2023年1季度文旅集团财务分析报告：文旅集团业绩开始强势反弹

旅游市场正在加速复苏中。2023年1季度，国内旅游总人次12.16亿，同比增长46.5%；国内旅游收入1.30万亿元，增长69.5%。其中，元旦假期，国内旅游出游5271.34万人次，恢复至2019年同期的42.8%；实现国内旅游收入265.17亿元，恢复至2019年同期的35.1%。春节假期，国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。

文旅集团业绩开始强势反弹。除部分企业身陷亏损“沼泽”，绝大多数文旅集团已经扭亏为盈、营收大涨。迈点研究院盘点28家文旅集团2023年1季度运营表现，展现发展现状的同时，也给予行业未来趋势研判。

2023年1季度营收同比与净利润同比均呈现扭亏为盈，整体向好

根据迈点研究院不完全统计，28家文旅集团2023年1季度营收规模合计547.50亿元，营收均值19.55亿元。其中，超过100亿元的有2家，为中国中免（207.7亿元）和豫园股份（152.4亿元）；营收在50~100亿元的文旅集团有1家，为华侨城A（69.17亿元）；营收在10~50亿元的文旅集团有3家，为王府井（33.67亿元）、同程旅行（25.86亿元）、中青旅（16.58亿元）；其余22家文旅集团营收值均不足10亿元，数量庞大。

从2023年1季度营收同比增长情况来看，28家文旅集团发布营收同比均值为100.51%，相较于2022年一季度的同比均值而言，已开始趋向扭亏转盈。其中2023年1季度文旅集团营收同比TOP10分别为张家界（544.13%）、丽江股份（331.73%）、桂林旅游（286%）、长白山（235.49%）、宋城演艺（174.82%）、大连圣亚（162.74%）、黄山旅游（161.26%）、岭南控股（154.39%）、西藏旅游（139.69%）、九华旅游（136.96%），这十家的营收同比均高于100%；与此同时，跌幅表现较为明显的共有四家分别为云南旅游（-47.11%）、ST凯撒（-36.82%）、国旅联合（-21.52%）、新华联（-19.38%）。

从2023年1季度营收利润情况来看，共有28家文旅集团发布净利润数据，总和约为21.25亿元，平均净利润为0.76亿元，突破1亿的仅有四家，分别为中国中免（230100万元）、同程旅行（37790万元）、豫园股份（33590万元）、王府井（22640万元）；有10家净利润状态处于0~1亿之间；有14家文旅集团处于亏损状态，共计亏损14.77亿元，亏损数额巨大。

从2023年1季度净利润同比来看，28家文旅集团净利润同比均值为89.60%。其中2023年1季度文旅集团净利润同比TOP10分别为九华旅游（1214.69%）、丽江股份（295.22%）、宋城演艺（256.29%）、天目湖（189.08%）、黄山旅游（177.54%）、曲江文旅（118.09%）、岭南控股（111.47%）、大连圣亚（106.13%）、中青旅（95.71%）、华谊兄弟（91.99%），这十家的净利润同比基本上也均高于100%，同时其中有一半的前十与该季度营收同比TOP中的企业相同，表明文旅集团基本上是营收与净利润呈现正比趋向。除此之外，净利润暴跌的也有4家，分别为华侨城A（-271.68%）、云南旅游（-124.22%）、新华联（-116.05%）、国旅联合（-113.68%）。

根据各大文旅产业营收、营收同比、净利润、净利润同比这四大相关数据，显示出当下文旅产业的差异化明显。其中，迈点研究院分析出消费者的旅游需求倾向性对旅游产业的发展也存在巨大影响，如近些年消费者对丽江、宋城、西藏、桂林等相关景点有较强烈的倾向性，因此该季度这几家文旅集团的营收与净利润相较于去年同比也出现了不同程度上的增长。因此，结合当下热点进行文旅打造建设，可成为突破文旅瓶颈的方案之一。

2023年1季度资产、负债、股东权益数值差异化小，文旅集团行动力强度不够

2023年1季度资产及同比来看，28家文旅集团资产总值为7889.506亿元，资产均值为281.76亿元。资产总值在100亿元以上的共有7家，分别为华侨城A（3948亿元）、豫园股份（1307亿元）、中国中免（798.6亿元）、王府井（387.9亿元）、新华联（378.8亿元）、同程旅行（269.8亿元）、中青旅（173.4亿元）；资产总值在10-100亿元之间为19家；不足10亿元的共有2家，分别为国旅联合（4.5亿元）、锦旅B股（9.896亿元）。28家文旅集团资产同比均值为2.72%，资产相较于同期仅发生略微差异。资产同比正增长的共有10家，同比增长最高的为中国中免（43.84%）；资产同比负增长的共有18家，同比增长最低的为ST凯撒（-27.96%），该企业相较于去年资产同比数值又趋大5%左右，后期是否能够长期有效经营存在一定的风险性。

