年报数据深度分析:股权之争后万科还是“万科”吗?

同策咨询研究部   2017-04-12 09:55
核心提示:从万科2012-2016年报的数据出发,归纳总结万科经营状况变化的趋势,看一看,股权之争后,万科还是“万科”吗?

  “不寻常的一年!”万科用这一句话形容自己的2016年!的确如此,2016年由于“万宝”之争,万科成了“网红”,屡屡抢头条,连娱乐版都能看到万科的身影。四面楚歌的境况下,万科在2016年仍然荣登世界500强。万科,究竟是一家怎样的房企呢?溢美之词和挞伐之声我们都已听过太多太多,今天同策咨询研究部从万科2012-2016年报的数据出发,归纳总结万科经营状况变化的趋势,看一看,股权之争后,万科还是“万科”吗?

  盈利能力“探底”

  万科2016年的年报还是一如既往的“热泪盈眶”走心范,随意摘抄几句,大伙儿感受一下“有时候,幸福与忧虑的边界并非那么清晰”、“面对市场的又一次亢奋,我们更应该不忘初心”、“我们很欣慰,身处这样一个充满机遇的年代,也很荣幸与广大股东一起,共同面对全新的未来”…….此处省略几千字。对于万科这种牛气冲天式自夸,只有达康书记的一句话能表达我此刻的想法!

  闲言少叙,我们把万科的数据拉出来瞅瞅,看看公司的盈利能力到底咋样?

  

  我们发现2012-2014年万科总资产报酬率、总资产净利率、投入资本回报率三项指标呈现下降趋势,但是2014-2015年处在上升势头,2016年则开始轻微转向,再次下降。总资产报酬率从2015年的7.55%下降到7.18%,总资产净利率从3.84%下降到3.43%,投入资本回报率从3.24%下降到2.92%!

  此刻,我也想抒情一番,“什么最美?太平世界最美!”可见,“万宝之争”这场掐架,导致了2016年万科运用全部资产的总体获利能力、资金使用效果或是企业投入资本回报率都稍微有一丢下降,企业运营效益也降低了,虽然是轻微的,但是对于一向学霸的万科,下降这点成绩,也是值得关注的!需要立刻找家长……

  

  再来看看销售毛利率和净利率的情况!房地产本来就是一个毛利率不太高的行业,万科的毛利率水平保持得还不错,虽然2015年销售毛利率24.79%比2014年下降,2016年销售毛利率上来了点,达到25.47%。

  在净利率方面,万科从2015年的14.06%下降到2016年的12.37%,虽然12.37%的净利率在行业来看,仍属上乘,但自己跟自己比,万科的净利率下降了1.69个百分点!这意味着什么?这意味着掐架的确让万科无法集中精力好好盖房,好好卖房,2016年赚钱能力没有往年厉害了,但是呢“瘦死的骆驼比马大”,市场竞争力还在,还有机会扳回面子。

  

  虽然盈利能力下降了一些,但是该花的钱还得花,从万科这几个费用指标来看,2016年度变化还是不小。2015年万科销售期间费用率只有4.79%,同类型房企都在5%以上,万科当年不无骄傲地说我们的成本、费用管控能力处在行业前列。

  但是,2016年打脸来得太快,就像龙卷风!2016年万科的销售期间费用率指标已经上涨到5.64%,同比2015年增长0.85个百分点,而且主要增长在管理费用和财务费用上。

  成长能力“揭秘”

  

  从做得这么好的图表中,我们可以清晰地看出,2012年到2016年,万科的营收和净利润还是稳步增长滴,咳咳,就是吧,这个增长的速度还是有差异滴!2015年,万科营业收入同比增长率达到30%以上,2016年则仅为24.2%;2015年万科净利润同比增长率达到34.54%,2016年则仅为9.25%。

  打架伤和气不说,更伤钱呀!看看万科打架之前厉害到飞起,营业收入同比增长率超30%,净利润同比增长率也在30%以上,到了2016年营业收入同比增长率跌到25%一下,净利润更是跌出10%!

  运营能力“检验”

  

  从体现经营效率的各项指标来分析,营业周期、存货周转天数、营收账款周转天数这几个数据在下降,证明这些资产周转一次的时间在减少,说明万科周转速度持续加快,效率也在提高。总资产周转率、存货周转天数与2015年相比也变化不大,证明万科仍是高周转的万科。

  这样看来,即便万科盈利能力略有下滑,但“勤能补拙”,效率在提升,万科依然可以依靠高周转保持业绩的稳步增长。

  偿债能力“监测”

   

  

  

   

  从万科的负债情况来看,随着规模进阶以及随之带来的费用增加,万科的资产负债率逐年攀升,2016年已经到达80.50%,五年来首次超过80%!好在负债的结构也发生了变化,流动负债在总负债的占比到2016年有所下降,非流动负债占比增加,万科负债结构正逐步优化。

  看一下速动比率的情况,发现万科的短期偿债能力还是让人欣慰的。2016年速动比率为0.44,比2015年微升。另外,万科还在年报里直接说自己持有货币资金人民币870.3亿元,远高于短期借款和一年内到期的长期借债人民币433.5亿元。意思就是我就是有的是钱,目前这点债务根本不算什么?

  分析了这么多,总而言之,言而总之,万科还是一家优秀的企业,不然那些比猴儿还精的大土豪,为啥争着抢着要当大股东?现在来看,万科还是一个“高富帅”,虽然没有以前能挣钱了,但总体来说仍然不差钱,只要以后不经历大的掐架,万科就还是“万科”。

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文章关键词: 万科万宝之争房地产
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