华人置业的“亏本生意” 继恒大后再亏2亿港元抛售佳兆业

作者/郭雅倩

10月21日，华人置业公告称，已通过场外交易出售本金总额4800万美元票据，票据发行人为佳兆业集团控股有限公司。

公告显示，此次出售票据共为两笔，一笔是2024年到期的优先票据，票面利率为9.375%，还有一笔2025年到期，利率为11.7%。两笔票据共回笼本息约2038万美元（约1.6亿港元）。其中，后一笔票据刚购于今年4月28日。

华人置业表示，出售后所得款项，用于提供即时流动资金，让公司重新分配所得款项，迎接可能出现的其他再投资机遇。即将初步用作一般营运资金，并于机会来临时用作再投资。

按照公告，在此次出售票据之前，华人置业共持有本金总额2.25亿美元的佳兆业票据，出售之后仍持有1.77亿美元佳兆业票据。

而此次出售的少部分票据，华人置业预期将会产生已变现亏损约2.25亿港元。

从认购到亏损抛售

此笔佳兆业优先票据的认购始于2017年9月。彼时，刘銮雄家族正持续加仓中资地产公司债，而佳兆业刚从债务违约濒临破产中缓过神来。

据当时公告，进行重组之后，佳兆业在2017年9月先后发行了三个批次的优先票据， 9500万美元7.25%的2020年到期优先票据，1亿美元8.50%的2022年到期优先票据，及6.10亿美元9.375%的2024年到期优先票据，拟将所得款项用于再融资现有债务、拨支现有及新物业项目及作一般企业用途。

而从华人置业本次出售推算，其彼时共认购佳兆业1.5亿美元2024年票据，占比近四分之一。但据称，当时由华人置业老板娘甘比牵头，甘比在内的刘氏家族、华人置业连同几位投资好友已合共持有12 亿美元佳兆业债券。当日佳兆业股价高开高走。截至收盘，涨20.46%，收于6.30港元，领涨内房股，盘中最高见6.60港元，创历史新高。

对于投资中资地产公司，华人置业表示“投资回报十分理想”。华人置业曾表示，就其与刘銮雄家族持有的佳兆业债券而言，预计每年债息收入超8.7亿港元。华人置业同年4月还认购恒大地产10亿美元债。

被它亏本抛售的不只佳兆业美元债，还有中梁美元债。

华人置业分别在2020年11月26日、12月1日接连认购中梁控股公2.5亿美元优先票据。而到了2021年8月23日晚间，华人置业公告称，已透过场外交易市场出售本金额700万美元票据(约5441.5万港元)，代价为683.82万美元(约5315.7万港元)。

据称，中梁职业经理人离职后，美元债大跌，刘銮雄此次交易变现亏损约134.1万港元。这是华人置业此前认购的中梁票据的一部分。

“临界点”

抛售的重点对象还有恒大股票。

今年9月份，甘比与华人置业分别抛售恒大股份2440万股、1.09亿股，并表示有意向出售全部中国恒大股份。

据华人置业2021中报显示，截至今年6月底，公司包括债券﹑上市股本投资及结构性产品的账面值总额为138.33亿港元，占华人置业总资产的39.9%。而恒大在股债两方面，都给予华人置业收益上重击。

自2018年开始，刘銮雄家族先后认购中国恒大高息美元债规模达17亿美元，其中恒大在2019年1月发行的30亿美元债中，刘銮雄家族认购了11亿美元。据华人置业2021中报披露，其收入较去年同期减少63.0，收入下降主要由于来自恒大股份股息收入减少所致。

伴随而来的，还有华人置业的私有化退市计划--拟以每股4港元价格回购公开市场约25%的公众持股，总代价约19.08亿港元。

对于以投资嗅觉敏锐著称的刘銮雄来说，退市或许是到了临界点。尽管华人置业数次接连亏损出售，但从每年利息收入来看，这些亏损并不算大。据了解，华人置业获得佳兆业债券付息每年有5亿港元，恒大派息每年至少8亿港元。

华人置业可能不是及时止损，而是在一个预期有所变化的临界点收手了。