2023年1季度负债来看，28家文旅集团负债总值为5128.78亿元，负债均值为183.17亿元。负债总值在100亿元以上的共有6家，分别为华侨城A（2942亿元）、豫园股份（907.2亿元）、新华联（379.6亿元）、中国中免（235.8亿元）、王府井（186.2亿元）、同程旅行（105.1亿元）；负债总值在10-100亿元之间的有13家；不足10亿元的为9家。28家文旅集团负债同比均值为3.84%，负债同比正增长的共有16家，负债同比负增长的共有12家，其中负债同比最高的为黄山旅游（57.56%）、负债同比最低的为国旅联合（-29.43%）；28家文旅集团资产负债率均值为50.05%，与2022年同季度相比仍处于较为合适的健康状态，但相较于具体公司而言，资产负债率在40%~60%之间的文旅集团数量仅有5家，由此表明各大文旅集团的负债情况仍处于一种高风险状态。

2023年1季度股东权益来看，28家文旅集团股东权益总值为2761.43亿元，股东权益均值为98.62亿元。股东权益总值在100亿元以上的共有5家，分别为华侨城A（1007亿元）、中国中免（562.8亿元）、豫园股份（399.4亿元）、王府井（201.8亿元）、同程旅游（164.7亿元）；股东权益总值在10-100亿元之间的为14家；不足10亿元的为9家，其中有两家的股东权益呈现负数。28家文旅集团股东权益同比均值为-4.97%。股东权益同比正增长的共有8家，股东权益同比负增长的高达20家。其中同比增长最高的为众信旅游（365.55%），同比增长最低的为ST凯撒（-297.61%），目前已被终止上市。28家文旅集团股东权益均值为49.95%，高于均值的有15家，低于均值的为13家。通常而言，股东权益比率应当适中，如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

根据2023年一季度文旅集团资产负债数据可知，各文旅集团在资产、负债、股东权益等方面较同期而言暂未发生差异性变化，这也值得各文旅集团进行思考。距全面放开已过去数月，各文旅集团在行动上有所怠慢，需进一步加强。

2023年1季度文旅集团内驱力欠缺，可尝试接受新市场和挑战

2023年1季度经营活动现金流量净额及同比来看，28家文旅集团总值为60.45亿元，均值为2.16亿元。经营活动现金流量净额为正的有19家，其中净额高于10亿元的有3家，分别为中国中免（74.25亿元）、豫园股份（36.55亿元）、王府井（12.67亿元），负的有9家，其中最低的为华侨城A（-79.82亿元）。28家文旅集团经营活动现金流量同比均值为-476.6%，高于均值的为22家，低于均值的为6家。

2023年1季度投资活动现金流量净额及同比来看，28家文旅集团总值为-24.13亿元，均值为-0.86亿元。投资活动现金流量净额为正的有6家，分别为*ST雪发（22160万元）、王府井（15880万元）、豫园股份（12100万元）、华谊兄弟（275.4万元）、ST凯撒（58.25万元）、众信旅游（27万元），为负的有22家，其中有6家超过1亿元。28家文旅集团经营活动现金流量净额同比均值为-90.41%，低于-100%的有7家，将平均值大幅度的拉低。

2023年1季度筹资活动现金流量净额及同比来看，28家文旅集团总值为26.7亿元，均值为1.04亿元。筹资活动现金流量净额为正的有10家，为负的有16家，其中包含2家为0，为丽江股份、同程旅行，有4家超过了1亿，分别为华侨城A（387100万元）、三峡旅游（23190万元）、西安旅游（18680万元）、桂林旅游（10430万元）。28家文旅集团经营活动现金流量净额同比均值为-194.85%，其中高于均值的有21家，低于均值的有5家，有2家未公布同比数据，为九华旅游、同程旅行。

根据2023年一季度文旅集团现金流量数据可得，中国文旅集团在资金方面仍然处于相对被动状态，无法实现高付出高回报。因此在现金流量方面，文旅集团应打开思路，才能赢得市场先机。

2023年文旅项目持续推进，文旅业态打造共赢未来

据迈点研究院不完全统计，2023年4-5月各地区文旅产业有效推进新业态打造，为后期发展推波助力，如携程集团和舟山市战略签约全面开启“小岛你好”海岛共富行动、世茂管理签约吉林辽源雪乡项目将打造四季文旅项目、岭南股份子公司恒润集团已参与了上海迪士尼乐园项目、开元旅业集团签约河南信阳五峰岭度假乐园项目、张家界拟与万达集团合作开发大庸古城项目、锦江旅游与黄果树管委会签署战略合作协议、同程旅行与甪直古镇达成合作共同推进古镇升级改造等等。

与此同时，各大文旅集团想要保持长期旅游消费良好势头，以下几点值得参考借鉴：一是继续加大业态创新供给，实施更为精准的品牌营销和品牌打造；二是持续升级服务水准，释放旅游活力，展现青春姿态；三是积极响应国家文旅政策，跟紧时代号召，助力文旅发展。

消费者有需求，行业就有前景。封沉将近3年的文旅行业，已逐渐看到未来曙光。基于前三个月的重整和改造，即将到来的暑假和下半年的十一长假将迎来旅游高峰期，各大文旅集团都应把握这些机会。