百胜中国举牌圣农发展 首次涉足产业链上游

　　作者：陈晓京

　　来源：斑马消费

　　百胜中国日前举牌圣农发展，更像是两个老朋友互相提携。前者获得更好的供应链保障，后者借此加深合作。

　　斑马消费发现，这是百胜中国首次涉足产业链上游。

　　不过，这一利好未让5万股民兴奋。截至3月17日收盘，圣农发展股价跌5.31%，收报29.78元，总市值370.58亿元。

　　百胜中国首次伸手上游

　　3月16日晚间，圣农发展、百胜中国（09987.HK）几乎同时披露公告，百胜中国全资子公司环胜信息技术（上海）有限公司（下称：环胜公司）通过大宗交易方式，受让圣农发展控股股东圣农集团、实控人傅芬芳所持公司合计2488.78万股，占公司总股本的2%。这笔交易均价每股26.51元，总对价6.6亿元。

　　启信宝显示，百胜中国此次举牌前，圣农集团持有上市公司45.37%股权。

　　在此之前，环胜公司早已动手增持圣农发展股份。

　　从今年1月至3月期间，环胜公司先后集中竞价3次，获得圣农发展合计3%股权，加上此次交易完成，环胜公司持股比例上升至5%。

　　初步估算，环胜公司为此付出的代价介乎16亿元至18亿元之间。

　　自1994年开始，百胜中国和圣农发展就达成合作关系。

　　26年间，圣农发展的白羽鸡产品大量应用于百胜中国旗下餐厅，圣农发展也成为目前国内最大的白羽鸡生产商。

　　这一次百胜中国举牌圣农发展，让二者深度捆绑起来。

　　百胜中国是目前中国最大的连锁餐饮企业，截至2020年12月，其在中国拥有餐厅10506家，旗下有肯德基、东方既白、必胜客、黄记煌以及小肥羊等餐饮企业。

　　值得注意的是，百胜中国的业务触角长期且主要集中在C端，这次是首次将业务触角伸向上游原料端。

　　在百胜中国旗下餐饮品牌中，鸡肉产品出现频率高且已是核心菜单产品，另外，继去年开店1165家创下开店纪录之后，百胜中国计划今年继续保持高速开店。公司打算在“2021年及以后维持门店扩张的势头，达成下一个1万家门店的开店目标。”

　　从上述两方面来看，百胜中国需要进一步夯实上游原料端供应链。

　　在2020年业绩会上，公司首席执行官屈翠容对外表示，目前公司正在积极追踪700个尚未覆盖的城市。

　　其实，百胜中国将触角伸向上游早有端倪，去年四季度，公司就曾透露供应链是未来的重点投资方向。

　　业绩下行

　　就在百胜中国强势举牌之前，圣农发展（002299.SZ）深受疫情冲击尚未回血。

　　根据公司2020年三季报，公司实现收入99.50亿元、归母净利润18.06亿元，同比分别下降3.50%和33.23%。其中，第三季度，公司收入、归母净利润同比分别下降8.17%和54.94%。

　　如果说去年生猪养殖行情尚好，那么对于肉鸡养殖行业来说，去年算是跌到坑里。

　　受市场供求关系的变化，国内鸡肉价格已接近近10年以来较低水平，国内肉鸡养殖上市企业业绩多数骤降。

　　益生股份（002458.SZ）在2020年多卖1亿只鸡苗，业绩同比下滑95.77%；

　　温氏股份（300498.SZ）一直将鸡鸭养殖业务作为平衡猪周期的重要工具之一，2020年其归母净利润同比下降47%，最大的原因就是毛鸡、毛鸭销售均价大幅下降；上市不久的湘佳股份（002982.SZ）也因活禽销售受阻，业绩下降23.19%......

　　圣农发展虽已是国内白羽鸡养殖龙头企业，其资金状况也不太乐观。

　　截至2020年9月，公司账面货币资金2.75亿元，同期公司短期借款就高达23.67亿元，资金缺口超过20亿元，偿债压力较大。

　　而且，公司账面货币资金较上年同期减少56.96%。

　　在这样的境况下，百胜中国举牌或更有深意。圣农创始人兼董事长傅光明称，百胜中国是我们企业成长中不可或缺的一部分。

　　行业普遍认为肉鸡产业后续继续走强，和其他养鸡企业一样，圣农发展也加入扩张产能的队伍中。

　　今年1月，公司在互动平台上表示，公司正制定5年发展规划，预计2025年将实现10亿羽肉鸡规模，并上调食品端的收入目标。