永辉、百佳、腾讯三方联姻 巨头线下互搏新战场

　　立下海誓山盟，永辉超市与百佳中国走向“红地毯”，而腾讯更像是这对新人的“证婚人”。

　　10月24日晚，永辉超市发布公告称，永辉超市、百佳中国和腾讯拟在中国境内设立一家中外合资经营企业。

　　合营企业中，永辉超市、百佳及腾讯分别占股50%、40%及10%，合资公司将对永辉超市及百佳中国于中国广东省内的超级市场业务进行整合，合资公司旗下所有店铺均使用“百佳永辉”这个“新品牌”。

　　对于此次合作的目的，永辉超市在公告中，直接道明：“有助于在广东区域的业绩发展。”而近些年业绩表现不佳的百佳则急需输入“新零售”血液。

　　当然，腾讯、永辉选在“双11”开战前拉拢百佳，制衡阿里的意图不甚明了。可预见的是，随着更多线下门店入局，广东必将成为腾讯、阿里线下互搏新战场。

　　 腾讯、永辉联姻百佳

　　永辉公告指出，永辉超市持有的广东永辉和深圳永辉的股权、以及百佳中国持有的广州百佳、江门百佳、东莞百佳将以股权和部分现金置入合资公司，腾讯投入现金约1.25亿元。

　　具体来看，百佳中国的出资方式是96.67%广州百佳股权及1899万元现金，估值为人民币 5.016亿元，合计占比 40%。前述被出资股权比例及现金可能根据《投资合同》约定调整。 

　　永辉超市出资方式是将其100%持股的广东永辉股权及深圳永辉出资置入合资公司，估值 6.22亿元，占比50%。

　　腾讯出资方式是以现金人民币1.25亿元（或等值外币）增资，占比 10%。

　　对应不同出资占比，永辉超市、百佳中国及腾讯在合资公司管理层中的拥有着不同话语权。公告显示，该公司的董事会由6名董事组成，其中，永辉超市有权委派3名董事，百佳中国有权委派2名董事，腾讯有权委派1名董事。

　　此外，董事会设一名董事长，由永辉超市委派的董事担任。

　　按照相关约定，如出席董事会会议的董事就事项达成半数同意半数反对，董事会应就该决议事项重新投票，且所有出席会议的董事应按照董事长的投票结果进行投票。其他一致通过的事项和三分之二通过的保留事项的表决将依照协议进行。

　　交易完成后，由于永辉超市能够对新设立的合资公司实施控制，这将导致其合并报表范围增加。

　　另，由于本次交易没有影响公司对广东永辉及深圳永辉的控制权，属于权益性交易，所以因交易形成广东永辉及深圳永辉股权的变更对公司的损益没有影响。

　　于永辉而言，合并报表无疑是短时间内改善其业绩下滑窘境的捷径之一。据永辉超市2018半年报，报告期内公司营业收入343.97亿元，同比增长21.47%，但净利润却同比下滑11.54%至9.33亿元，扣除与其经营无关的收入和开支后，净利润更是下降20.33%至8.26亿元。

　　至于此次交易目的，永辉超市于公告中直接指出，成立合资公司暨对外投资有助于永辉超市在广东区域的业绩发展。

　　 巨头线下互搏新战场

　　近年来，永辉超市加速发展，看似在全国四面开花。

　　截止2018年上半年末，永辉门店总数已达到952家，其中绿标店345家、红标店276 家、永辉生活285家，超级物种46家，各业态已覆盖全国20余个省份、200多个城市。

　　不过，永辉超市难也有以触及的软肋——广东市场。截止2018年上半年末，永辉超市在广东境内的门店数为48家，仅占门店总量的5%。

　　不难看出，永辉超市缺乏的是在广东的门店规模优势，利用“地头蛇”实现迅速布局便是最好的选择。

　　作为首家进驻内地市场的外资超市，百佳超市头顶和记黄埔的名门光环，如今却将门店关至40家（数据来源：来自百佳中国官网），退守广东（广州、东莞、珠海、江门、深圳、佛山）一隅。

　　尤其是2016年退出成都市场的那场风波，一度使外界质疑百佳超市正在走向没落。因此，此次百佳与永辉的联姻也可看作百佳加速新零售布局、实现咸鱼翻身的重要之举。

　　而腾讯的入局，则将“双赢”的局面推向“三赢”。

　　此前，腾讯入股永辉超市，被指是对标阿里买下大润发之举。若按照此次公告计算，合资公司对永辉超市及百佳中国于中国广东省内的超级市场业务整合以后，“百佳永辉”在广东区域的门店数量将达到88家，远超大润发的43家。

　　显然，永辉、百佳和腾讯的合作，目的在于腾讯系抢占广东市场和阿里系“掰手腕”，两者未来竞争将更加激烈。

　　那么，阿里系和大润发的下一步棋将如何落子？