“鞋王”莱尔斯丹香港率先复苏维持高派息

　　尽管传统女鞋行业过去三年萎靡不振，不过总部位于香港的“鞋王”莱尔斯丹运营商le saunda（需求面积:60-120平方米） Holdings Ltd. (0738.HK) 莱尔斯丹控股有限公司周一发布的财报仍令行业看到曙光。

　　香港公司表示，伴随着本地经济增长提速，以及内地游客重新涌入香港购物，该公司第四财季香港及澳门销售录得明显的增长，与此同时，公司拟在大环境向好的趋势下，于港澳市场新增店铺，以扩大经营规模。

　　上月底，le saunda 在香港核心零售商圈尖沙咀再添一店，于Park Lane 开设新店。而创立于1977年的le saunda 在去年分别于上海和香港联同知名艺人举办了品牌40周年庆活动；集团在香港荣获嘉许为“开心企业”，而该公司员工亦连续5年获得香港零售管理协会颁发的“杰出服务奖-鞋类组别”冠军。

　　至于核心的内地市场，莱尔斯丹表示，今年将会重塑品牌形象，进行渠道梳理，优化百货渠道的同时，以新的店装形象及产品结构（鞋包综合店，男女鞋综合店）开拓多家优质专卖店渠道，以应对不同消费群体的需求；同步提升市场营销推广，加强供应链及商品管理。

　　此外，集团在继续优化渠道建设的基础上，将借助充裕的现金流，增资开拓特许经营和批发业务，以涉足具备巨大潜力但未进驻的内陆城市。　　

　　2015年开始，由于运动行业的全线崛起，特别是中国马拉松运动的蓬勃发展以及消费者对健康的需求日益增强，曾经最为庞大的传统女鞋类别开始走下坡路。

　　过去三年间，传统女鞋行业巨变，包括最大的中国女鞋公司百丽控股的退市；大中华市场的达芙妮控股(0210.HK) 、千百度(1028.HK)、星期六股份(SZ:002291) 均表现萎靡；而另一女鞋巨头美国Nine West Holdings, Inc. 玖熙有限公司甚至在4月初申请破产保护；欧洲的鞋履巨头——意大利鞋履集团Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕在去年利润重挫逾四成后，至今仍处于没有CEO的“裸奔”状态。

　　莱尔斯丹截至2018年2月底的2017/2018财年同样未能摆脱大市的影响，全年纯利5,970万元，同比下滑20.4%，唯继续保持较强盈利能力，且跌幅远低于同行。

　　时尚行业研究咨询投资机构No Agency 首席分析师唐小唐表示，目前女鞋类别整体趋势向下，短期内难见与运动鞋行业同时反转行情，因此对于传统女鞋行业来说，削减成本、控制库存、减少折扣率、提高反应能力，从而稳定盈利能力是当务之急，以期在女鞋行业需求整体回暖之时，有足够现金流扩张业务。他同时指出，莱尔斯丹是中国高档女鞋的翘楚品牌，在当下整体女鞋行业凄惨景象下，能够保持盈利，已属不易，主要有赖于莱尔斯丹集团的多品牌运营，覆盖中高端定位以及直营策略，“10年前，每逢假日季，广州环市东路都会被抢购莱尔斯丹的客户搞到大塞车。”

　　无时尚中文网数据显示，截至2月28日，莱尔斯丹拥有687间门店，其中616间为直营店，直营比率高达九成。

　　报告期内，莱尔斯丹在中国内地市场关闭109间门店，主要因传统百货饱受客流量下滑挑战，而香港集团关闭低效门店，拟将更多门店置换至可以提供一站式娱乐服务体验的购物广场，与此同时拓展在线业务发展。

　　关店策略下，莱尔斯丹2017/2018财年收入录得17.2%的跌幅至11.306亿元，与门店数量减幅相若；莱尔斯丹毛利率65.8%，维持女鞋行业顶端水平。

　　莱尔斯丹执行董事徐群好在接受采访时表示，尽管目前市场环境不利，但是莱尔斯丹悠久的历史底蕴，以及聚焦鞋履制造的专业精神塑造的排他性，让集团能够保持持续盈利能力。她同时表示，公司目前正在因应内地消费者的消费习惯和喜好，进行年轻化和数字化的尝试，具体策略包括与环球影业进行《侏罗纪世界2》的IP合作，以及拓展天猫、京东、唯品会、网易考拉、微商城等线上渠道。

　　加入集团多年的资深执行董事徐群好称，公司电商业务正式落实全渠道，进行了库存整合和数据库合并，提高了数据透明度和供应链成本效益，而配合线上业务节奏，集团大大缩短生产周期至原来的一半，令可以用潮流产品快速供应市场，以满足“千禧一代”需求。

　　莱尔斯丹集团表示，希望通过线下优化销售渠道、线上拓展电商渠道，实现“新零售”系统的打通。

　　除了品牌声誉和定位，唐小唐表示，对于目前债务不断暴雷导致破产潮加剧的零售行业，莱尔斯丹的现金流非常强劲，这对于捕捉未来女鞋反弹机会至关重要，可以在最后黑暗中做好充足准备，而不是倒在黎明之前。

　　据莱尔斯丹年报数据，截至2月底，集团拥有高达6.03亿元的现金及银行结余，银行零负债。

　　极度强劲的现金状况和稳健的财务数据亦让莱尔斯丹在过去三年仍可以维持极高派息，被股民誉为港股中难得的“良心”传统企业。

　　2017/2018财年，莱尔斯丹拟派3.6港仙末期息，外加4.4港仙末期特别股息，加上已付的3.3港仙中期息和1.7港仙中期特别息，全年派息高达13.0港仙，派息比例达到“感人”的130%。

　　展望未来，莱尔斯丹表示，过去两年，集团进行了大规模改革，包括涉及整体集团的架构优化，营销及产品结构重整，以及合并仓库及减少库存，相信当前财年将会初见成效。