永辉出售联华超市21%股权 阿里系接手打开想象空间

　　永辉向易果平价出售所持联华超市21.17%股权。

　　永辉&百联&联华同日公告,永辉超市与易果生鲜签订《股份转让合同》,拟作价4.01港元/股转让所持有的联华超市全部股份(2.37亿股,占联华总股本21.17%),出让总价9.50亿港元(与永辉当初受让价相同)。易果生鲜在资本寒冬的背景下摘得生鲜电商最大融资,其背后重要金主正是阿里巴巴(先后参与战略投资、A轮、领投C轮)。本次转让完成后,百联股份与集团合计持股比例保持不变(42.73%),仍为联华超市控股股东。

　　联华超市:华东知名超市品牌,业绩表现不甚理想。

　　联华超市主营大型综合超市、超级市场与便利店三大业态,分别通过“世纪联华”、“联华超市”、“华联超市”、“快客便利”品牌进行不断扩张。截至2015年末,公司总门店数达3883家,其中直营1565家,加盟2318家,遍布全国19个省份及直辖市。近年来,受宏观经济影响及电商冲击,公司整体业绩承压,2015、2016H1扣非后归母净利分别为-5.64亿、-0.72亿,此外,公司发布盈利预警,预计16Q1-3业绩亏损幅度同比增加20%-40%。

　　阿里系线下超市布局再下一城,双线融合势不可挡。

　　本次投资是阿里继三江后在超市业态的又一重要布局,充分彰显其对践行“新零售”--即线上线下高度融合的坚定决心。为何选择超市为切入口进行尝试,我们认为在众多零售业态中,超市业态具备消费频次高、粘性强、网点众多、品类丰富等特征,有助于电商掌握丰富线下消费数据;同时,相较于国内百货联营模式下“二房东”的角色,超市能够掌握商品供应链,为互联网重构实体零售创造条件。

　　对于永辉超市而言,由于联华超市近年亏损较为严重,且双方供应链整合效果未达预期,本次出售通过剥离该部分亏损资产,优化公司资产结构,提升整体盈利能力,同时9.5亿港元(约合人民币8.5亿元)回笼资金进一步增强公司资金实力,为未来业务拓展奠定坚实基础;对于百联股份而言,作为沪国资委旗下优质竞争性资产,本次旗下联华超市引入阿里系或进一步提升未来混改预期,有望通过引入阿里互联网思维与先进管理水平,提升超市业务经营效益。

　　风险提示:消费环境低迷、异地扩张进度低于预期等