRS15代替HKAS11及18，新会计政策下，碧桂园重新分类其收入，令其收入升23%。

　　另外，大摩向其涵盖的11个内房商查询客户不承造按揭比重，发现平均来说32%的客户是不用按揭。以此评估收入提高情况，估计当中对合约销售相对收入比重低的内房股商特别有利，如奥园、碧桂园、金地商置、融创、时代地产、中国恒大，以及拥有较高不用按揭比重的内房股如华润置地、雅居乐、中国海外、中国恒大、融创亦有利。