招商地产“停牌风云”仍未结束 是购地还是上市？

　　广受瞩目的招商地产“停牌风云”仍未结束。

　　昨天上午，招商地产宣布，因目前所筹划的重大事项仍在进一步论证中，因此其股票将继续停牌。

　　截至目前，该公司已经连续停牌四周。在停牌第一天（即8月7日），招商地产曾发布公告指出，公司承诺争取停牌时间不超过30个自然日，即最晚将在2013年9月5日前披露上述事项信息，并恢复股票交易。不过，根据有关规定，如在停牌期满前向证券交易所申请延期复牌，那么累计停牌时间最多将达3个月。也就是说，招商地产的停牌最晚将持续到今年11月4日。

　　记者调查：所收购港企东力实业已转型房地产

　　招商地产方面在公告中透露，“重大事项”所指的是“筹划发行股份购买资产”。但对于停牌的具体原因，对方却并未表态。记者于昨天(9月4日)上班时间致电招商地产总部，但对方只表示相关人士、董秘刘宁正在出差，此外也不便转接相关媒体负责人。

　　对此，业内人士众说纷纭，不过截至目前，主要意见有两种。其一是认为停牌与土地注入有关。据报道，招商地产可能以同时收购两家公司的方式注入土地。这三块目标土地分别位于深圳前海、蛇口和漳州开发区。而另一种意见则认为，招商地产注资东力实业（00978,hk），以寻求赴港借壳，实现双向上市的可能性更大。

　　公开资料显示，东力控股注册于开曼群岛，于1997年10月16日在香港上市。该企业主要从事制造及买卖消费电子产品。2012年6月22日，招商地产完成收购该公司70.18%的股份，成为其间接控制人。而今年4月又向其再度注资50亿元，但因招商没有获得南京雍华府项目G54地块土地证而遭搁置。

　　今年7月30日，东力实业宣布，招商地产已经获得了该土地证，注资计划得以继续。

　　此外，记者还从企业半年报中发现，今年上半年东力实业开始向房企销售建筑相关材料及设备，而公司在这项新业务上的收入为6千万元，占总收益的67%，是其原来所经营的电子产品业务的整整两倍。

　　东力实业表示，今年起公司将向房地产行业转型，逐步实现与招商地产的战略协同。

　　“这表明招商的借壳步伐正在逐步向前挺进。”有业内人士认为，招商地产目前确实已经谋到了借壳上市的好时机。

　　对此，中投顾问房地产行业研究员殷旭飞向记者指出，从招商地产向东力实业一系列的注资过程来看，此次连续停牌所涉及的“重大事项”与赴港上市相关的可能性较大。

　　专家分析：招商赴港上市是“迟早的事”

　　睿信致成管理顾问公司合伙人、董事总经理薛迥文认为，赴港上市对于招商地产而言，最大的好处仍是有利于融资。

　　日前，房企融资达到了高峰期。根据CRIC研究中心所监测的数据，8月房企融资总量激增至414亿元，同比和环比分别大涨258%和96%。

　　8月11日，北京城建公告称拟以不低于9.38元/股的价格，向控股股东增发不超过4.16亿股，募资总额不超过39亿元。13日，金科股份公布非公开发行股份预案，公司拟以不低于10.81元/股定向增发不超过4亿股股份，募集资金不超过43.24亿元。23日，中渝置地与多家银团订立10亿港元的有期信贷的融资协议。

　　然而与上述企业不同的是，招商地产的“盘子”要大很多，而且业务量仍在迅速增长中。

　　记者查阅资料后发现，招商地产今年上半年在全国19个城市共71个楼盘在售，而去年下半年的在售项目仅为46个。

　　招商地产2013年中期业绩显示，其半年营业成本高达87亿元，同比大涨72%，而销售费用和管理费用也分别同比增加18%和33%。对此招商地产方面承认是业务规模扩大所致。

　　此外，今天（9月5日）招商地产发布公告宣布购得一幅苏州市地块。事实上，从8月23日至今的短短两周内，招商地产已经连续三度成功拿地，其余两幅土地分别位于南宁、杭州，投资总额高达25亿元。

　　对此，上海中原地产咨询研究部总监宋会雍指出，比起其他的融资渠道，通过赴港上市扩建海外融资平台能为企业提供更为稳定和持续的资金流。而这正是招商地产这样家大业大、持续投资额惊人的龙头房企所需要的。

　　宋会雍还表示，赴港上市还能为招商地产这类大型房企在海外扩张“铺路”。“目前一二线城市竞争日益激烈、三四线城市不受看好的楼市环境下，拓展海外业务对有实力的房企而言是一个相当好的时机，但目前有‘出海’实力和真正需求的房企并不多，招商地产是其中之一。”

　　事实上，“赴港上市”和“出海开发”并举的战略已有房企开了先河。今年7月和8月，与招商地产“同等级”的房企绿地集团不但完成了港股借壳上市，还在韩国推出了其在海外开发的首个项目，迈出了“出海”的第一步。

　　对此，殷旭飞说：“上半年招商地产拿地不断，经营成本上升，资金链承压，赴港上市既能减轻企业资金压力，融资成本相对低，而且可以发展海外新项目。无论此次停牌最后结果是否与企业借壳直接相关，但赴港上市对于招商地产而言已经成为一种趋势，是迟早的事，因为对公司长期发展产生利好。”