华远地产：“蹊跷”的资产减值

　　华远地产(SH:600743)连续发布的两份公告，让投资者们坐不住了。

　　2021年4月16日，华远地产发布了2020全年业绩及华远地产奖励基金管理办法。

　　年报显示，2020年公司实现营收77.31亿元，同比上升4.16%，净利润2.8亿元，同比下滑60.57%，归母净利润下滑45.32%至4.14亿元。

　　根据奖励基金管理办法，当华远地产实现当年年度预算目标利润的80%以上时，按照该制度计提“利润奖励基金”，计提额度不超过当年度归母利润的8%。

　　奖励对象为华远置业总经理、高级管理人员以及符合本制度规定的华远置业及华远置业下属子公司做出突出贡献的优秀骨干员工。

　　两份公告发布后引发了投资者关注，就上述文件内容向公司提出了三个问题：

　　2020年公司出现净利润同比下降，为何未在1月提前预报？

　　公司存货计提减值是否故意隐藏利润？

　　8%的利润奖励基金，是否存在利益输送？

　　公告发布后，华远地产股价一改4月以来的涨势，出现连续两日下跌。截止2021年4月20日，华远地产报收于当日最低价2.12元/股，跌1.85%。

　　“资产减值损失”暴增50倍

　　就华远2020年的业绩来看，投资者的担忧不无道理。公司2020年营收增长4.16%，但净利润和归母净利两个核心数据均“腰斩”。处于增收不增利的尴尬情形。

　　实际上，期内华远地产的三项费用都有所减少，其中财务费用降幅最大，同比下降204.65%至-1.8亿元。此外，销售费用减少11.08%至3.73亿元，管理费用2.22亿元，同比下降22.63%。

　　不增利的关键，在于资产减值损失的暴增。2020年，华远地产的资产减值损失暴增约50倍至6.55亿元。刨除营业成本，公司各项成本之和为15.07亿元，资产减值损失这一项就占了43%。

　　此外，2020年华远地产投资收益为2.09亿元，同比下滑21.02%，其中对合联营公司的的投资收益为1059.29万元，较去年同期下降了94.38%。

　　合联营公司中亏损最大的公司为华尚宏远（天津）房地产开发有限公司，期内，华远地产在该公司应占的损益为-1141.24万元。据查，该公司由华远地产和保利地产(SH:600048)各持50%。

　　一方面是“蹊跷”的资产减值损失暴增，另一方面是净利“腰斩”，加上新增的利润奖励基金计划，难免引发投资者质疑。而华远地产给出的解释则是，公司的存货跌价准备计提是严格依照会计准则的规定，没有任何隐藏利润的情况。

　　踩中三条“红线”

　　除了利润的下滑外，华远地产在财务方面的状况也不容乐观。

　　近三年以来，公司的资产负债率一直在攀升。2017-2019年，公司负债总额分别为266.11亿元、410.94亿元和584.97亿元，对应的资产负债率为77.46%，82.74%和84.19%。

　　2020年公司的总负债继续攀升至520.86亿元，资产负债率为84.50%。其中，一年内到期的非流动负债为130.97亿元，而华远地产手头持有货币资金仅为75.7亿元，无法覆盖短期的债务。

　　截止2020年末，华远地产剔除预收款后的资产负债率为83.9%，远高于70%的标准；短债比仅0.58，净负债率远远超过100%，踩中“三道红线”。根据新规，华远地产将不得新增有息债务。