私有化余温 首创置业复牌首日股价大涨四成

　　股市往往是观察和记录企业发展的风向标，资本市场上林林总总的消息，总能影响其走势。

　　7月12日，首创置业在港交所复牌，开盘报价2.4港元/股，较停牌价格上涨39.53%，盘中最高见2.54港元/股，创近两年高。

　　前不久，首创置业公告宣布，公司拟被首创集团溢价约62.79%吸收合并，实现私有化退市。

　　退市前夕，这家房企的股价为何能够实现大幅上涨？

　　股价大涨

　　回A与股价被低估一直是首创置业的“心病”。

　　早在2003年，首创置业就先于大多数内地房企登陆香港资本市场，但18年来股价与市值表现一直不尽如意。

　　据观点地产新媒体获悉，首创置业股价在2015年5月29日录得最高值，为4.58港元，其余时间再无登上顶峰。今年以来，该公司股价一直在1港元附近徘徊。

　　事实上，较低的价值与流动性，大大限制了首创置业的融资能力。

　　在此前公告中，首创置业坦承，公司已基本失去上市平台股权融资的优势，包括H股增发在内的各类股权融资均需境内监管部门批准；此外，鉴于公司需遵守上市规则的公众持股量规定，亦无法通过内资股增发扩大股本。

　　同时，分析人士提到：“首创股价低，评级低，对发公司债也没好处。”

　　对首创置业而言，这个港股上市平台形同虚设。

　　因一直没能得到合理的估值，首创置业在上市次年便萌生了退意。

　　据了解，2004年，首创置业首度表露退市回A的决心，此后十余年时间，公司亦积极推进回A进程，可惜一切的筹谋与规划并未得到结果，最终在2018年撤回了A股发行申请。

　　对于股价表现，首创管理层多少有些无奈。

　　在2018年中期业绩会，该公司就曾提到：“我们也做了一些路演，但是目前股价还处于低估状态，未来我们会增多沟通，希望能增强信心，提升股价。”

　　或许是无心插柳柳成荫，或许是有意而为之，2021年的一纸公告，再度改变了股价曲线。

　　7月9日，首创置业发布公告称，该公司获北京首创城市发展作为要约人，提出以每股H股2.8港元将其私有化，较停牌收报1.72港元溢价约61.85%。

　　在停牌前夕，该公司股价出现了第一轮涨幅，以至于不少投资者认为，私有化消息是否提前遭到泄露。

　　7月12日，首创置业在港交所复牌后，股价迎来了第二轮涨幅，开盘猛涨四成，最高达到2.54港元/股，而在过去这一年，这家老牌房企的股价还未突破2字头。

　　截至收盘，首创置业报价2.51港元/股，上涨45.93%，总市值从复牌前的75亿港元拉升至109.51亿港元。

　　受此影响，同根同源的首创钜大亦实现了不同程度的增幅。下午16时，该公司股价1.3港元/股，增长23.81%。

　　谁是赢家？

　　一般而言，私有化方式分为全面要约和吸收合并。

　　全面要约是指要约人向上市公司的全体股东发出要约，收购其持有的全部股份；吸收合并的方式是要约人向上市公司的股东支付注销金额，并承接上市公司的全部资产、负债、权益以及一切其他权利及义务。

　　前者需要90%独立H股股东接纳，后者则需2/3以上出席股东投票通过即可，相比之下，吸收合并的难度更低。

　　而首创本次私有化退市采用的方式正是后者，可想而知其退市决心。或许，首创置业深知，私有化同样是及时止损的过程。

　　一方面，地产企业在港股市场的估值较低，私有化后能够谋求更好的融资渠道。

　　目前，首创置业已基本失去上市平台股权融资的优势，当上市失去其原意，私有化成为最好的解决方式，不仅可节省公司相关成本开支，更能为首创置业开辟新的融资通道。

　　另一方面，私有化后能够获得集团更多支持，从而加速实现千亿目标。

　　跨过千亿门槛是首创置业一直以来的目标，但在政策收紧、行业下行的当下，公司多次与千亿失之交臂。

　　数据显示，2020年，首创置业实现全口径销售额708.6亿元，签约面积292.7万平方米。

　　私有化后，首创置业将成为首创集团全资持有的非上市公司，能够更加便捷的接受母公司给予的支持，从而为后续发展铺平道路。

　　但对首创集团而言，这笔交易是否划算？

　　事实上，按照目前的股价，首创集团能够以较低的成本实现股权回购。

　　根据公告，此次交易的注销价为每股2.80港元，较最后交易日收市价1.72港元/股溢价约62.79%；较停牌前五个交易日收盘均价1.73港元/股，溢价约61.85%。

　　截至7月12日收盘，首创置业股价已经达到了2.51港元/股，与注销价仅相差0.29港元。目前首创置业股票增势迅猛，不难想象，后续股价极大概率将借助余温继续上扬。

　　翻阅首创置业公告，并未提及有关强制要约的字眼，一旦股价超过2.80港元/股，其私有化是否又会另起波澜？