年报数据深度分析：股权之争后万科还是“万科”吗？

　　“不寻常的一年！”万科用这一句话形容自己的2016年！的确如此，2016年由于“万宝”之争，万科成了“网红”，屡屡抢头条，连娱乐版都能看到万科的身影。四面楚歌的境况下，万科在2016年仍然荣登世界500强。万科，究竟是一家怎样的房企呢？溢美之词和挞伐之声我们都已听过太多太多，今天同策咨询研究部从万科2012-2016年报的数据出发，归纳总结万科经营状况变化的趋势，看一看，股权之争后，万科还是“万科”吗？

　　盈利能力“探底”

　　万科2016年的年报还是一如既往的“热泪盈眶”走心范，随意摘抄几句，大伙儿感受一下“有时候，幸福与忧虑的边界并非那么清晰”、“面对市场的又一次亢奋，我们更应该不忘初心”、“我们很欣慰，身处这样一个充满机遇的年代，也很荣幸与广大股东一起，共同面对全新的未来”…….此处省略几千字。对于万科这种牛气冲天式自夸，只有达康书记的一句话能表达我此刻的想法！

　　闲言少叙，我们把万科的数据拉出来瞅瞅，看看公司的盈利能力到底咋样？

　　我们发现2012-2014年万科总资产报酬率、总资产净利率、投入资本回报率三项指标呈现下降趋势，但是2014-2015年处在上升势头，2016年则开始轻微转向，再次下降。总资产报酬率从2015年的7.55%下降到7.18%，总资产净利率从3.84%下降到3.43%，投入资本回报率从3.24%下降到2.92%！

　　此刻，我也想抒情一番，“什么最美？太平世界最美！”可见，“万宝之争”这场掐架，导致了2016年万科运用全部资产的总体获利能力、资金使用效果或是企业投入资本回报率都稍微有一丢下降，企业运营效益也降低了，虽然是轻微的，但是对于一向学霸的万科，下降这点成绩，也是值得关注的！需要立刻找家长……

　　再来看看销售毛利率和净利率的情况！房地产本来就是一个毛利率不太高的行业，万科的毛利率水平保持得还不错，虽然2015年销售毛利率24.79%比2014年下降，2016年销售毛利率上来了点，达到25.47%。

　　在净利率方面，万科从2015年的14.06%下降到2016年的12.37%，虽然12.37%的净利率在行业来看，仍属上乘，但自己跟自己比，万科的净利率下降了1.69个百分点！这意味着什么？这意味着掐架的确让万科无法集中精力好好盖房，好好卖房，2016年赚钱能力没有往年厉害了，但是呢“瘦死的骆驼比马大”，市场竞争力还在，还有机会扳回面子。

　　虽然盈利能力下降了一些，但是该花的钱还得花，从万科这几个费用指标来看，2016年度变化还是不小。2015年万科销售期间费用率只有4.79%，同类型房企都在5%以上，万科当年不无骄傲地说我们的成本、费用管控能力处在行业前列。

　　但是，2016年打脸来得太快，就像龙卷风！2016年万科的销售期间费用率指标已经上涨到5.64%，同比2015年增长0.85个百分点，而且主要增长在管理费用和财务费用上。

　　成长能力“揭秘”

　　从做得这么好的图表中，我们可以清晰地看出，2012年到2016年，万科的营收和净利润还是稳步增长滴，咳咳，就是吧，这个增长的速度还是有差异滴！2015年，万科营业收入同比增长率达到30%以上，2016年则仅为24.2%；2015年万科净利润同比增长率达到34.54%，2016年则仅为9.25%。

　　打架伤和气不说，更伤钱呀！看看万科打架之前厉害到飞起，营业收入同比增长率超30%，净利润同比增长率也在30%以上，到了2016年营业收入同比增长率跌到25%一下，净利润更是跌出10%！

　　运营能力“检验”

　　从体现经营效率的各项指标来分析，营业周期、存货周转天数、营收账款周转天数这几个数据在下降，证明这些资产周转一次的时间在减少，说明万科周转速度持续加快，效率也在提高。总资产周转率、存货周转天数与2015年相比也变化不大，证明万科仍是高周转的万科。

　　这样看来，即便万科盈利能力略有下滑，但“勤能补拙”，效率在提升，万科依然可以依靠高周转保持业绩的稳步增长。

　　偿债能力“监测”

　　从万科的负债情况来看，随着规模进阶以及随之带来的费用增加，万科的资产负债率逐年攀升，2016年已经到达80.50%，五年来首次超过80%！好在负债的结构也发生了变化，流动负债在总负债的占比到2016年有所下降，非流动负债占比增加，万科负债结构正逐步优化。

　　看一下速动比率的情况，发现万科的短期偿债能力还是让人欣慰的。2016年速动比率为0.44，比2015年微升。另外，万科还在年报里直接说自己持有货币资金人民币870.3亿元，远高于短期借款和一年内到期的长期借债人民币433.5亿元。意思就是我就是有的是钱，目前这点债务根本不算什么？

　　分析了这么多，总而言之，言而总之，万科还是一家优秀的企业，不然那些比猴儿还精的大土豪，为啥争着抢着要当大股东？现在来看，万科还是一个“高富帅”，虽然没有以前能挣钱了，但总体来说仍然不差钱，只要以后不经历大的掐架，万科就还是“万科”。