二卖万达酒店，富力还有71个筹码

作者：魏薇

富力不曾想到，当年捡来的漏成了如今的包袱。

2017年，富力斥资约190亿元，以近7折的优惠价一举拿下万达旗下73家酒店，此后富力旗下所有酒店数量达89家，成为“全球最大豪华酒店业主”，一时轰动行业。

今年6月，就有消息传出富力地产正在谈判出售此前收购的万达酒店，接洽的酒店项目有10个左右，单价在2亿~7亿元之间，大都在二三四线城市。

9月5日晚间，富力地产发布公告称，旗下广州兆曦投资有限公司将作为卖方，与北京英协置业投资有限公司签约，出售广州富京酒店管理有限公司100%股权，具体出售资产是其持有的北京富力万达嘉华酒店，代价5.5亿元。

对于出售原因，富力地产方面表示，出售事项使公司能够实现其对目标集团的投资价值，并有利于公司优化资源配置、专注核心业务发展、增加资金储备及降低负债率。此次出售将为富力带来约653.7万元的亏损，所得款项将被用于偿还债务。

买方英协置业成立于2005年9月，主要于中国境内从事投资管理业务，法定代表人为张启武，分别由窦奕涵和窦云鹏持股99%和1%。该公司是北京鹏睿房地产开发有限公司的第一大股东，持股比例90%，后者曾开发北京西单上国阙、鹏睿国际广场等项目。

今年上半年，富力已出售了一间位于福州的富力威斯汀酒店，代价4.3亿元，也是富力在2017年从万达手中收购而来。

沉重的负担

收购当年，富力地产的酒店业务为其带来了23.75亿元的营收，但同时亏损1.46亿元。在2018年业绩发布会上，李思廉表示，酒店业务在财报中很容易出现亏损，这是正常现象，富力收购万达酒店更看重的是酒店业务对现金流的贡献。他还做出预估，2018年从万达收购的酒店资产会为富力带来8亿多元的现金流。

在此后的几年间，房地产调控加之疫情影响，酒店业务的亏损有持续扩大的迹象。买下酒店后的第二年，酒店业务的亏损额较上一年增加了约214.4%至4.59亿元；2019年-2021年，亏损分别为10.08亿元、14.27亿元和14.22亿元；2022上半年，继续亏损8.49亿元。

对于收购万达酒店业务，富力地产董事长李思廉曾表示：绝不后悔。在他看来，这是一笔双赢的交易。

富力非常珍视酒店资产。2020年，富力曾考虑用房产基金的形式进行融资，打算选用部分收购来的家万达酒店做REITs，预计未来10个月左右落地，计划在新加坡交易所发行。但该融资方案最后并未落地。

变卖也是迫不得已。重资产的酒店业务不能盈利，对于深陷债务危机的富力来说是一笔不小的负担。今年上半年，富力实现营收151.49亿元，相比于2021年同期的359.46亿元减少58%；毛利率18.9%，同比减少3.4%；期内净亏损68.99亿元，成为内房股“亏损王”。

截至上半年末，其有息负债为1262.45亿元，其中短期负债为749.33亿元，短债占比59.4%，拥有货币现金153.2亿元，其中能及时动用的现金及现金等价物仅20.24亿元，远不足以覆盖短期债务。

7月，富力已成功对10笔共计49.44亿美元的美元债整体展期3-4年，其中有三笔合计12.6亿美元的债务于2022年内到期；境内债方面，富力也对分别于今年4月和5月到期的两笔债券展期一年，共计33.5亿元。

资产变现加速

富力的流动性危机在一年前就已显现。在2021年的中期业绩会上，李思廉说道：我们还是埋头卖自己手上的东西。为了缓解债务压力，李思廉个人也做出了不少努力。

当年9月，富力将旗下物业以不超过一百亿元的代价卖给碧桂园服务，并将其中80亿港元用于支持富力；10月，李思廉转让有线宽频大股东永升（亚洲）16%的持股，后又清盘所持纵横文学2%股权；12月，富力将广州国际机场富力综合物流园股权以53亿元的代价出售给黑石集团。

今年以来，富力出售资产的速度加快。其在中报披露，为应对可动用流动资金的不确定性及即将于2022年到期的庞大债务，该集团进行了一项资产出售计划，涉及出售离岸及境内项目。

富力对自身的家底还是有自信的：集团拥有价值可观的重要资产，例如优质酒店组合、位处策略性黄金地段的境外资产，以及在中国一、二线城市的庞大土地储备。

今年3月，富力以7.96亿元的价格向远东发展出售了位于伦敦的房地产项目Vauxhall Square。但前几日，富力选择购回该项目的股权，由于汇率的波动，富力预计将获得1090万英镑的收益。

4月，将伦敦的另一项目One Thames City，以26.6亿港元的价格出售给中渝置地创始人张松桥，亏损约18.4亿港元。

5月，将海南首府项目以10.01亿元的价格出售给力量发展，该公司的大股东是富力老板张力的儿子张量。

中报发布当天，富力还与央企招商蛇口的附属公司“广州招商房地产有限公司”签订战略合作框架协议，双方拟在华南区域城市更新领域建立战略合作关系，充分发挥各自的优势。富力表示，这有助于实现集团华南区域城市更新项目价值释放，缓解集团流动资金压力，保持集团长期稳定可持续发展。

据富力2021年年报透露，截至2021年底，富力在全国已签约城市更新合作项目逾64个，规划总建筑面积超过7200万平方米，可供未来发展的可售面积超过3500万平方米，货值超过10000亿元。