湘鄂情：控股股东减持刚刚开始 2013年业绩增长承压

　　公司控股股东及其一致行动人克州湘鄂情于2月4日(周一)通过大宗交易平台减持公司股份1000万股,减持均价为9.21元每股。

　　点评

　　减持计划刚刚开始。公司在1月15日就发布公告称控股股东拟自1月18日因自身发展需要,计划自1月18日起的6个月内减持不超过1亿股。2月4日,只减持了1000万股,减持计划刚刚开始,减持估计还将在以后截至到7月18日继续进行。

　　减持预告后股价应声下跌了近19%。公司自1月15日公布控股股东预减持公告后,股价一路下跌,从最高价11.35元下跌到9.37元,下跌幅度达到了近19%,预示了投资者对其减持预期的投票态度,这其中也有一部分原因为国家提倡反对铺张浪费对餐饮业的影响。

　　盈利预测和评级:我们认为公司有着极强的市场定价和成本控制能力。公司正在发展转型过程之中,假设2013年上半年公司定向增发完成,我们保持之前的盈利预测,认为2012年公司净利润达到1.4亿左右,对应2012年每股收益为0.35元之间,公司目前股价9.59元,对应PE为27。如果2013年增发完成,公司并购后转型成功,我们认为由于反对公务消费,公司未来收入增长要低于我们之前的预期,假设未来收入保持15%的增长,因为股本扩张的原因,给2013年EPS为0.37元,2014年EPS为0.51元。对应股价9.59元的估值为26和19倍。公司2012年12月份战略投资者的引入改变了公司的资本结构,改善了公司的负债成本,对公司长期发展有利,我们认为公司的发展已经迈入一个新台阶。战略投资者也看好公司的长期投资价值,但是公司短期面临着业绩下滑风险和控股股东减持风险,2013年对公司来讲可能是最困难的一年,我们继续维持公司评级为“增持”评级。

　　风险因素:进军新市场的管理融合风险,并购进度慢于预期,食品安全风险,其他不确定风险。