全聚德上半年业绩下滑三成 或定增注入“东来顺”

　　9月17日，全聚德（需求面积:500-2000平方米）的一纸停牌公告，让市场产生了无限的联想。

　　停牌当天上午，全聚德股价下跌2.47%，报17.01元。而此前一天，全聚德的总会计师张冬梅刚宣布离职，在此背景下，有投资者担心全聚德是否陷入了财务风波。

　　对此，全聚德证券部相关人员向21世纪网表示，张冬梅是因为工作原因，已经调调至全聚德大股东北京首旅集团。而对于停牌原因，目前尚未通过董事会，无法公告。

　　随后，市场有消息称，全聚德正在谋划定增融资。而定增项目，被指为东来顺（需求面积:300-500平方米）以及顺鑫农业旗下的牛栏山二锅头。

　　事实上，注入东来顺的消息市场流传已久。早在2011年3月，首旅集团副总裁高飞接受媒体采访时就表示，5年内，首旅集团将对旗下的餐饮板块再整合。而此前有报道称，首旅集团餐饮板块内的知名品牌“东来顺”会在“十二五”期间同全聚德进行整合。

　　在餐饮企业业绩出现下滑的今天下，上述整合若获得实施，无疑将会大幅提升全聚德的盈利能力。不过在经过几次狼来了之后，这次整合会实行吗？

　　停牌前总会计师离职

　　9月17日，全聚德以每股17.11元的价格开盘，低于前一天收盘价，午盘收盘时跌至17.01元，跌幅2.47%。

　　随后，全聚德突然发布公告称：公司拟披露重大事项，根据有关规定，经公司申请，公司股票于2013年9月17日下午开市起临时停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。

　　敏感的市场立刻联系到此前一天，全聚德刚发布公司总会计师辞职的消息。

　　全聚德的公告称：全聚德董事会于2013年9月16日收到公司总会计师张冬梅的书面辞职报告。张冬梅因工作调动提请辞去其所担任的公司总会计师职务。在公司聘任新的总会计师之前，暂由公司财务部负责人丁倩负责财务工作，张冬梅的辞职不会影响公司相关工作的正常进行。

　　前一天会计师离职，当天上午股价低开低走，午盘公司紧急停牌，加上最近资本市场不断爆出的财务造假传闻，敏感的投资者将上述消息联系在一起，并发出了这样的担心：全聚德是否会有财务方面的麻烦？

　　对此，全聚德证券部相关人员向21世纪网表示，停牌与会计师离职没有关系，张冬梅是因为工作调动而离开全聚德的。

　　对于张冬梅的去向，上述工作人员表示，已经调至大股东首旅集团。停牌的具体事项需要董事会审议后才可以公布，董事会何时召开还没有确定的时间，一切信息以公告为准。

　　或注入东来顺

　　在全聚德停牌后，市场纷纷猜测公司的下一步动作是什么。

　　随后，有全聚德一高管向媒体表示，公司正筹划做定向增发，引入战略投资者。而市场猜测的定增项目为东来顺以及顺鑫农业旗下的牛栏山二锅头。

　　对此，有关注全聚德的资本市场人士向21世纪网表示，自2011年开始，全聚德就说要进行集团资产整合，现在停牌说要定向增发，引入战略投资者，那么这次可能会涉及这方面。而牛栏山二锅头为顺鑫农业核心资产，成功收购的可能性并不大。

　　另外资料显示，2011年3月，首旅集团副总裁高飞接受媒体采访时表示，5年内，首旅集团将对旗下的餐饮板块再整合。

　　21世纪网在首旅集团网站看到如下介绍，首旅集团组建于1998年，集团所属食、宿、行、游、购、娱六大业务板块涵盖餐饮、酒店、交通、旅行社、商业、景区及其它业务。近年来，首旅集团资产证券化率不断上升。以旅游商业为主业的北京首商集团股份有限公司1996年在上海证交所上市，成为行业内的领军企业；2000年在上海证交所上市的首旅股份，以酒店和景区为主业，在旅游板块中业绩突出；2006年在纳斯达克上市的如家酒店集团开辟了中国经济型酒店连锁化发展的先河；2007年在深圳证交所上市的全聚德集团，以餐饮为主业，由中华老字号成功转型为现代连锁企业。

