上市六年股价下跌31% 金茂酒店祭出私有化撤市

　　又一家地产概念相关的港股公司被建议“私有化”。

　　华地国际、会德丰在前，SOHO中国、联合地产、丽丰控股在后。这一次，是因旧名多次被误认、混淆的金茂酒店，中国金茂2014年分拆上市的酒店业务板块。

　　6月12日晚间，已经停牌5个交易日的金茂酒店与中国金茂联合发布了一则公告，建议安排私有化金茂酒店，同时撤回上市。

　　市场人士表示，金茂酒店在停牌前的三个交易日股价连涨，由2.62港元/股拉升至3.68港元/股，涨幅达40.46%，或与本次提议私有化及退市有关。

　　市场消息真真假假，旁观者不得而知。

　　30.4%溢价 私有化与退市猜测

　　公告称，2020年6月7日即金茂酒店停牌前一日，要约人要求董事会提呈将金茂酒店及金茂酒店投资管理有限公司私有化。

　　观点地产新媒体了解，上述金茂酒店前称金茂投资，是根据香港法律由信托契约组成的信托，并已成立为固定单一投资信托，其业务仅限于投资于金茂酒店投资管理有限公司；而金茂酒店投资管理有限公司，才是外界所熟知的港股平台“金茂酒店”。

　　金茂酒店私有化价格是4.8港元/股，较停牌前收市价3.68港元/股溢价30.4%。因此，本次私有化的6.64亿股对应现金总额约31.905亿港元，包括向要约人中国金茂一致行动人士及计划股份合订单位独立持有人支付的款项。

　　其中，包括自营买卖商星展银行持有的2425万股在内，独立持有人共持有6.64亿股，在金茂酒店已发行的20亿普通股中占比33.19%。

　　倘若金茂酒店私有化实施，将涉及注销及剔除普通股、优先股及由计划股份合订单位组成的单位；及撤回股份合订单位在香港联交所的上市地位。

　　对于提议私有化的原因，金茂酒店在公告中给出了三个解释。一是目前新冠疫情和全球各国旅游业限制等影响，私有化符合长期发展；二是金茂酒店股份合订单位的流动性较低的情况已持续一段长时间；三是目前是变现投资的好机会。

　　市场人士指出，资本市场向来无利不起早，叠加疫情影响下酒店业估值偏低，中国金茂对金茂酒店的私有化交易“非常划算”。

　　截至停牌，金茂酒店市值为73.6亿港元，按照30.4%溢价估值，其总估值应在95.97亿港元。

　　金茂酒店于2014年以商业信托形式赴港上市，融资总额约35.31亿港元。在上市六年间，金茂酒店股价整体波动下行至3.68港元/股，较上市发行价5.35港元/股下跌了31.2%；本次私有化价格较最新股价有30%的溢价，但仍与发行价存在10.3%折价。

　　至于私有化退市之后，中国金茂作何打算，分析人士则提出了不同看法。有说法指，中国金茂此举意在重组资产，如联合商业板块做大上市。

　　根据公告，金茂酒店计划于6月15日上午9点复牌交易。

　　疫情阴霾与酒店业务复苏

　　中国金茂作为中国中化集团旗下房地产开发平台，核心业务分为地产开发、酒店、商业三大板块，金茂酒店所在的酒店板块业务总资产201.07亿元，在中国金茂总资产占比仅5.5%。

　　据金茂酒店披露，其目前共持有国内8家酒店及上海金茂大厦综合体项目，酒店业务为公司主要收入来源。其中，5家酒店位于北上广深四大一线城市，3家酒店位于三亚、丽江等知名旅游城市，各自位置皆为所在城市的核心地带，均为豪华酒店。

　　其中，上海金茂君悦大酒店为凯悦酒店品牌进入中国的第一家旗舰酒店，北京金茂威斯汀酒店为各国政要元首访问中国最常下榻的酒店之一，金茂三亚丽思卡尔顿酒店位于三亚黄金地段亚龙湾。

　　然而，新冠肺炎疫情“黑天鹅”来势汹汹，至今仍深刻影响着全球旅游业及酒店业的复工复产与经营发展。希尔顿酒店、万豪酒店等国际顶尖品牌均存在一段时间的闭门期，并预期业绩将录得亏损。

　　万豪国际酒店集团总裁兼CEO Arne Sorenson曾透露，万豪全球酒店业务下滑了85%-90%，约2000家酒店暂停运营，预计2020年一季度其全球系统的RevPAR下降约23%；希尔顿酒店在一季度中营业收入同比下降13%至19.2亿美元，约950家酒店暂停运营。

　　就中国市场而言，据《经济学人》前瞻产业研究院预测，2020年全年中国旅游人次将下降超20%，旅游收入损失将达1.3-1.5万亿元，同比下降15%以上；中国饭店协会相关报告指出，仅2020年一季度，酒店和民宿类等住宿企业营业额损失超过670亿元。

　　观之金茂酒店，截至2020年一季度，金茂酒店合计房间数量为3437间，主要分为上海、三亚、北京及其他区域，其中上海区域有790间房，三亚区域有956间房，北京区域有879间房，其他区域有812间房。

　　在此期间，金茂酒店房间累计入住率为25.1%，去年同期为75.6%；累计平均房价为1408元，同比下降7.5%；累计每间房收益为353元，去年同期为990元，同比下降64.4%。

　　疫情是危也是机。高力国际资本市场部高级董事Shaman Chellaram认为，虽然投资者于2020年第一季持观望态度，酒店相关交投有限，但近日查询激增，证明投资者正有意调配资金至酒店资产类别、开始物色合适机会。

　　高力国际估价及咨询服务部高级经理张青川则透露，如今市场对共居或服务式住宅的兴趣渐浓，不再仅局限于酒改办。

　　随着国内疫情管控日见成效，国内周边游、省内游正逐渐恢复常态，过去几个月中鲜有人影的高档酒店也出现了一位位携带行李箱的入住者。

　　至于本次交易的大金主，中国金茂的地产业务在2020年前5月累计取得签约销售金额同比增长19.78%至652.35亿元，累计签约销售建筑面积约379.9万平米，朝着2000亿的销售规模发力；城市运营作为“第二曲线”，同样被赋予了2000亿的冲刺目标。

　　金茂酒店，该变上一变了。