市值三天蒸发百亿港元!大润发母公司扭亏为盈,股价却连续下跌,会员店模式能否走通?

时代周报   2023-05-22 14:45

核心提示:在财报中,高鑫零售提及,未来除打磨M会员店外,公司还试图通过中润发的拓展、小润发的探索来创造第二增长曲线。

作者/谢敏

凭借网络用语“我在大润发(需求面积:20000-22000平方米)杀了10年鱼”,大润发迅速占据消费者心智,但其经营情况却呈下降趋势。

5月19日收盘,大润发母公司高鑫零售股价以下跌2.19%报收2.23港元。

这是自高鑫零售发布2023财年业绩报告(截至2023年3月31日)以来,其股价连续第三个交易日下跌。

过去近一个月时间(4月18日—5月16日),高鑫零售股价基本处于稳定状态,维持在3.0港元以上。

5月16日晚,高鑫零售公布2023财年业绩报告。彼时,高鑫零售的总市值为319.58亿港元。

报告发布第二日,即5月17日,高鑫零售的股价暴跌22.59%,跌破3港元。截至5月19日,高鑫零售的总市值跌至212.74亿港元。

也就是说,三天时间,高鑫零售的股价跌幅逾35%,市值缩水超100亿港元。

在高鑫零售股吧中,有网友戏称,“一招回到解放前”、“删自选,认输”。

股价下跌背后,或与高鑫零售的真实业绩情况有关。在2022年4月1日至2023年3月31日期间,高鑫零售归属股东净利润为1.09亿元,上一财年为亏损7.39亿元。2023财年高鑫零售实现了扭亏为盈。

需要注意的是,看似业绩向好背后,是营收毛利双双下滑,以及通过成本的缩减实现扭亏。

报告期内,大润发的销售及营销开支为人民币185.1亿元,同上一年度相比,减幅达9.1%。行政费用为人民币23.69亿元,同上一年度相比,减幅达达7.1%。二者合计减少超20亿元的开支。

员工成本方面,截至2023年3月31日,集团有107785名员工,与去年同期相比,减员14225人。员工福利支出总额为人民币100.66亿元,与去年同期相比缩减开支3.17亿元。

有网友在高鑫零售股吧表示,“说实话还不如给个亏损业绩报告。”

同时,高鑫零售连续三年的营收、毛利润处于连续下滑状态。截至2023年3月31日,高鑫零售营收、毛利润分别为836.6亿、205.8亿。

那么,消费复苏预期下,能否扭转高鑫零售业绩下滑趋势?

国家统计局数据显示,2023年1-4月,我国社零总额为14.9833万亿元,同比增加8.5%。

但高鑫零售态度偏消极,该公司在财报中表示,尽管国内消费普遍回暖,市场信心逐步恢复,但由于线下消费品销售额复苏及全渠道竞争,零售行业仍面临压力。

为了寻找第二增长曲线 ,高鑫零售将目光转向了会员店。2023年4月28日,高鑫零售首家M会员商店落地江苏扬州。该会员店采用的是仓储式付费会员制。

5月19日,独立国际策略研究员陈佳告诉时代周报记者,面对消费转型与零售行业激烈竞争,零售超市品牌择机推出的仓储式会员店模式,既遵循线上线下结合的主动转型战略,又能发挥线下超市优势。“但仓储商超,尤其是大型仓储商超,固定成本和沉没成本较高,对资金和物流运营能力的要求极高,关系到企业抗周期能力。”

高鑫零售执行董事兼首席执行官林小海曾公开表示,作为对未来的长期投资,3年内不打算盈利。

针对股价下跌,以及高鑫零售该如何平衡长期投资期间的业绩发展等问题,5月19日,时代周报记者发送采访邮件给高鑫零售,截至发稿尚未收到对方回复。

在财报中,高鑫零售提及,未来除打磨M会员店外,公司还试图通过中润发的拓展、小润发的探索来创造第二增长曲线。

从门店情况来看,高鑫零售第二增长曲线模式尚未成熟。报告期內,高鑫零售已有12家中润发,财年內仅新增5家门店;有小润发门店84,财年内,新增小润发门店21家,关闭门店40家。

富瑞发布研报称,高鑫零售能够继续减少成本支出从而提高毛利率,但吸引顾客流量对于线下零售商来说仍具有挑战性,因此将其评级由“买入”下调至“中性”。麦格理则下调高鑫零售评级至“中性”,目标价下调31%,至2.4港元。

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