金地难回地产第一阵营 险资股东吞掉一半分红

　　曾位列“招保万金”中的金地集团正奋力追赶，但已很难再回地产第一阵营。

　　2018年，公司营业收入刚过500亿元，被万科A、保利地产和招商地产远远甩在身后。

　　此前，公司不止一次对外表示要上规模，自安邦人寿和富德生命人寿两位险资股东入股，公司不再强调规模，改用“合作拿地”的方式保持业绩增长。险资股东进入后，公司维持高比例分红，4年分红过百亿，过半都被险资股东拿走。

　　被甩出头部阵营

　　2018年，金地集团迎来历史最好业绩。

　　日前披露的2018年报显示，公司全年实现营业收入506.99亿元，归属于上市公司股东的净利润80.98亿元，同比分别增长34.62%和18.35%；扣非净利润69.87亿元，同比增长31.81%。

　　若论营业收入规模，2018年，万科A、招商蛇口和保利地产分别是金地集团营收的5.8倍、1.74倍和3.84倍，3家公司归属于上市公司股东的净利润分别为337.73亿元、189.04亿元和152.40亿元。（注：2015年底，招商蛇口工业区吸收合并“招商地产”，以招商蛇口重组上市。招商蛇口地产业务占比85%）。

　　2018年，金地集团销售金额1623亿元，而万科A的销售额为6069.5亿元。同期，保利地产和招商蛇口销售金额分别为1945.55亿元和882.78亿元。

　　斑马消费统计显示，从2013年开始，公司销售金额年平均增速超过30%，在2016年销售金额首次突破千亿达到1006亿元，当年同比增速63.2%，2017年升至1408亿元。

　　金地集团成立1988年，2006年之后，万科、保利、招商地产和金地集团成为股市中表现最具代表性的四大龙头地产股，“招保万金”正是由此而来。

　　2006年，招商地产、保利地产、万科A和金地集团营收分别为29.39亿元、40.27亿元、179亿元和35.54亿元，几家公司几乎处在同一起跑线上。到了2017年，招商地产、保利地产和万科A实现营收分别为755.38亿元、1463.06亿元、2429亿元，金地集团仅为377亿元。

　　公司董事长凌克在2018年报《致股东》里说，“不放过每一次市场调整带来的成长机会，助力公司规模不断增长“。

　　2019年一季报显示，公司营业收入实现111.15亿元，归属于上市公司股东的净利润14.98亿，同比分别增长61.23%和36.84%。

　　今年1月，公司实现签约金额106.3亿元，同比上升31.02%。公司在2-3月加推或推盘计划的项目有昆明巫家坝、天津团泊湖等21个。

　　拿地失误和保守影响业绩

　　2018年上半年，第三方机构克尔瑞曾经做过统计，在国内房地产企业销售前200强中，金地集团从2017年同期的第10位降至第21位。

　　数据显示，金地集团自2012年营业收入突破300亿元之后，2013年、2015年和2017年营业收入均在300亿元至400亿元区间徘徊不定。

　　特别是，公司在2016年的销售金额首次突破千亿，却难转化为实际收入，营业收入难有大幅增长。

　　究其缘由，与公司执行的拿地策略有关。

　　金地集团先后有两次在拿地策略上踩空。2007年，公司162亿高价拿地，2008年遇上楼市低谷，在2011至2012年市场冷清时，公司面临低价拿地的机会又过于谨慎。

　　造成的后果是，2012年，万科坐稳地产企业第一，保利地产跨入千亿俱乐部，金地却在原地踏步。

　　险资股东进入后，公司一改在2013、2014年报中表示要上规模的表述，不再强调规模，改用“合作拿地”的方式保持业绩增长。公司签约金额虽然有不少增幅，但实际结算面积却在减少。

　　数据显示，2015年至2018年，公司拿地分别投入297亿元、399亿元和1004亿元和约1000亿元，而权益投资额分别为113亿元、168亿元、473亿元和404亿元。

　　险资股东吞掉一半分红

　　安邦财险和富德生命人寿是先后举牌金地集团的。

　　2013年初，富德生命人寿举牌金地集团，耗资16.61亿元持有公司2.42亿股，占公司总股本的5.41%。此后一再增持，2014年4月，已持有公司股份比例24.82%。

　　安邦财险（2018年9月底，安邦财险将所持公司约2.65亿股转让给安邦人寿，其控股股东为安邦集团）比富德生命人寿进入更早，2012年第三季度，安邦财险就已持有公司1.5%股份，2013年第三季度持股比例增至4.9%。

　　此后，上述两位险资股东上演股份增持大战。

　　截至2019年一季度末，富德生命人寿和安邦人寿分别持有公司股份比例为29.83%和20.43%。富德生命人寿为公司第一大股东。

　　就在两大险资股东的股份增持大战中，于2017年增持成为公司第五大股东的证金公司在2018年实施陆续减持，持股比例从原来4.9%降至2018年底2.99%，位于第七大股东。

　　一个明显的变化是，险资股东进入后，公司分红力度大增。2015年，近6成的归属净利润都拿出来分红，为分红力度最高年份。最近3年来，公司分红占比均保持在30%以上。

　　斑马消费初步统计显示，2014年至2018年，公司分红分别为5.84亿元、18.9亿元、31.6亿元、23.93亿元和27.09亿元，分别占比归净利润的59.07%、50.15%、34.97%和33.45%。

　　2014年至2017年，公司累计分红107.36亿元，富德生命人寿获得分红超过36亿元，安邦人寿获得分红超过22亿元。