穆迪：雅居乐拥有足够现金购无锡地 但执行风险提高

　　评级机构穆迪7月24日发布报告称，雅居乐地产控股有限公司22日以20.4亿元收购无锡市的土地，对其Ba2公司家族评级、高级无抵押债务评级和稳定展望不会产生即时的影响。

　　穆迪副总裁及高级分析师曾启贤称，这次收购规模庞大，但雅居乐拥有足够的现金和运营现金流应付这次收购。但另一方面，这也将提高雅居乐的执行风险。

　　雅居乐在今年已成功发行7亿美元的永久债券，最近亦完成39.78亿港元的银团贷款。穆迪估计，截至2013年6月底，雅居乐持有约150亿元的现金。

　　穆迪认为，无锡市是雅居乐的新市场，雅居乐须在无锡市建立品牌和运营纪录。因此，这次收购会涉及庞大的前期投资，包括土地和建筑成本等，且雅居乐估计要到2015年初才可展开预售。

　　过去7个月，雅居乐在收购土地方面的支出总计约90亿元，假如该公司未能实现其销售目标，上述支出将使其有更大的债务融资需要。

　　该机构指出，在今年上半年，雅居乐的合约销售为161.4亿元，相当于其全年销售目标的38.4%。

　　穆迪预计，随着雅居乐计划在未来几个月推出更多新项目(主要属刚需产品)，其下半年的合约销售将会上升。如可实现全年目标，雅居乐将可在未来12至18个月维持稳定的信用指标，即EBITDA利息覆盖率约4倍，调整后债务对资本比率介于50%至55%。这些比率符合其Ba2评级。