中国金茂向平安、新华配售股份 平安成第二大股东

　　这是一份很烧脑的公告。

　　7月26日早间，中国金茂发布公告，大股东中化香港向平安配售17.87亿股份，向原公司股东新华人寿配售0.156亿股份。

　　香港公告喜欢咬文嚼字，说是“配售”，实则为转让股份。几乎在中化香港套现的同时，中国金茂又向中化香港配售1.54亿股，这里的“配售”，实则为定向增发。

　　连环动作下来，中国金茂的股权结构定格在：中化香港持股35.1%，平安持股15.2%，新华人寿持股9.18%，其他40.52%由公众股东持有。这里的“平安”，确切地是指平安集团旗下的平安人寿。

　　先配售后认购，为什么这笔交易要分两步走？如果单纯为了卖股融资，中化香港直接向平安配售股权即可。这波烧脑的操作，中国金茂至少“一箭四雕”。

　　一、中化香港套现86.7亿港元，且精妙拿捏35%持股比例

　　中化香港向平安和新华共配售超18亿股金茂股份，按配售价格4.8106港元/股计算，获得资金约86.7亿港元。但配售后，中化香港持股比例降至34.15%，通过认购金茂新发行的1.54亿股份，中化香港的持股比例回升至35.1%。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，因为公司法中关于公司具体事项决策有简单多数、2/3多数和一致通过的三个档次的设置，而35%的持股比例显然可以超过2/3多数决策事项中的投票权要求，确保原实际控制人在增发以后对于中国金茂的足够的控制力，保证中化香港对金茂的绝大多数事项，具有否决权。

　　二、新华人寿保住9.18%持股比例不变

　　配售及认购前，新华人寿的持股比例为9.18%。新发行1.54亿股份后，股本扩大，各股东持股比例被稀释。通过向新华人寿配售0.156亿股，使得新华人寿的持股比例维持在9.18%不变。

　　一方面或许是新华对金茂前景看好，愿意购买0.156亿股份以保持其持股比例不变。另一方面，或许和签订协议有关。具体可参考本次公告中的一条关于平安权利条款：如果公司并非成比例发行新证券，卖方应尽最大努力，依法尽其所能，促使平安获准按与任何其他投资者相同的条款参与该证券发行，从而使平安保持其于紧接该新证券发行前在公司的持股水平。

　　三、8.14亿港元小解金茂的资金之渴

　　如果仅仅是配售，所得款项将直接流入中化香港。去年7月，华夏幸福股份引入平安资管，交易对价137.7亿元。这笔钱并没有进入上市公司，而是流入了王文学控股的大华夏幸福基业控股股份公司——华夏幸福的大股东。

　　这次，中国金茂发行且中化香港认购1.69亿股，价格为4.8106港元/股。金茂成功获得了8.14亿港元营运资金。虽不是一笔大钱，但也可缓解资金之渴。

　　据一季报披露，金茂营业收入23.89亿元，同比下降70.11%；营业利润5.05亿元，同比下降78.38%；净利润3.66亿元，同比下降78.51%；归属于母公司所有者净利润3.37亿元，同比下降53.65%。负债方面，2018年，金茂总负债约为1933.7亿元，较2017年1556亿元，同比增长24.3%。近五年来，金茂的资产负债率已从59.19%上升到71.19%。

　　近一周时间，金茂发债两笔。7月23日，发行于2029年到期的5亿美元的优先担保票据，票据利率为4.25%；7月18日，发行不超过20亿元的境内公司债并获得中国证监会的批准。

　　2019年，金茂的销售目标为1500亿元，公告显示，截至今年6月末，上半年签约销售金额为784.56亿元，累计签约销售建筑面积357.9万平方米，签约金额较去年同期上升9.27%。

　　第四，埋下了央企“混改”的种子

　　不管是平安人寿，还是本次与金茂、中化香港签订协议的中国平安资产管理（香港）有限公司，他们中国平安集团旗下的公司。

　　中国金茂此次引入平安作为第二大股东，是国有企业混合所有制改革的进一步推行。国企混改，全称是国企混合所有制的改革。是指在国有控股的企业中加入民间（非官方）的资本，使得国企变成多方持股，但还是国家控股主导的企业，来参与市场竞争。

　　在保持央企属性不变和中化作为第一大股东不变的前提下，成为央企市场化征程上的先头兵。据悉，金茂目前是平安唯一的股权投资央企房地产公司。

　　中国金茂执行董事、CEO李从瑞曾对乐居财经表示，在保持央企属性的前提下可以无限进行市场化。

　　如今，金茂给业内留下这样一个印象：“央企中的外企，国企中的民企”。这是央企稳健持重的风格与民企的市场化气质的良好契合。过去5年，中国金茂复合增长率高达50%，增幅位列30强首位。