融信求稳：“三道红线”全部转绿，长三角为土储重点

　　求稳的融信，愈发显得低调。

　　3月31日，融信中国如期举行2020年度线上业绩发布会，董事局主席欧宗洪携执行董事兼总裁余丽娟、执行董事兼高级副总裁曾飞燕、执行董事兼首席财务官张立新出席现场。

　　面对电话另一头的投资者们接二连三抛出关于土地策略、负债、融资、利润率等方方面面的提问，融信管理层全程保持淡定，一一应对。

　　过去一年，突如其来的新冠疫情冲击着各行各业。在地产行业整体下行的趋势下，融信2020年完成合约销售同比增长10%至1552亿元，顺利达成销售目标。

　　财务数据方面，2020年，融信中国录得收益483亿元，毛利53.12亿元，年内溢利34.95亿元，公司拥有人应占溢利24.28亿元，毛利率为11%，主要是由于相较2019年公司于2020年交付不同物业组合。

　　截至2020年底，融信中国净负债率为83%，扣除受限资金后的现金短债比1.08，扣除预收账款的资产负债率69.9%，在“三道红线”指标中已由“黄档”成功降至“绿档”。

　　派息方面，欧宗洪在投资者会上也表示，不会低于行业平均水平。

　　根据年报，截至2020年12月31日止年度末期股息每股 0.50港元(相当于人民币0.46元)，共计人民币7.09亿元。

　　盈利提升空间大

　　在管理层看来，三道红线作为行业的新政，会促进行业健康发展，而融信中国一直以来坚持健康、审慎的财务政策。

　　负责财务的曾飞燕表示，三道红线政策公布之后，公司非常重视，也做了很多研究，加大了权重的考核，并通过包括优化债务结构、提升管理效能，加快周转等措施来达到监管的合理范围之内。

　　在2020年，融信中国积极开拓多元化的融资渠道，进行积极的债务管理，负债水平稳中有降，融资成本进一步下降，资本结构显著优化。

　　经过一系列举措，融信中国在2020年底完成三道红线全部转绿目标。欧宗荣也强调，融信中国净负债率为83%，在融信内部还是以70%到90%的净负债率作为长期管控目标。

　　融资方面，业绩公告显示，2020年12月31日，融信中国拥有现金及银行结余为人民币299.02亿元，尚未偿还借款的加权平均实际利率约6.55%，较2019年的6.85%下降0.3个百分点，未使用授信人民币为1248亿元。

　　此外，融信中国2020年流动比率增加至1.53倍。融信方面表示，集团流动比率增加主要是由于计入流动资产的开发中物业及持作出售已竣工物业增加所致。

　　管理层也意识到了毛利率偏低的现状，如何提高盈利能力成为不得不重视的问题。

　　曾飞燕表示，过去两三年，融信在内部精细化管理上花了很多心思和精力。去年融资成本有明显的下降，营销费和管理费也下降了50%，另外销售回款率达到80%，预计2021年达到90%左右。因此，相信通过几方面的管理，后面盈利能力的提升空间还是比较大。

　　毛利率方面，欧宗洪也解释道，2020年毛利率应该是一个见底的过程，2021年逐步回升，大体上会到13%到15%之间。

　　从整体收入规模来看，融信账目上已售未结转超过850亿元，预计2021年整体结转规模会较2020年增长20%以上，超过600亿门槛。

　　长三角占比超七成

　　回顾2020年销售情况，去年实际推售货值是2186亿，实际去化率71%，全年销售1552亿，其中长三角占75%。

　　其他地区贡献来看，原本作为大本营的海西只占到14%，成渝5%，中部山东半岛以及其他一些城市占比6%。

　　值得注意的是，新增拿地方面，融信中国向长三角与一二线城市倾斜的趋势也表现明显。2020年新增50个项目，总成本623亿元，土地成本为9596元每平方米。全年新增土地储备约402万平方米，其中一二线城市权益拿地金额占比达88%，长三角占比为77%。

　　截至2020年12月31日，融信总土储面积约2871万平方米，其中约82%位于一二线高效能城市黄金地段。

　　在“1+N”战略下，目前融信已布局全国9个大区52座城市，项目数量共计247个。所布局的城市中，土储超过100万平米的已达9个。

　　对于近期全国22城供地“两集中”的新规，融信中国方面也表示，区域深耕布局在新规下正显现出更强的优势。欧宗洪认为，集中供地对于融信来说是个利好，在22个城市里面融信大概会参加9个城市的集中供地。这9个城市里面，融信基本上会做到百分之八九十的覆盖。

　　目前，融信中国在杭州、福州、上海等核心城市的长期布局效应已逐步显现，拥有了较高的项目密度，也凝聚起了更强的竞争优势。

　　对于投资者关心的土储权益占比，余丽娟表示，现在土储权益比例是在45%到50%之间，未来会通过一些多样化的拿地渠道来提升权益比例。

　　“一直以来，公司是以招拍挂为主的拿地方式，这几年也在尝试合作开发，能够有效降低拿地成本，预计未来会持续与优秀的同行进行合作，充分利用各自的优势，同时也会考虑通过旧改以及收并购来提高一些权益比例。”

　　公布年度业绩的同时，融信也顺势公布了今年一季度的销售情况。1-2月份分别实现销售额123亿、119亿，同比增长67%、292%。

　　2021年的开局，预示着正在进入阶段性调整的融信中国，显示出更加求稳的形态。