败走中国的印度连锁酒店OYO重启上市计划

近日，总部位于印度的酒店平台OYO终于公布了截至今年6月30日期间的季度正收益。据接近该公司的消息人士透露，OYO在2023财年第一季度实现了100万美元的息税折旧摊销前利润，并计划在今年年底或明年初启动其首次公开募股（IPO）。

01、核心市场业务复苏，OYO重拾上市信心

公开报道称，OYO在印度和南亚核心市场的稳固立足点，在公司上个季度的复苏中发挥了关键作用。公司高管受到需求回升的鼓舞，正促使公司内部为明年1月的IPO做准备。

在向印度监管机构即印度证券交易委员会（SEBI）提交的最新文件中，这家经济型酒店运营商和聚合商报告称，2023财年第一季度的息税折旧摊销前利润率已上升至 0.5%，而这个指标在2021财年是-44%，在2022财年是-9.9%。在文件披露的最新财务状况中，截至2022年3月的一年及之后三个月，该公司的亏损有所收窄，销售额出现大幅反弹。

2021年，OYO曾向印度监管机构提交了IPO文件，计划筹集11亿美元的“续命钱”，并寻求100亿至120亿美元的估值。然而，今年早些时候的报道表明，其IPO的估值可能会减半，甚至撤销IPO。据称，持续的疫情影响了其增长，迫使该公司裁减了数千个工作岗位。

出于对OYO盈利前景的担忧，国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）还在6月份将印度Oyo Hotels and Homes的母公司Oravel Stays的评级从B下调至B-。

另一位消息人士称，OYO希望在本财年末产生正的自由现金流。然而，公司需要以相同或更高的速度继续收入增长，并保持成本控制。该人士补充说，印度、北欧、印度尼西亚和马来西亚市场将是OYO实现正向自由现金流所需的主要市场。

在其本土印度市场，预订量的增长主要归功于OYO的平台行动，比如在支付方式上引入一系列以消费者为中心的措施，让消费者有余地进行预付费预订或选择“到酒店才付款”功能，进一步向更多用户开放平台。

在9月19日为IPO提交招股书草案的附录时，OYO还提到了整体总预订价值的增加。其财务状况上最大变化是平均每家酒店的每月总预订价值，与2022财年的2770美元相比，2023财年第一季度增长47%至4100美元。对此，OYO在文件中表示，有关新冠肺炎防疫限制的放宽助推了需求的激增。

在逐渐摆脱新冠疫情影响的过程中，OYO的运营收入从2021财年的396.16亿卢比（约合4.97亿美元）增长21%至2022财年的478.14亿卢比（约合6亿美元）。OYO运营的主要市场的出行限制解除，促使旅行需求复苏。同时，增长势头似乎仍在继续，公司2023财年第一季度的收入为145.9亿卢比（约合1.83亿美元）。

在2023财年第一季度，度假屋业务的平均每家每月总预订量也小幅提高至490美元。度假屋现已成为OYO平台在欧洲的战略组成部分，其今年5月收购了克罗地亚度假租赁公司Direct Booker，上个月又宣布收购另一家总部位于丹麦的度假屋平台Bornholmske Feriehuse，表明其打算继续深耕欧洲业务。

与此同时，知情人士表示，OYO已削减了在美国和中国等此前认为至关重要的市场的业务，目前在这些市场的员工数量已降至个位数。

以国内旅游为主的印度旅游市场在过去几年中表现出极大的弹性，旅游公司们希望这能有助于他们成功IPO。除了OYO，总部位于印度的在线旅游公司Yatra也希望在今年年底前上市。

02、败走中国市场后，资本仍欲推OYO尽快上市

赢商文旅查阅公开资料发现，自2013年成立以来，OYO已在19轮融资中筹集了40亿美元的资金，领投者包括目前的大股东软银，以及红杉资本、光速创投、卡塔尔保险公司、微软、滴滴、华住、Grab、Airbnb等知名投资机构和企业。

凭借诸多资本的加持，以及无加盟费、保底合作等模式，OYO迅速成为印度第一大经济型酒店品牌，并开始布局海外市场。2017年，OYO国内首家酒店落地深圳，随后在国内市场飞速扩张，两年内发展到超10000家酒店，一度给我国国内酒店集团造成巨大压力。

但好景不长，由于扩张的速度过快、门店数量过多，OYO在中国市场的管理开始愈发混乱，加上加盟OYO的酒店质量欠佳、负面新闻频出，OYO一度被贴上廉价酒店的标签，而这些酒店也因为定价过低而面临盈利难题。

2019年，OYO被爆出大规模裁员、数据造假、内部腐败、管理失控等问题。2020年年初爆发的疫情，更让OYO在国内的经营每况愈下，同年3月，OYO中国宣布将进行战略调整，并开始大规模闭店，到了2021年9月，OYO在国内市场酒店数量已经从10000多家锐减到1000多家。

尽管OYO在印度和南亚的核心市场对其业绩恢复起到了重要作用，但一路用“烧钱扩张”走过来的OYO，至今还未建立起可持续盈利的业务模型，已经很难直接拿到新投资者的钱了。而对于OYO及其背后的投资机构而言，无论是从持续经营还是获取回报的角度来看，都只有上市这一条续命之路可以选择。不过，未来能否顺利活下去，还是要看OYO自身的造血能力。

那么，当OYO来到二级市场，投资者们愿意分享这家印度公司的热情，并为之买账吗？让我们拭目以待。