　　由以上的表述可以看到，目前首旅集团餐饮板块的上市公司仅全聚德一家企业。

　　而目前，首旅集团旗下的餐饮企业并非仅全聚德一家。

　　首旅集团的官网显示，公司餐饮板块汇集了众多知名品牌，其中有：以京味餐饮“全聚德烤鸭”为特色、定位于精品旅游风味餐饮市场的“全聚德”品牌；以“满汉全席”宫廷菜肴为特色、定位于高档商务餐饮市场的“仿膳饭庄”；以“官府”川菜为特色，定位于南方菜系精品餐饮市场的“四川饭店”；以“海参王”等京城鲁菜为特色，定位于北方菜系精品餐饮市场的“丰泽园”；以“精品涮肉”为特色，定位于传统清真菜的“东来顺”；以“高档精品菜”为特点，定位于会议及商务市场的高档酒店餐饮；以“国际美食”为特色，定位于国内外嘉宾的特色西餐厅。

　　除上述之外，首旅旗下餐饮品牌还有“鸿宾楼”、“烤肉宛”、“砂锅居”、“柳泉居”、“护国寺小吃”等中华老字号餐馆。这些老字号餐馆除“东来顺”之外，多数已经组合成为“聚德华天”品牌。而“聚德华天”中，全聚德已经通过现金购买净资产入资，与北京华天饮食集团公司的股份相当。

　　对于上述资产，2011年首旅集团曾表示，首旅集团餐饮板块内的知名品牌“东来顺”会在“十二五”期间同全聚德进行整合。

　　安信证券研报表示，聚德华天拥有鸿宾楼、砂锅居、烤肉宛、烤肉季、峨嵋酒家、柳泉居、曲园酒楼等几十家享誉中外的餐饮老字号等。考虑到全聚德与北京华天饮食集团公司同为公司第一大股东，而华天饮食集团的实际控制人为北京市西城区国资委，与全聚德同属北京国有资产范畴，全聚德整合聚德华天符合北京国资委规划的国有资产整合方向，存在较大可能性。

　　安信证券研报认为，餐饮板块的资产整合有望围绕东来顺和聚德华天展开。

　　上半年业绩下滑三成

　　和所有的高端餐饮企业一样，今年上半年，全聚德的业绩也出现了下滑。

　　财报显示，上半年，公司营业收入85015万元，同比下降6.52%；其中第一季度和第二季度的单季收入增速分别为0.26%和-13.09%。公司实现利润总额8495万元，较上年同期减少3960.12万元，同比减少31.8%；归属母公司净利润6158万元，同比下降31.45%；接待宾客329.45万人次，同比下降8.47%。实现每股收益0.3729元（全面摊薄后的EPS为0.217元）。

　　此外，公司同时公告，预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润为8122万元-12182万元，同比下降10%-40%。

　　对于今年上半年业绩下滑的原因，兴业证券认为主要是：一是今年4、5月份北京爆发禽流感疫情，对公司影响明显，二季度单季度营业收入同比下降13.09%；二是国家严控“三公”消费，对高端餐饮业务影响明显，对全聚德王府井店等高端门店亦产生相当负面影响。

　　事实上，全聚德在今年3月发布去年年报时就曾指出，近期宏观经济形势的变化给餐饮行业带来一定的影响，餐饮行业将迎来新一轮的洗牌。“我国经济进入转型期，公务宴请、商务活动减少，加上生活必需品通货膨胀的影响，国内居民消费更加理智，餐饮行业增速陷入十年以来的最低谷。”

　　而今，若定增获得东来顺等资产，无疑将会对全聚德业绩产生重要的提升。

　　安信证券在2012年的年报中称，东来顺整体注入后将全面增强全聚德业务规模和盈利能力。由于东来顺、聚德华天与全聚德经营业务性质相同、模式相近，在产业链、零售业务等方面可以实现资源共享，资产整合具有较强的协同效应。在东来顺100%股权、聚德华天30.9%的股权注入全聚德的前提假设下，预计资产整合对全聚德收入和净利润的增厚幅度均在30%以上，提升上市公司业务规模和盈利能力。